金投網(wǎng)搜集整理，期指資金管理的運(yùn)用技巧

期指資金管理的運(yùn)用就是在期貨交易中，為了防止保證金交易、每日結(jié)算等特點(diǎn)所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)交易資金和頭寸進(jìn)行管理的風(fēng)險(xiǎn)控制手段。有效的資金管理能夠幫助投資者減少大筆虧損或極端事件對(duì)資金的侵蝕，提高盈利的穩(wěn)定性。

眾所周知，風(fēng)險(xiǎn)控制和資金的充分利用是投資者在期貨投資現(xiàn)金管理中主要兼顧的兩個(gè)方面，但這兩者卻又相互矛盾。因?yàn)橘Y金利用越充分，倉(cāng)單量越大，一旦投資失敗，風(fēng)險(xiǎn)也就越大，越難以控制；資金使用比例越低，整體風(fēng)險(xiǎn)也越低，但整體資金的盈利能力也越低。因此，期貨投資資金管理中的關(guān)鍵問(wèn)題就是如何確定期貨賬戶中用以支付追加準(zhǔn)備金的預(yù)留現(xiàn)金與初始保證金比例，這就需要衡量資產(chǎn)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

衡量資產(chǎn)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的方法很多，目前業(yè)內(nèi)運(yùn)用最多的是VaR方法，在VaR計(jì)算中，對(duì)資產(chǎn)收益率波動(dòng)率σt的估計(jì)是核心和難點(diǎn)，不同的波動(dòng)率估計(jì)模型構(gòu)成了VaR計(jì)算的不同方法。

一般VaR估計(jì)模型可分為兩大類：參數(shù)模型和非參數(shù)模型。參數(shù)模型通過(guò)假定資產(chǎn)收益率服從一定的分布從而估計(jì)出VaR值，如Riskmetrics、GARCH族模型等；非參數(shù)模型則不需要對(duì)資產(chǎn)收益率分布做任何假定，它通過(guò)對(duì)歷史數(shù)據(jù)分析模擬來(lái)估計(jì)VaR值，如歷史模擬法、蒙特卡洛(MC)模擬法、非參數(shù)GARCH(1,1)方法等。其中非參數(shù)GARCH(1,1)方法業(yè)內(nèi)還很少運(yùn)用，這種方法是讓數(shù)據(jù)自身搜索更適合自己的非線性形式，因此可以更好地描述數(shù)據(jù)，避免模型形式及對(duì)資產(chǎn)收益分布的誤設(shè)，從而能夠更精確地?cái)M合資產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)率。