今日周日（7月26日）COMEX黃金休市。復(fù)盤周五（7月24日）盤面：黃金期貨開于4053.40美元/盎司，盤中最高觸及4085.20、最低下探4024.00，最終收?qǐng)?bào)4055.70美元附近，單日微漲0.08%。全天60余美元振幅呈現(xiàn)出典型的"上探受阻、下測(cè)獲撐"拉鋸格局——上方4080-4100一帶拋壓明顯，多頭沖鋒未能站穩(wěn)；下方4020-4000關(guān)口附近買盤承接有力。金價(jià)連續(xù)多個(gè)交易日在4000-4100百美元箱體內(nèi)反復(fù)磨底，成交量遞減、波動(dòng)率收斂，市場觀望情緒濃厚，4000美元整數(shù)關(guān)口仍是多空博弈的核心防線與整個(gè)黃金市場的焦點(diǎn)所在。
【要聞速遞】
本周交易臨近尾聲，黃金市場正站在一個(gè)微妙的臨界點(diǎn)上——盤面隱隱透出看漲反轉(zhuǎn)的苗頭，但與此同時(shí)，金價(jià)也瀕臨開啟新一輪下行走勢(shì)的邊緣，4000美元關(guān)口成為多空博弈的臨界點(diǎn)位，也是整個(gè)黃金交易市場的核心關(guān)注價(jià)位。
把鏡頭拉遠(yuǎn)到年內(nèi)尺度，這幅畫面的張力就更清楚了：1月29日倫敦金現(xiàn)觸及5598.75美元/盎司的歷史峰值后一路下行，6月30日跌破4000美元、最低探至3942.43美元，從高點(diǎn)回撤近30%。1980年以來黃金兩輪深度回調(diào)——1980年美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)緊縮終結(jié)10年牛市、2011年歐美復(fù)蘇疊加量寬退出預(yù)期結(jié)束12年長?！殡S美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策收緊；而這一次美聯(lián)儲(chǔ)尚未真正加息，金價(jià)就已跌去近30%，歷史上黃金從高點(diǎn)回撤的極限水平通常在30%-40%之間，當(dāng)前已接近這一區(qū)間下沿，技術(shù)面存在合理的修復(fù)反彈空間。
更值得玩味的是季節(jié)性的"暗線"。歷史統(tǒng)計(jì)顯示，近20年7月是黃金全年第二強(qiáng)的月份，平均漲幅+1.5%，65%的年份錄得上漲；8月自2005年以來平均漲幅+1.6%，上漲勝率55%，是下半年真正的"黃金窗口"。換句話說，黃金的季節(jié)性利好通常從7月開始逐步顯現(xiàn)，8月支撐力度會(huì)進(jìn)一步增強(qiáng)，從歷史數(shù)據(jù)來看，這段時(shí)間黃金上漲概率更高、平均收益表現(xiàn)也更優(yōu)異。當(dāng)前金價(jià)恰好在7月這一季節(jié)性拐點(diǎn)上反復(fù)測(cè)試4000關(guān)口，時(shí)間窗口與價(jià)格位置形成了微妙的共振。
這也是我作為逆向交易者敢于在悲觀聲浪中保持樂觀的核心原因。每當(dāng)我在公開渠道提出看漲觀點(diǎn)時(shí)，網(wǎng)絡(luò)輿論大多持反對(duì)態(tài)度——"黃金牛市終結(jié)"、"4000必破"、"下看3800"的論調(diào)刷屏。但金融市場從不走直線，這種普遍的悲觀情緒，恰恰是值得樂觀的信號(hào)，而非風(fēng)險(xiǎn)警示。歷史上黃金在2015年、2018年和2022年的三次重要底部，都曾出現(xiàn)過"利空不斷釋放、價(jià)格卻拒絕下行"的盤面特征，隨后無一例外地展開了一輪趨勢(shì)性上漲。當(dāng)前黃金在4000美元關(guān)口的反復(fù)拉鋸，正在重演這一經(jīng)典劇本。
當(dāng)然，4000關(guān)口的多空博弈遠(yuǎn)未結(jié)束。在7月29日美聯(lián)儲(chǔ)議息落地前，金價(jià)大概率延續(xù)4000-4100這一箱體內(nèi)的窄幅震蕩，過程中不排除再次測(cè)試4000美元支撐。但對(duì)于具備中長期視角的投資者而言，當(dāng)市場情緒從極度樂觀轉(zhuǎn)向極度悲觀，當(dāng)所有利空都已經(jīng)反映在價(jià)格里，當(dāng)央行用真金白銀在4000美元一線持續(xù)接盤，底部區(qū)域的輪廓已經(jīng)非常清晰——4000附近，正是中長期盈虧比顯著抬升的位置。
