二、相關交割指標顯示股指期貨交割結算運行良好

股指期貨交割量、股指期貨交割結算價差和交割日股票指數價格波動性是衡量交割結算運行良好與否的三個重要指標。

一是，股指期貨交割量。股指期貨交割量是分析交割情況的基礎性指標。交割量平穩(wěn)說明市場運行良好。隨著滬深300股指期貨成交持倉逐步放大和投資者的逐步成熟，交割量也呈現平穩(wěn)增加趨勢。目前，股指期貨成交量從上市首月的17.21萬手上升了約4倍，達到11月日均成交71.78萬手，持倉量從1.03萬手增長到11月日均持倉10.37萬手，交割量也從最初的600多手增加到今年以來的平均3000多手，說明滬深300股指期貨交割狀況良好。

以12月合約到期為例，滬深300股指期貨IF1312合約交割量超過8000手。從微觀層面來看，主要原因在于IF1312合約交割前的持續(xù)正基差迫使套保套利交易頭寸進入交割程序。從宏觀層面來看，近期股票市場呈現弱勢震蕩格局，美國退出QE、銀行間市場資金價格飆升引發(fā)對錢荒的擔憂等因素造成市場分歧加大，推動了股指期貨交割量的增加。

盡管滬深300股指期貨的交割量有所上升，但與境外股指期貨產品的交割量相比仍然較低。根據彭博的數據統(tǒng)計，從2011年5月至2012年4月，美國標普500指數期貨的平均交割持倉比為52%，歐洲Stoxx 50指數期貨為36%，香港恒生指數期貨為25%，韓國Kospi 指數期貨為69%，臺灣地區(qū)臺指期貨為41%。而相同時間區(qū)間內，滬深300股指期貨的平均交割持倉比僅為3.1%?？傮w來看，滬深300股指期貨交割量依然平穩(wěn)。