上周全球主要市場(chǎng)適逢假期，因此該交易周相對(duì)較短?；鶞?zhǔn)WTI和布倫特原油(76.58,0.53,0.70%)期價(jià)上周一分別收?qǐng)?bào)77.56美元/桶和77.46美元/桶，隨后在周三達(dá)到一周最高點(diǎn)，分別為77.96美元/桶和78.44美元/桶。周四和周五紐約商交所休市，但亞洲周五早上WTI合約繼續(xù)交易。截至新加坡時(shí)間上午9:30，即月WTI合約價(jià)為76.07美元/桶，略低于周三高位。周五價(jià)格水平遠(yuǎn)高于去年同期錄得的54.44美元/桶，但距離10月初達(dá)到的80美元/桶高點(diǎn)仍有相當(dāng)距離。
WTI期價(jià)在上周三達(dá)到高位主要是因?yàn)槊绹?guó)最新官方數(shù)據(jù)中的庫(kù)存增幅小于預(yù)期。截至11月20日一周美國(guó)原油庫(kù)存增加101.9萬(wàn)桶，達(dá)到3.37808億桶，但普氏調(diào)查的分析師預(yù)期庫(kù)存增幅較大，為140萬(wàn)桶。紐約商交所交割點(diǎn)——俄克拉荷馬州庫(kù)勝的原油庫(kù)存攀升120萬(wàn)桶至2950萬(wàn)桶。對(duì)于關(guān)注紐約商交所原油價(jià)格曲線前端動(dòng)向的人來(lái)說(shuō)，庫(kù)存上升應(yīng)是意料中事。1月/2月期貨升水最近已拉寬，在11月25日收于-1.23美元/桶。
盡管美國(guó)原油庫(kù)存有所增加，相對(duì)5年平均值的盈余繼續(xù)減少。市場(chǎng)觀察人士關(guān)注的并非庫(kù)存相對(duì)高企，而是庫(kù)存正開(kāi)始接近正常水平。截至11月20日一周，原油庫(kù)存水平較5年平均值高2001.5萬(wàn)桶，而前一周及截至9月底的盈余分別為2038.7萬(wàn)桶和3380萬(wàn)桶。
此外，由于美國(guó)成品油隱含需求小幅上升至366.1萬(wàn)桶/日，成品油進(jìn)口量也微升，美國(guó)成品油庫(kù)存下降至1.66868億桶。這一消息進(jìn)一步支撐了油價(jià)。美國(guó)成品油庫(kù)存在10月初達(dá)到1.71756億桶，其后一直緩慢下降。
目前推動(dòng)原油價(jià)格的主要因素仍然是各種經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的波動(dòng)，而經(jīng)濟(jì)指標(biāo)走向取決于有關(guān)初期經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的預(yù)期。因此，市場(chǎng)人士非常關(guān)注國(guó)際貨幣基金組織(IMF)總裁多米尼克？施特勞斯-卡恩上周就經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇狀態(tài)發(fā)表的意見(jiàn)。11月23日在倫敦舉行的英國(guó)工商業(yè)聯(lián)合會(huì)(CBI)年度大會(huì)上，施特勞斯-卡恩說(shuō)：“前景到底如何？目前并不明朗。還有很多不確定因素。”
施特勞斯-卡恩指出，全球經(jīng)濟(jì)目前很大程度上仍處于停滯狀態(tài)，雖略有好轉(zhuǎn)但依然十分脆弱，特別是美國(guó)和其他發(fā)達(dá)國(guó)家。信心正在緩慢恢復(fù)，但很多銀行依然資本不足，受到遺留資產(chǎn)以及不良貸款的拖累。施特勞斯-卡恩也就普遍擔(dān)心的失業(yè)型復(fù)蘇發(fā)出警告。他說(shuō)：“家庭方面，疲弱的財(cái)務(wù)狀況和高失業(yè)將在一段時(shí)間內(nèi)抑制消費(fèi)。隨著經(jīng)濟(jì)恢復(fù)增長(zhǎng)，就業(yè)情況需要一段時(shí)間才能改善。如失業(yè)率處于歷史高水平，則很難說(shuō)危機(jī)已經(jīng)過(guò)去。”
