北京時(shí)間周五（6月26日）歐洲時(shí)段，美元指數(shù)處于高位回落行情，交投于101.241附近，現(xiàn)貨黃金最新報(bào)4028美元/盎司，日內(nèi)于3959-4040美元/盎司區(qū)間寬幅震蕩，此前短暫跌破4000美元關(guān)口后快速反彈，上海黃金交易所Au9999現(xiàn)貨價(jià)約873.2元/克，短期波動(dòng)幅度較大。

【基本面解析】

某外資宏觀機(jī)構(gòu)經(jīng)濟(jì)學(xué)家最新表態(tài)偏空：未來一年半黃金仍面臨進(jìn)一步調(diào)整壓力，主因美國貨幣環(huán)境預(yù)計(jì)維持偏緊，實(shí)際利率有繼續(xù)走高可能。

邏輯鏈很直接——當(dāng)前美國通脹仍高于目標(biāo)，美聯(lián)儲降息節(jié)奏放緩甚至存在再加息可能，實(shí)際收益率將保持相對高位。黃金不生息，實(shí)際利率上行=持有機(jī)會成本上升，資金更傾向流向高收益美元資產(chǎn)，投資吸引力被持續(xù)削弱。

該機(jī)構(gòu)還提了一個(gè)常被忽略的點(diǎn)：若全球股市出現(xiàn)大幅調(diào)整，黃金未必能立刻發(fā)揮傳統(tǒng)避險(xiǎn)作用——突發(fā)拋售中，機(jī)構(gòu)可能因保證金要求上升，被迫出售流動(dòng)性好的資產(chǎn)（含黃金）來湊資金，這種流動(dòng)性壓力會導(dǎo)致"金股同跌"，反而擴(kuò)大金價(jià)調(diào)整幅度。這點(diǎn)和2020年3月"美元荒+金股齊跌"的劇本吻合，是多頭容易低估的尾部風(fēng)險(xiǎn)。

基于上述判斷，該機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)2026年底國際金價(jià)回落至3500美元/盎司附近，2027年底進(jìn)一步降至3250美元/盎司——意味著他們認(rèn)為黃金未來要走一段較長的估值修正過程，不是V返，是慢慢磨。

市場普遍共識是，黃金后續(xù)仍受美聯(lián)儲路徑、美國經(jīng)濟(jì)增長、全球通脹、地緣局勢四因素牽動(dòng)。若出現(xiàn)美國經(jīng)濟(jì)明顯放緩+實(shí)際利率回落+避險(xiǎn)需求升溫任一組合，黃金仍有望拿到階段性支撐，所以也不是單邊看死，需動(dòng)態(tài)評估。

【黃金走勢分析】

從日線走勢來看，現(xiàn)貨黃金整體仍維持震蕩偏弱格局，價(jià)格運(yùn)行于短期均線下方，空頭趨勢尚未出現(xiàn)明顯扭轉(zhuǎn)。

4000美元整數(shù)關(guān)口成為當(dāng)前重要支撐，若有效跌破，價(jià)格可能進(jìn)一步測試3960美元及3920美元區(qū)域；上方關(guān)注4050美元、4100美元及4150美元阻力，在未重新站穩(wěn)4100美元之前，反彈仍以技術(shù)性修復(fù)看待，整體趨勢依然偏空。

4小時(shí)級別黃金維持弱勢整理格局，短期均線繼續(xù)向下運(yùn)行，MACD仍處于零軸下方，但綠色動(dòng)能柱有所收窄，顯示空頭動(dòng)能較此前略有減弱。

若價(jià)格守穩(wěn)4000美元并突破4050美元阻力，短線有望展開技術(shù)性反彈；

若跌破4000美元，則可能進(jìn)一步打開下行空間，測試3960美元甚至3920美元附近支撐。