【最新COMEX黃金行情解析】
周線級(jí)別看，黃金年內(nèi)跌幅已接近三成，下行趨勢(shì)一目了然，但過去四周空頭始終未能推動(dòng)金價(jià)有效跌破4000關(guān)口——倫敦金多次下探4000附近均獲承接，7月24日收盤4052.29美元、微漲0.07%，日內(nèi)高低4020.77/4081.95，多空在4000-4100百美元箱體內(nèi)陷入僵持。更關(guān)鍵的是，周度成交量持續(xù)萎縮，這與深度熊市的典型量價(jià)特征完全不符；CFTC最新數(shù)據(jù)顯示，截至7月21日當(dāng)周COMEX黃金投機(jī)凈多頭反而增加4438手至123586手，期貨資金并非一邊倒撤退，而是出現(xiàn)"多頭建倉、空頭回補(bǔ)"的底部蓄勢(shì)特征。這說明本輪金價(jià)下跌，大概率只是長期上漲趨勢(shì)中的深度回調(diào)，而非數(shù)年牛市終結(jié)的開端。
技術(shù)形態(tài)上，三周前黃金周線收出看漲錘子線，后續(xù)價(jià)格始終未跌破該K線低點(diǎn)；本周收官階段，金價(jià)在4000關(guān)口附近再度醞釀出倒錘子形態(tài)。在金價(jià)出現(xiàn)決定性破位、或日線收盤站穩(wěn)近期波段低點(diǎn)下方之前，市場仍存在一輪大幅反彈的可能性。
原油與強(qiáng)勢(shì)美元，仍是黃金多頭最大兩座山。本周布倫特一度突破100美元，全周仍漲9.85%，10年期美債收益率沖至4.68%的18個(gè)月高位，美元指數(shù)收101.46偏強(qiáng)——"高油價(jià)→通脹預(yù)期→加息定價(jià)→實(shí)際利率上行→美元走強(qiáng)"這條對(duì)黃金極不利的鏈?zhǔn)椒磻?yīng)，正是金價(jià)"避險(xiǎn)失靈"的核心原因。不過周五油價(jià)從100美元上方回落至96.78美元，且巴基斯坦?fàn)款^重啟美伊談判，若中東緊張逐步緩和，美元大概率迎來回調(diào)，將為黃金反彈提供關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)力。但即便如此，沃什"對(duì)通脹零容忍"+廢除前瞻指引的鷹派立場下，美元指數(shù)進(jìn)一步上探102關(guān)口的判斷仍成立，若兌現(xiàn)，黃金大概率先二次下探近期低點(diǎn)，再開啟預(yù)期中的反轉(zhuǎn)反彈。
價(jià)位體系上：若有效跌破4000支撐，下方核心支撐依次看3900（10月低點(diǎn)）、3776.4（100周指數(shù)移動(dòng)平均線）、3680.6（9月成交量核心價(jià)）；反之若守住近期低位，上方關(guān)鍵阻力對(duì)應(yīng)4200、4300兩大關(guān)口。
周末風(fēng)險(xiǎn)方面，周四黃金單日大跌超1%后，4000支撐力度依舊不容小覷。多數(shù)交易員緊盯該點(diǎn)位，機(jī)構(gòu)組合經(jīng)理為規(guī)避周末地緣風(fēng)險(xiǎn)大概率配置黃金對(duì)沖，強(qiáng)化支撐。本周末原油存在跳空高開地緣風(fēng)險(xiǎn)，或致周一開盤風(fēng)險(xiǎn)情緒承壓；但只要機(jī)構(gòu)資金集中買入黃金避險(xiǎn)，金價(jià)至少不會(huì)出現(xiàn)深度下跌。純技術(shù)角度，金價(jià)回落4000附近大概率觸發(fā)小幅反彈，但反彈持續(xù)需原油走弱、美元降溫雙條件同步配合——在7月29日美聯(lián)儲(chǔ)議息落地前，4000-4100這一箱體很難被單邊突破，邊線給信號(hào)比搶中間利潤更穩(wěn)妥。
