股指期貨升貼水變化的原因是什么？

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股指期貨升貼水實(shí)質(zhì)上反映的是期現(xiàn)基差。一般來說，基差是指某一特定地點(diǎn)某種商品的現(xiàn)貨價格與同種商品的某一特定期貨合約價格之差。理論上認(rèn)為，期貨價格是市場對未來現(xiàn)貨市場價格的預(yù)估值，兩者之間存在密切的聯(lián)系。由于影響因素的相近，期貨價格與現(xiàn)貨價格往往表現(xiàn)出同升同降的關(guān)系;但影響因素又不完全相同，因而兩者的變化幅度也不完全一致，這會導(dǎo)致期貨升貼水水平，也就是基差水平的變化。在股指期貨市場上，股指期貨基差=股指期貨價格-現(xiàn)貨指數(shù)價格。

期指升貼水的計算

就同一市場而言，不同時期的基差理論上應(yīng)充分反映著持有成本，即持有成本的那部分基差是隨著時間而變動的，離期貨合約到期的時間越長，持有成本就越大，而當(dāng)非常接近合約的到期日時，就某地的現(xiàn)貨價格與期貨價格而言必然相近或相等，升貼水指的正是這種基差變化。

當(dāng)股指期貨價格高于現(xiàn)貨指數(shù)價格時，股指期貨處于升水，基差為正;反之，股指期貨處于貼水，基差為負(fù)。因此，基差是期貨價格與現(xiàn)貨價格之間實(shí)際運(yùn)行變化的動態(tài)指標(biāo)。