周四(07月09日)歐盤時(shí)段，現(xiàn)貨黃金價(jià)格上漲，最新金價(jià)報(bào)4081.31美元/盎司，漲幅0.13%，現(xiàn)貨黃金開盤報(bào)4076.09美元/盎司，最高上探4089.31美元/盎司，最低觸及4053.87美元/盎司。

景順(Invesco)最新發(fā)布的季度黃金展望報(bào)告指出，2026年二季度黃金遭遇十二年來最差季度表現(xiàn)，能源價(jià)格飆升推升通脹預(yù)期，市場加息預(yù)期升溫，疊加美元走強(qiáng)、地緣避險(xiǎn)溢價(jià)消退，金價(jià)出現(xiàn)深度回調(diào)。但機(jī)構(gòu)同時(shí)明確，本輪調(diào)整屬于長期上漲后的良性修復(fù)，在全球央行持續(xù)大規(guī)模購金的結(jié)構(gòu)性支撐下，黃金下半年行情有望企穩(wěn)回暖，全年整體收漲的格局不會改變，中長期配置邏輯依舊穩(wěn)固。

二季度金價(jià)深度回調(diào)，創(chuàng)十二年最差表現(xiàn)

景順另類資產(chǎn)與ESG ETF產(chǎn)品策略主管薩姆·懷特黑德(Sam Whitehead)、全球研究主管本杰明·瓊斯(Benjamin Jones)、ETF資深投資編輯戴維·斯凱爾斯(David Scales)聯(lián)合分析表示，二季度金價(jià)累計(jì)下跌14.1%，徹底回吐一季度全部漲幅，相較今年1月末創(chuàng)下的歷史盤中高點(diǎn)大幅回落。

本輪下跌主要集中在五六月份，6月24日，金價(jià)自2025年11月以來首次跌破每盎司4000美元關(guān)鍵心理關(guān)口，季度末期圍繞該價(jià)位反復(fù)震蕩，最終收盤于每盎司4008美元。

本次季度跌幅創(chuàng)下2013年二季度以來最差紀(jì)錄，當(dāng)年金價(jià)大跌22.7%。分析師表示，資產(chǎn)經(jīng)歷長期大幅上漲后出現(xiàn)深度回調(diào)屬于正常市場規(guī)律，本輪調(diào)整有效釋放前期超漲風(fēng)險(xiǎn)，且黃金近十二個(gè)月累計(jì)漲幅仍達(dá)21.3%，長期上漲趨勢并未被顛覆。

多重利空集中發(fā)酵，壓制二季度黃金走勢

二季度金價(jià)承壓源于多重宏觀利空共振。美伊沖突推高能源價(jià)格，市場擔(dān)憂通脹具備長期粘性，預(yù)判美聯(lián)儲將維持更長時(shí)間的高利率政策，大幅提升持有無息黃金的機(jī)會成本。同時(shí)美元階段性走強(qiáng)，抬高了非美投資者的購金成本，削弱海外市場配置需求。此外，市場樂觀預(yù)判美伊談判將取得突破，逐步消化黃金的地緣避險(xiǎn)溢價(jià)，進(jìn)一步拖累金價(jià)下行。

5月美國通脹數(shù)據(jù)再度走高，個(gè)人消費(fèi)支出物價(jià)指數(shù)升至4.1%，核心個(gè)人消費(fèi)支出物價(jià)指數(shù)達(dá)3.4%，均創(chuàng)下近年新高，印證通脹粘性風(fēng)險(xiǎn)。新任美聯(lián)儲主席凱文·沃什(Kevin Warsh)主導(dǎo)的聯(lián)邦公開市場委員會明確釋放鷹派信號，針對通脹連續(xù)五年超標(biāo)現(xiàn)狀，表態(tài)將全力穩(wěn)住物價(jià)，加息預(yù)期快速升溫。市場定價(jià)大幅逆轉(zhuǎn)，從年初普遍降息預(yù)期，轉(zhuǎn)為年末加息概率高企，極大壓制黃金行情。

短期風(fēng)險(xiǎn)仍存，后市博弈關(guān)鍵清晰

分析師提醒，黃金短期下行風(fēng)險(xiǎn)尚未完全出清，未來數(shù)月是行情走向的關(guān)鍵窗口期。

后續(xù)市場將重點(diǎn)跟蹤兩大核心變量，一是通脹能否隨油價(jià)回落持續(xù)降溫，擺脫高位粘性;二是美元是否延續(xù)強(qiáng)勢走勢。高通脹、強(qiáng)美元的組合，仍是當(dāng)前壓制金價(jià)的主要短期利空因素，行情波動風(fēng)險(xiǎn)依舊存在。

結(jié)構(gòu)性支撐穩(wěn)固，下半年行情值得期待

盡管短期利空交織，景順依舊看好2026年下半年黃金表現(xiàn)，核心支撐來自全球央行的持續(xù)性購金行為。

世界黃金協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，創(chuàng)紀(jì)錄的45%受訪央行計(jì)劃未來一年增持黃金儲備，89%機(jī)構(gòu)預(yù)判全球央行黃金儲備總量將持續(xù)增長。近年多數(shù)央行持續(xù)提升黃金配置比例，以此對沖地緣風(fēng)險(xiǎn)、抵御通脹波動、優(yōu)化外匯儲備結(jié)構(gòu)，且央行購金具備價(jià)格不敏感特性，能夠長期托底金價(jià)。

相較于穩(wěn)健的央行配置需求，市場投資需求更依賴價(jià)格趨勢，散戶實(shí)物黃金購置、機(jī)構(gòu)資金調(diào)倉行為會隨行情波動變化。分析師強(qiáng)調(diào)，黃金的配置價(jià)值具備多元屬性，憑借低相關(guān)性、無信用風(fēng)險(xiǎn)、保值抗波動的獨(dú)特優(yōu)勢，依舊是全球資產(chǎn)組合中不可或缺的對沖工具。

總結(jié)

整體而言，黃金二季度深度回調(diào)是宏觀利空集中釋放的結(jié)果，屬于良性技術(shù)修復(fù)，并未破壞長期上漲根基。短期市場仍需消化加息與強(qiáng)美元壓力，但全球央行持續(xù)購金的結(jié)構(gòu)性利好穩(wěn)固底盤。

隨著通脹、貨幣政策預(yù)期逐步明朗，黃金有望結(jié)束弱勢震蕩，在下半年逐步修復(fù)上行，實(shí)現(xiàn)全年收漲的整體格局。

當(dāng)前現(xiàn)貨黃金價(jià)格上漲，目前暫報(bào)4081.31美元/盎司，漲幅0.13%，最高上探4089.31美元/盎司，最低觸及4053.87美元/盎司。今日現(xiàn)貨黃金下方關(guān)注4045美元或4020美元附近支撐；上方關(guān)注4100美元或4120美元附近阻力。