金投網(wǎng)搜集整理，期指資金管理的運(yùn)用技巧

期指資金管理的運(yùn)用就是在期貨交易中，為了防止保證金交易、每日結(jié)算等特點(diǎn)所帶來的風(fēng)險(xiǎn)，對交易資金和頭寸進(jìn)行管理的風(fēng)險(xiǎn)控制手段。有效的資金管理能夠幫助投資者減少大筆虧損或極端事件對資金的侵蝕，提高盈利的穩(wěn)定性。

眾所周知，風(fēng)險(xiǎn)控制和資金的充分利用是投資者在期貨投資現(xiàn)金管理中主要兼顧的兩個(gè)方面，但這兩者卻又相互矛盾。因?yàn)橘Y金利用越充分，倉單量越大，一旦投資失敗，風(fēng)險(xiǎn)也就越大，越難以控制；資金使用比例越低，整體風(fēng)險(xiǎn)也越低，但整體資金的盈利能力也越低。因此，期貨投資資金管理中的關(guān)鍵問題就是如何確定期貨賬戶中用以支付追加準(zhǔn)備金的預(yù)留現(xiàn)金與初始保證金比例，這就需要衡量資產(chǎn)市場風(fēng)險(xiǎn)。

衡量資產(chǎn)市場風(fēng)險(xiǎn)的方法很多，目前業(yè)內(nèi)運(yùn)用最多的是VaR方法，在VaR計(jì)算中，對資產(chǎn)收益率波動(dòng)率σt的估計(jì)是核心和難點(diǎn)，不同的波動(dòng)率估計(jì)模型構(gòu)成了VaR計(jì)算的不同方法。

一般VaR估計(jì)模型可分為兩大類：參數(shù)模型和非參數(shù)模型。參數(shù)模型通過假定資產(chǎn)收益率服從一定的分布從而估計(jì)出VaR值，如Riskmetrics、GARCH族模型等；非參數(shù)模型則不需要對資產(chǎn)收益率分布做任何假定，它通過對歷史數(shù)據(jù)分析模擬來估計(jì)VaR值，如歷史模擬法、蒙特卡洛(MC)模擬法、非參數(shù)GARCH(1,1)方法等。其中非參數(shù)GARCH(1,1)方法業(yè)內(nèi)還很少運(yùn)用，這種方法是讓數(shù)據(jù)自身搜索更適合自己的非線性形式，因此可以更好地描述數(shù)據(jù)，避免模型形式及對資產(chǎn)收益分布的誤設(shè)，從而能夠更精確地?cái)M合資產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)率。