關(guān)于各國(guó)何時(shí)開(kāi)始取消刺激措施這一重要問(wèn)題，施特勞斯-卡恩強(qiáng)調(diào)需要避免過(guò)快或過(guò)遲停止財(cái)政和貨幣政策。他說(shuō)：“過(guò)早退出會(huì)損害復(fù)蘇。過(guò)遲退出則會(huì)為下次危機(jī)播下種子。這將是微妙的平衡。”
按目前世界經(jīng)濟(jì)的狀況，取消刺激措施為時(shí)過(guò)早。他說(shuō)：“應(yīng)在私人需求出現(xiàn)持續(xù)恢復(fù)和金融穩(wěn)定鞏固后才退出刺激措施，這是主要的判斷依據(jù)。由于過(guò)早退出比過(guò)遲退出的代價(jià)更大，我們建議寧可謹(jǐn)慎。”
一旦各國(guó)開(kāi)始停止刺激措施，財(cái)政措施應(yīng)獲優(yōu)先考慮，發(fā)達(dá)國(guó)家尤其如此。他說(shuō)：“財(cái)政整頓計(jì)劃應(yīng)為重中之重，特別是發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體。這是因?yàn)榘l(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體所受威脅更大，政策更加復(fù)雜，調(diào)整機(jī)制較難控制。”因此，政策制定者最迫切的挑戰(zhàn)就是設(shè)計(jì)出穩(wěn)健財(cái)政的策略并廣泛溝通。
談及貨幣政策時(shí)，施特勞斯-卡恩說(shuō)：“(與財(cái)政政策相比)我預(yù)計(jì)貨幣政策方面問(wèn)題較少，貨幣政策較為靈活，能更好地適應(yīng)環(huán)境?？稍谕顺龇浅Ｒ?guī)措施之前先提高利率，央行也有必須的工具來(lái)重新吸收流動(dòng)性。但一些新興經(jīng)濟(jì)體面臨不同的挑戰(zhàn)，且貨幣政策可能需要更快執(zhí)行。”
談及未來(lái)世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式時(shí)，施特勞斯-卡恩說(shuō)：“舊模式已經(jīng)消亡，至少已接近消亡。在舊模式中，美國(guó)和其他國(guó)家的家庭以其強(qiáng)烈的消費(fèi)需求推動(dòng)世界經(jīng)濟(jì)，從高度依靠出口來(lái)發(fā)展的國(guó)家吸收進(jìn)口。”他說(shuō)舊模式是有缺陷的，并指出這種消費(fèi)大多“依賴于廉價(jià)且容易獲得的信貸”來(lái)獲得資金，而金融危機(jī)突然切斷了廉價(jià)信貸來(lái)源。此外，“由于新的金融監(jiān)管政策即將實(shí)施，廉價(jià)信貸短期內(nèi)不會(huì)恢復(fù)。”
尼日利亞石油部長(zhǎng)Rilwanu Lukman表示，由于世界經(jīng)濟(jì)仍處于復(fù)蘇初期，歐佩克需要謹(jǐn)慎避免生產(chǎn)過(guò)多原油，以防世界石油市場(chǎng)失去平衡。Rilwanu Lukman說(shuō)：“世界經(jīng)濟(jì)仍在復(fù)蘇過(guò)程中。認(rèn)為世界經(jīng)濟(jì)已經(jīng)走出衰退是愚蠢的。我們知道今日油價(jià)已從極低的水平回升。但根據(jù)有關(guān)跡象，我們必須謹(jǐn)慎行事，以免生產(chǎn)過(guò)多原油并導(dǎo)致市場(chǎng)失衡。另一方面，我們非常希望世界經(jīng)濟(jì)能獲得足夠的石油供應(yīng)。”
