北京時間周三（7月1日）歐洲時段，美元指數(shù)處于震蕩運(yùn)行，交投于101.338附近，現(xiàn)貨黃金現(xiàn)跌0.80%，報(bào)3974.81美元/盎司?，F(xiàn)貨黃金自今年3月以來持續(xù)下挫，已連跌四周，較年初歷史高位（5598.750美元）回撤約30%。6月30日現(xiàn)貨黃金一度報(bào)3942.43美元/盎司，創(chuàng)下2026年上半年最低價。

【基本面解析】

本輪金價大幅調(diào)整，屬于黃金牛市進(jìn)程中的階段性深度修正，并非長期上漲趨勢的終結(jié)。短期核心下跌驅(qū)動，來自美聯(lián)儲政策預(yù)期的劇烈反轉(zhuǎn)：市場從年初定價全年降息2-3次，快速轉(zhuǎn)向當(dāng)前定價全年不降息甚至加息，疊加投機(jī)資金集中平倉、地緣風(fēng)險(xiǎn)溢價快速消退，多重因素共同構(gòu)成短期下行壓力，但這些都屬于利率周期與資金面的階段性波動，并未觸及本輪黃金牛市的核心根基。

黃金長期支撐框架并未發(fā)生本質(zhì)改變：全球央行年度千噸級的持續(xù)購金行為，為金價筑牢了堅(jiān)實(shí)底部支撐，全球去美元化的長期趨勢仍在穩(wěn)步推進(jìn)。從歷史運(yùn)行規(guī)律來看，黃金牛市進(jìn)程中出現(xiàn)20%-30%的深度回調(diào)屬于常態(tài)，此前一輪上行周期中曾出現(xiàn)28%的回撤，也并未打斷長期上漲趨勢。真正能終結(jié)本輪黃金牛市，需要同時滿足美聯(lián)儲開啟長期持續(xù)加息、美國財(cái)政問題得到根本解決、全球貨幣體系重回美元單極主導(dǎo)格局三個條件，當(dāng)前這三者均不具備。

最新市場研報(bào)也明確指出黃金牛市并未結(jié)束，自2022年以來，這一貴金屬價格累計(jì)漲幅已達(dá)123%。從長期結(jié)構(gòu)邏輯來看，新興市場央行外匯儲備多元化的持續(xù)推進(jìn)，仍是機(jī)構(gòu)對2026年底金價給出4900美元/盎司預(yù)測的核心支撐基石。

【黃金走勢分析】

近期黃金已經(jīng)跌破50日和200日移動平均線(MA)，且短期均線下穿長期均線，形成“死亡交叉”。從歷史經(jīng)驗(yàn)來看，這一形態(tài)通常意味著中期動能正在減弱。

分析還指出，在當(dāng)前下跌趨勢中，過去幾次低點(diǎn)都出現(xiàn)在0.786至1.0斐波那契回撤區(qū)間之間。

這些下跌過程中伴隨著明顯的長下影線K線，表明市場在劇烈拋售后曾出現(xiàn)買盤短暫介入。

技術(shù)指標(biāo)顯示，下一個主要支撐區(qū)域位于周線100周期移動平均線附近。

基于當(dāng)前的通道結(jié)構(gòu)以及此前的價格走勢，TradingShot預(yù)計(jì)，黃金可能在出現(xiàn)一次快速下探的“長下影線”行情后，測試3700美元/盎司水平，并在該位置附近找到更強(qiáng)支撐。

本輪近期疲弱走勢，發(fā)生在今年早些時候金價一度飆升至5405至5600美元/盎司歷史高點(diǎn)之后。

自那之后，黃金出現(xiàn)明顯回調(diào)：6月下跌約10%，第二季度累計(jì)下跌約14%。

此次下跌主要受到以下因素推動：美元走強(qiáng)；市場預(yù)期美聯(lián)儲將更長時間維持高利率；黃金ETF等產(chǎn)品的資金流入放緩。

這些因素在一定程度上抵消了傳統(tǒng)的利多因素，例如地緣政治不確定性以及各國央行持續(xù)購金。

盡管短期技術(shù)面整體偏空，但多數(shù)大型金融機(jī)構(gòu)仍對黃金的長期走勢保持積極看法。

多家華爾街銀行預(yù)計(jì)，黃金將在2026年下半年迎來復(fù)蘇，主要支撐因素包括持續(xù)的央行需求、去美元化趨勢以及避險(xiǎn)資金流入。