如何利用股指期貨避險

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A股市場個股受大盤波動影響大，如果利用股指期貨進行避險，那么股東資產(chǎn)的波動會大大減少。

理論上，避險前提是避險對象與大盤指數(shù)具備一定的正相關(guān)性，這也是一個多股票組合能獲得較好避險效果的原因。

以中小板的兩家股票為例:股票A與滬深300指數(shù)的關(guān)聯(lián)性高一些，相關(guān)系數(shù)達(dá)到0.82，而股票B與滬深300指數(shù)的相關(guān)性就稍差些，僅0.6。如果從beta系數(shù)來看，它們的波動大致和滬深300指數(shù)的波動一致，這兩個股票的beta系數(shù)分別為1.01和1.04。所以在過去兩年中，假如這兩家公司投資者手中持有一定的股指期貨空頭與自身所持的股票結(jié)合，基本上能規(guī)避掉大盤波動所帶來的風(fēng)險，特別是股票B還能獲取不小的超額收益。

上市公司高成長到來時，其股票價格不一定能及時反映，甚至因為各種原因還可能被嚴(yán)重低估。一般上市公司大股東是最了解自身（行業(yè)）成長預(yù)期的，這時可以采取回購自身（行業(yè)）公司股票，賣出對應(yīng)指數(shù)期貨合約的類似于alpha套利策略。通常，高成長股票比較抗跌，這樣在大盤繼續(xù)下落的時候，股票持倉損失一般小于期貨頭寸贏利，在避免大持倉的巨大風(fēng)險的同時還可能在下跌中保持贏利。當(dāng)大盤向好、呈現(xiàn)上行趨勢時，高成長股票往往會跑贏大盤，這時期貨的損失將遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于股票贏利額度。

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