今日周一（7月20日）亞盤時(shí)段，國(guó)際黃金短線走低，當(dāng)前交投于4002.38美元/盎司，換算人民幣計(jì)價(jià)約871.61元/克，日內(nèi)跌幅近0.36%。
【要聞速遞】
6月CPI錄得2020年以來(lái)首次環(huán)比回落，市場(chǎng)剛松一口氣、把7月加息押注撤了，但債券交易員和新任美聯(lián)儲(chǔ)主席沃什在一點(diǎn)上達(dá)成一致：抗通脹這場(chǎng)仗遠(yuǎn)沒(méi)打完。
根子在于物價(jià)上行壓力沒(méi)因單月數(shù)據(jù)消散——美伊?；鹌屏押笥蛢r(jià)重抬頭，AI大規(guī)模投資還在往經(jīng)濟(jì)里灌刺激資金，過(guò)去五年通脹始終黏在2%目標(biāo)上方，沃什已把"壓通脹"列為核心任務(wù)。
沃什5月接棒本身就帶政治底色：特朗普因不滿鮑威爾降息慢把他換掉，但自去年12月最后一次降息后，美聯(lián)儲(chǔ)就一直按兵不動(dòng)——就業(yè)從2月低谷彈回來(lái)，特朗普對(duì)伊軍事行動(dòng)又給全球添了通脹沖擊，市場(chǎng)"恢復(fù)降息"的幻想基本碎了。不過(guò)沃什上任后反而釋放維護(hù)央行獨(dú)立性的信號(hào)，不愿向白宮壓力低頭；上月首場(chǎng)主席發(fā)布會(huì)反復(fù)強(qiáng)調(diào)降通脹必要性，本周國(guó)會(huì)聽(tīng)證再遞同一口風(fēng)，施密德、洛根、哈瑪克三位地區(qū)主席也同頻。沃什沒(méi)給動(dòng)手時(shí)點(diǎn)，反而傾向削弱前瞻指引，認(rèn)為指引會(huì)讓決策者陷進(jìn)"不愿改路線"的被動(dòng)。本周起美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)7月28日會(huì)議前兩天的常規(guī)噤聲期，官員集體閉麥。
市場(chǎng)定價(jià)這邊：7月加息概率微乎其微，但9月或10月加25個(gè)基點(diǎn)的概率被定得很高，12月那次幾乎被視為板上釘釘。
Columbia Threadneedle一位投資組合經(jīng)理的話很直白："啥都不做的話，你有信心通脹回2%或2.5%嗎？答案是否定的——美聯(lián)儲(chǔ)加息該更從容，不用過(guò)度擔(dān)心下行風(fēng)險(xiǎn)。"
有意思的是，收益率已經(jīng)替美聯(lián)儲(chǔ)干了部分活。2月底以來(lái)兩年期美債收益率跳約75bp至4.2%，遠(yuǎn)高于當(dāng)前3.5%-3.75%的聯(lián)邦基金區(qū)間，按揭和其他貸款利率被推高，等于給經(jīng)濟(jì)先踩了剎車。貝萊德一只180億美元總回報(bào)基金的聯(lián)席經(jīng)理判斷，若下半年通脹走低、增長(zhǎng)放緩，市場(chǎng)現(xiàn)在的鷹派定價(jià)就"超調(diào)"了，她們偏向中久期和伊朗沖突后被拋售的短端——估值比之前香。前述Columbia那位經(jīng)理則押長(zhǎng)端優(yōu)于短端，能從更鷹的美聯(lián)儲(chǔ)里吃到收益，但提醒沃什模糊前瞻指引意味著不確定性高，"現(xiàn)在絕不是冒險(xiǎn)出頭的時(shí)候"。
沃什自己的矛盾也在這：獲提名前他曾畫過(guò)一張"AI productivity→降息"的路線圖，但如果物價(jià)壓力廣且久，為兌現(xiàn)"遏通脹"承諾，他可能不得不轉(zhuǎn)向加息。畢馬威首席經(jīng)濟(jì)學(xué)點(diǎn)得更透——連串一次性漲價(jià)若把通脹釘牢，美聯(lián)儲(chǔ)除了撤銷一年前才推的降息外沒(méi)別的選擇。"鷹派已從美聯(lián)儲(chǔ)邊緣走進(jìn)權(quán)力中心，"她說(shuō)，"越來(lái)越多人開(kāi)始懷疑2025年那最后一次降息到底該不該降。"
對(duì)黃金而言，這套組合的意思是：沃什+鷹派理事會(huì)+模糊指引+市場(chǎng)已定價(jià)的9-12月加息，實(shí)際利率下不去，4000關(guān)口反復(fù)被測(cè)是正常的；變局要么等CPI連續(xù)倆月坐實(shí)回落，要么等中東把"油價(jià)→通脹"這根線再拱猛——后者對(duì)黃金是雙刃，避險(xiǎn)托底但加息壓頂。眼下還是"等數(shù)據(jù)+等會(huì)議"的垃圾時(shí)間。
【最新國(guó)際黃金行情解析】
上周五黃金走了一個(gè)先跌后漲的行情走勢(shì)。上周五黃金開(kāi)盤在3976.2美元一線，亞歐盤黃金震蕩反彈，午后黃金最高反彈觸及4008.5美元一線后受阻出現(xiàn)一波大跌！我們也是在4003美元一線做空進(jìn)場(chǎng)！美盤黃金大跌最低觸及到了3959.6美元一線！隨后黃金止跌3959.6美元一線下探回升，尾盤黃金大漲最高觸及到了4023.9美元一線，尾盤最終收盤在4016.4美元一線，周線以一根下影線很長(zhǎng)的大陰線收線，而這樣的形態(tài)收尾后，黃金上方壓力明顯，本周今天黃金還有繼續(xù)下跌的空間和需求，今天黃金關(guān)注上方阻力在4023美元一線，反彈依托這里阻力以下繼續(xù)做空，下方再看3940美元一線得失即可！
