金投網(wǎng)搜集整理，期指主力合約移倉(cāng)時(shí)的投機(jī)策略

一、期指主力合約換月移倉(cāng)的交易回顧

根據(jù)股指期貨合約的規(guī)則設(shè)計(jì)，每個(gè)月的第三個(gè)周五是當(dāng)月連續(xù)合約的交割結(jié)算日，即最后交易日或到期日。從股指期貨上市以來(lái)的運(yùn)行情況看，在當(dāng)月連續(xù)、下月連續(xù)、下季連續(xù)和隔季連續(xù)四份合約中，當(dāng)月連續(xù)合約的成交量和持倉(cāng)量是最大的，稱之為“主力合約”。在每個(gè)月臨近交割日的前幾天，由于主力合約即將到期，交易者會(huì)把所持有的頭寸轉(zhuǎn)移到新的主力合約上，這種現(xiàn)象稱為主力合約的換月移倉(cāng)。

換月移倉(cāng)時(shí)，即將到期的主力合約的成交量和持倉(cāng)量會(huì)逐漸減少，投資者在臨近到期日前幾天將老主力合約上的頭寸平倉(cāng)，而在即將上任的新主力合約上開設(shè)新的頭寸，新頭寸的方向和數(shù)量不變，因此即將上任的新主力合約的成交量和持倉(cāng)量會(huì)逐漸增加。

換月時(shí)新主力合約的成交量增加和持倉(cāng)量會(huì)明顯增加，但兩者并不同步，新主力合約成交量超過(guò)老主力合約成交量的時(shí)間通常比新主力合約持倉(cāng)量超過(guò)老主力合約持倉(cāng)量的時(shí)間要晚一個(gè)交易日。由于持倉(cāng)量更真實(shí)地反映了交易者換月移倉(cāng)的動(dòng)機(jī)，而成交量的增加可能受當(dāng)時(shí)市場(chǎng)行情的影響，如當(dāng)日開平倉(cāng)的日內(nèi)交易者會(huì)增加成交量卻不增加持倉(cāng)，因此，本報(bào)告把新主力合約持倉(cāng)量大于老主力合約持倉(cāng)量的時(shí)間點(diǎn)作為判斷換月移倉(cāng)起始日的標(biāo)準(zhǔn)。把移倉(cāng)時(shí)間段定義為移倉(cāng)起始日至最后交割日。