金價繼續(xù)在4600美元/盎司下方掙扎。然而，一位市場策略師仍預(yù)計，在強(qiáng)勁長期基本面的支撐下，到明年第一季度，黃金價格將大幅走高?！　isdomTree大宗商品與宏觀經(jīng)濟(jì)研究主管Nitesh Shah在接受Kitco News采訪時表示，短期波動和不斷變化的宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險，正在提高各國央行出現(xiàn)政策失誤的可能性，而這種背景最終將對黃金構(gòu)成支撐。

政策失誤風(fēng)險升溫，黃金長期支撐仍在

Shah表示，盡管地緣政治緊張局勢高企，但黃金作為避險資產(chǎn)的表現(xiàn)仍然不及預(yù)期。不過，全球經(jīng)濟(jì)中的潛在風(fēng)險仍在持續(xù)累積，這為貴金屬創(chuàng)造了建設(shè)性的環(huán)境。

他表示：“黃金目前還沒有完全展現(xiàn)出作為成熟地緣政治對沖工具應(yīng)有的表現(xiàn)。但許多拋售壓力更多是由更廣泛市場中的清算和保證金動態(tài)推動，而不是基本面發(fā)生了變化。”

Shah指出，各國央行應(yīng)對通脹的能力正受到越來越多限制。激進(jìn)加息可能加劇衰退風(fēng)險，甚至引發(fā)滯脹。這種微妙的平衡提高了政策失誤風(fēng)險，而這正是推動黃金上漲的關(guān)鍵因素。

他說：“央行非常清楚，如果不造成痛苦，利率政策能發(fā)揮的空間已經(jīng)不多?！?/p>

與此同時，未來貨幣政策的不確定性，尤其是在領(lǐng)導(dǎo)層和政策優(yōu)先事項發(fā)生變化之際，可能進(jìn)一步擾動市場。

Shah表示：“如果試圖在短時間內(nèi)實現(xiàn)過多目標(biāo)，就可能導(dǎo)致政策錯誤，而這種不確定性可能對黃金構(gòu)成支撐。”

Shah長期看多黃金：2027年一季度目標(biāo)5500美元

在政策風(fēng)險和市場波動的背景下，Shah仍長期看漲黃金。

根據(jù)其最新基準(zhǔn)情景預(yù)測，他預(yù)計到2027年第一季度，金價將回到接近歷史高位的水平。

他說：“我預(yù)計2027年第一季度黃金將在5500美元/盎司左右?！彼a(bǔ)充稱，考慮到強(qiáng)勁的投資需求，他認(rèn)為這一水平更接近更廣泛區(qū)間的下沿。

即便在更偏空的情景下——即通脹回落至2%、美元走強(qiáng)且債券收益率上升——Shah仍預(yù)計金價將維持在4630美元/盎司附近。

他表示：“即使在相當(dāng)偏空的假設(shè)下，下行空間也相對有限。風(fēng)險更多偏向上行。”

白銀同樣看漲，能源轉(zhuǎn)型需求或帶來額外支撐

Shah也對白銀持建設(shè)性看法，不過他承認(rèn)，工業(yè)需求動態(tài)為銀價前景增加了一層不確定性。

他預(yù)計，到2027年第一季度，銀價可能達(dá)到約92.50美元/盎司。若電氣化趨勢和太陽能需求進(jìn)一步增強(qiáng)，銀價仍有進(jìn)一步上行空間。

他說：“如果黃金大幅上漲，應(yīng)該會帶動白銀走高?！彼€補(bǔ)充稱，全球推動能源多元化的趨勢，可能支撐白銀長期需求。

衰退風(fēng)險、政府債務(wù)與美元壓力構(gòu)成多重順風(fēng)

除貨幣政策外，Shah強(qiáng)調(diào)，衰退風(fēng)險上升也可能成為推動金價上漲的催化劑。

他說：“衰退風(fēng)險通常會幫助推高金價。如果我們開始看到這種情況出現(xiàn)，那將對黃金非常有利?！?/p>

他還指出，政府債務(wù)上升以及美元長期承壓等結(jié)構(gòu)性問題，也將成為黃金的額外支撐。

Shah解釋稱：“隨著預(yù)算壓力加大，我們可能會開始看到結(jié)構(gòu)性貶值重新出現(xiàn)，而這可能有助于推高黃金價格。”

與此同時，亞洲地區(qū)強(qiáng)勁且持續(xù)的需求，尤其是來自中國和印度的需求，仍在為黃金市場提供支撐。即便高金價壓制了珠寶消費(fèi)量，黃金需求并未消失。

Shah表示：“需求并沒有消失，只是發(fā)生了轉(zhuǎn)移?！彼赋?，在許多地區(qū)，黃金仍被視為一種“可佩戴的投資品”。

機(jī)構(gòu)投資者提高黃金配置，央行儲備需求強(qiáng)化長期吸引力

Shah還提到，機(jī)構(gòu)投資者的配置趨勢正在發(fā)生變化。許多此前長期低配黃金的機(jī)構(gòu)，如今正在提高黃金的戰(zhàn)略配置比例。

他說：“大多數(shù)客戶都認(rèn)為，他們需要對黃金進(jìn)行一定的戰(zhàn)略配置。他們意識到，如果沒有黃金，其投資組合的多元化程度是不夠的?！?/p>

他解釋稱，黃金正越來越多地被視為傳統(tǒng)固定收益敞口的替代品，尤其是在債券市場自身也面臨波動挑戰(zhàn)的背景下。

最后，Shah表示，持續(xù)的地緣政治緊張局勢，以及各國央行越來越多地將黃金作為一種流動性強(qiáng)、中立性的儲備資產(chǎn)，正在進(jìn)一步強(qiáng)化黃金的長期吸引力。

他說：“我認(rèn)為，地緣政治風(fēng)險需要被更多計入價格?！彼a(bǔ)充稱，考慮到當(dāng)前存在的風(fēng)險，黃金價格“略低于其應(yīng)處的位置”。

隨著市場波動持續(xù)，政策制定者在日益復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)環(huán)境中艱難權(quán)衡，Shah預(yù)計黃金和白銀仍將獲得良好支撐。

他說：“環(huán)境充滿不確定性，而這種不確定性最終會推動投資者轉(zhuǎn)向黃金?！?/p>