周五(07月10日)歐盤時段，現(xiàn)貨黃金價格下跌，最新金價報4115.36美元/盎司，跌幅0.19%，現(xiàn)貨黃金開盤報4123.14美元/盎司，最高上探4134.50美元/盎司，最低觸及4107.87美元/盎司。

美伊沖突反復(fù)推高能源價格、加劇通脹粘性，市場持續(xù)計價美聯(lián)儲收緊貨幣政策，疊加夏季實物黃金消費進入傳統(tǒng)淡季，多重利空將約束金價整個夏季維持區(qū)間震蕩。

不過機構(gòu)明確，中長期支撐黃金牛市的結(jié)構(gòu)性邏輯并未瓦解，待三季度后市場下調(diào)加息預(yù)期、中印實物需求逐步回暖后，金價有望重回上行通道。

美伊地緣摩擦持續(xù)擾動全球能源市場，原油價格居高不下推升通脹風(fēng)險，市場普遍預(yù)判美聯(lián)儲年內(nèi)至少再完成一次加息，無息黃金的持有機會成本持續(xù)走高，成為壓制金價的核心宏觀利空。除此之外，全球人工智能產(chǎn)業(yè)投資熱度居高不下，算力基建需求持續(xù)推高科技產(chǎn)品與電力成本，進一步拉長高通脹周期，令美聯(lián)儲貨幣政策轉(zhuǎn)向節(jié)奏延后。

機構(gòu)分析表示，只要市場維持持續(xù)緊縮的政策定價，黃金就缺乏單邊上漲動力，整個夏季大概率延續(xù)近數(shù)月形成的寬幅震蕩格局，有效突破行情最早要等到三季度后。

實物需求步入季節(jié)性淡季，短期修復(fù)力度有限

實際收益率上行僅是黃金面臨的壓力之一，每年7、8月本就是全球?qū)嵨稂S金需求全年低谷，高位金價進一步抑制珠寶零售消費。2026年初全球零售購金需求曾迎來一輪回暖，近數(shù)月已經(jīng)明顯降溫，各主要市場散戶投資意愿走弱。

6月金價回調(diào)后，亞洲市場實物需求雖顯現(xiàn)小幅修復(fù)信號，但復(fù)蘇基數(shù)偏低、改善幅度微弱。兩大黃金消費大國的季節(jié)性需求旺季要到8月末至9月才會開啟，短期實物端難以給金價提供強力支撐。

中長期牛市根基穩(wěn)固，三季度末行情迎來拐點

盡管短期行情承壓，機構(gòu)依舊堅定看多黃金中長期走勢，預(yù)判三季度末市場重新修正美國貨幣政策預(yù)期后，金價將開啟修復(fù)反彈。機構(gòu)判斷，2026年剩余時段美聯(lián)儲大概率維持利率不變，即便通脹難以快速回落，政策官員也會容忍高于2%目標(biāo)的物價水平，以此規(guī)避經(jīng)濟顯著放緩乃至衰退風(fēng)險。

此前一年推動金價刷新歷史高點的核心支撐因素全部延續(xù)，地緣不確定性持續(xù)存在、市場對美元長期價值存疑、全球股市估值持續(xù)透支，黃金作為低相關(guān)性分散配置資產(chǎn)與避險工具的價值凸顯。疊加美國中期選舉臨近帶來政策波動、霍爾木茲海峽地緣戰(zhàn)略博弈長期存在，黃金的中長期配置邏輯不會發(fā)生改變。

總結(jié)

綜合來看，黃金短期將在夏季多重利空共振下維持區(qū)間整理，地緣推升的通脹壓力、美聯(lián)儲加息預(yù)期、實物消費淡季三重因素約束上漲空間。但短期震蕩屬于上漲周期中的良性調(diào)整，全球地緣、美元信用、資產(chǎn)配置需求等結(jié)構(gòu)性利好長期有效，隨著三季度末貨幣政策預(yù)期轉(zhuǎn)變、亞洲實物需求旺季到來，黃金上漲行情有望重啟。

當(dāng)前現(xiàn)貨黃金價格下跌，目前暫報4115.36美元/盎司，跌幅0.19%，最高上探4134.50美元/盎司，最低觸及4107.87美元/盎司。今日現(xiàn)貨黃金下方關(guān)注4095美元或4070美元附近支撐；上方關(guān)注4150美元或4175美元附近阻力。