今日周四（7月23日）亞盤時段，倫敦金早盤開于4130.71美元/盎司，短暫下探至4115.02美元的日內低位，最新報價4115.79美元/盎司，日內累計跌幅0.39%，對應人民幣計價約895.52元/克。
【要聞速遞】
資深市場觀察人士指出，黃金近期約25%的回調主要反映了宏觀環(huán)境的階段性變化，但持續(xù)通脹、地緣風險及相對低位的實際利率，仍將為金價構筑堅實底部。相比之下，金礦股憑借優(yōu)異的現(xiàn)金流、利潤率及偏低估值，若金價重啟升勢，有望帶來更大的上行彈性。
回顧今年上半年，黃金價格波動劇烈，1月下旬一度逼近5600美元/盎司的歷史高點，但至6月底已回落至3943美元的低點。在此過程中，金礦股表現(xiàn)滯后于現(xiàn)貨金價，符合市場規(guī)律。追蹤全球金礦企業(yè)的相關指數(shù)6月下跌逾15%，年初至今跌幅超12%。這背后是宏觀敘事的自我強化：油價上漲推高通脹預期，促使美聯(lián)儲維持觀望，高企的實際收益率進而支撐美元并壓制黃金。
盡管如此，該人士強調，投資者不應僅聚焦于短期波動。當前股市的樂觀情緒正面臨考驗，而地緣政治緊張、中東沖突持續(xù)及通脹前景，仍是核心變量。黃金也并非必須等到美聯(lián)儲重啟降息才能上漲。若聯(lián)儲長期按兵不動，實際利率可能隨時間推移而走低甚至轉負，這種環(huán)境歷來對黃金最為有利，使其成為投資組合中關鍵的分散化工具和對沖手段。
值得注意的是，歷史數(shù)據(jù)顯示，在過往數(shù)十次美聯(lián)儲加息當日，黃金有超過一半的概率錄得正向表現(xiàn)，說明加息周期并非金價的絕對阻礙。更為關鍵的是，全球央行持續(xù)且大規(guī)模的購金行為，為金價提供了強有力的底部支撐。這種廣泛且分散的官方需求，疊加亞洲地區(qū)韌勁十足的投資需求，構成了市場的“定海神針”。若西方投資者后續(xù)重新入場，將可能復制去年的強勁走勢。
對于金礦股，該人士認為其正處于價值洼地。當前金價環(huán)境對企業(yè)基本面極為有利，今年一季度行業(yè)已錄得創(chuàng)紀錄的現(xiàn)金流。盡管年內均價約4700美元/盎司，但行業(yè)平均全維持成本預計低于2000美元/盎司，即便金價維持在4000美元附近，企業(yè)利潤率依然可觀，具備融資、派息及回購能力。從歷史估值看，金礦股當前的交易水平并未充分反映現(xiàn)貨金價潛力。雖然金價下跌時礦股波動往往更大，但一旦市場確立上行趨勢，金礦股跑贏黃金本身的確定性極高。在市場回調風險積聚的背景下，將資金從估值過高的板塊切換至具備防御屬性的黃金股，不失為一種理性的策略選擇。
【最新倫敦金行情解析】
黃金昨日早盤依托4076企穩(wěn)持續(xù)拉升，晚間沖高4166一線遇阻大幅回落，日線收錄長上影陽線。
形態(tài)上來看，短線上漲之后回調需求逐步顯現(xiàn)，今日需要留意價格回落，維持大區(qū)間震蕩洗盤格局。依舊延續(xù)此前判斷：行情想要實現(xiàn)趨勢徹底反轉，必須站穩(wěn)4200關口，在此之前多頭難以打開持續(xù)上行空間。
關鍵支撐：日線級別支撐4080附近；小時線短線支撐4116（日內低點）。價格守住4116，行情有望再度反彈測試4140-4150，沖擊昨日高點；
關鍵阻力：前高4166一線，觸及承壓可以布局空單；若有效突破該位置，上行空間打開，目標看向4180乃至4200。
如果行情向下跌破4116，進一步下探測試4080支撐，回落靠近4050區(qū)域依舊可以低多布局。
