股指有無(wú)對(duì)市場(chǎng)有何影響

金投網(wǎng)提供股指期貨如實(shí)指南教育，本文重點(diǎn)分析了股指有無(wú)對(duì)市場(chǎng)有何影響

我們統(tǒng)計(jì)了美國(guó)、英國(guó)、韓國(guó)等22個(gè)已經(jīng)推出股指期貨和中國(guó)、越南等八個(gè)沒(méi)有推出股指期貨國(guó)家股票現(xiàn)貨市場(chǎng)自美國(guó)次級(jí)貸危機(jī)爆發(fā)以來(lái)的最大跌幅，結(jié)果發(fā)現(xiàn)，推出股指期貨國(guó)家股票現(xiàn)貨平均跌幅為46.91%，而沒(méi)有推出股指期貨國(guó)家現(xiàn)貨指數(shù)平均跌幅高達(dá)63.15%，我國(guó)上證綜指跌幅達(dá)72.81%，深圳成份指數(shù)跌73.8%。
 
由于新興市場(chǎng)在市場(chǎng)結(jié)構(gòu)、投資者結(jié)構(gòu)和監(jiān)管體制上具有一定可比性，我們同時(shí)計(jì)算了巴西、墨西哥、印度、馬來(lái)西亞、泰國(guó)等已經(jīng)推出股指期貨交易的主要新興國(guó)家現(xiàn)貨指數(shù)平均跌幅，發(fā)現(xiàn)這五個(gè)新興市場(chǎng)現(xiàn)貨指數(shù)平均跌幅僅為47.1%，也明顯小于沒(méi)有推出股指期貨國(guó)家現(xiàn)貨指數(shù)的跌幅。
 
這個(gè)現(xiàn)象表明，在這次次貸危機(jī)中，有股指期貨的市場(chǎng)，現(xiàn)貨市場(chǎng)的波動(dòng)幅度要遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于沒(méi)有股指期貨的市場(chǎng)。
 
有無(wú)股指期貨現(xiàn)貨指數(shù)跌幅對(duì)比
 
單純的樣本統(tǒng)計(jì)容易受樣本選擇誤差的影響，我們重點(diǎn)統(tǒng)計(jì)了2008年9月29日美國(guó)股市引發(fā)的全球市場(chǎng)創(chuàng)紀(jì)錄的大跌中，股指期貨與現(xiàn)貨市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)比情況。由于美國(guó)7000億美元救市方案被否影響，美股暴跌引起全球股市連鎖反應(yīng)，各主要股票指數(shù)均大幅下跌，投資者信心缺失使得股指劇烈波動(dòng)，各主要市場(chǎng)單日跌幅均創(chuàng)造了歷史記錄。
 
我們發(fā)現(xiàn)，從2008年9月29日至10月14日全球市場(chǎng)大跌中，除日本、香港、韓國(guó)外，世界大部分主要股票指數(shù)，其股指期貨市場(chǎng)的平均波動(dòng)都明顯要小于現(xiàn)貨市場(chǎng)波動(dòng)，其中尤以美國(guó)道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)和標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)最為顯著，年化波動(dòng)率最高相差達(dá)7%。
 
我們進(jìn)一步詳細(xì)統(tǒng)計(jì)了9月29日至10月14日各主要股指期貨市場(chǎng)在連續(xù)大跌中期貨市場(chǎng)波動(dòng)與現(xiàn)貨市場(chǎng)波動(dòng)的日波動(dòng)率對(duì)比情況，發(fā)現(xiàn)在市場(chǎng)連續(xù)大跌過(guò)程中，幾乎都是現(xiàn)貨市場(chǎng)波動(dòng)要大于期貨市場(chǎng)波動(dòng)，前者不僅沒(méi)有加大后者的波動(dòng)幅度，反而通過(guò)價(jià)格引導(dǎo)和波動(dòng)溢出效應(yīng)，降低了現(xiàn)貨市場(chǎng)的波動(dòng)率，引導(dǎo)現(xiàn)貨市場(chǎng)進(jìn)行理性價(jià)值回歸。
 
在這次大跌過(guò)程中，只有亞洲幾個(gè)國(guó)家和地區(qū)出現(xiàn)例外，日經(jīng)225在大跌早期期貨與現(xiàn)貨波動(dòng)基本相似，從10月7日開(kāi)始期貨開(kāi)始引導(dǎo)現(xiàn)貨下跌；而韓國(guó)則正好相反，在大跌早期，期貨引導(dǎo)現(xiàn)貨，但后期兩個(gè)市場(chǎng)波動(dòng)情況基本一致。

中國(guó)臺(tái)灣地區(qū)在整個(gè)大跌過(guò)程中都是期貨大于現(xiàn)貨。值得注意的是，在市場(chǎng)經(jīng)歷連續(xù)大跌開(kāi)始反彈時(shí)，幾乎都出現(xiàn)了期貨波動(dòng)大于現(xiàn)貨的情況，這說(shuō)明期貨在反彈過(guò)程中積極引導(dǎo)了現(xiàn)貨的修正和反彈。