從每桶30美元反彈至80美元，在經(jīng)濟復蘇還處于脆弱階段之時，國際原油(76.98,0.63,0.83%)價格還會繼續(xù)上漲嗎？
與此同時，國際金價創(chuàng)下了新高，達1118美元/盎司。而美元指數(shù)則異常凄涼，在75上下徘徊。
國際原油價格的走勢將直接影響到大宗商品市場和新興市場的表現(xiàn)。對于投資者來說，現(xiàn)在出手購買相關(guān)的投資產(chǎn)品，是否合適？
近日，世界著名基金“施羅德環(huán)球能源基金”的兩位基金經(jīng)理來滬，接受理財周報記者采訪時表示，“接下來幾年，原油價格會繼續(xù)上揚，2012年，隨著沙特地區(qū)富余產(chǎn)能的消耗，原油價格將會達到非常高的水平。”
環(huán)球能源基金反彈至半山腰
縱覽全球，與原油價格投資關(guān)系最直接的一款產(chǎn)品為“環(huán)球能源基金”，其直接投資于和石油相關(guān)的上市公司。
國內(nèi)投資者可以通過QDII的方式在花旗銀行購買到這一產(chǎn)品。去年，當國際原油漲到140美元高位時，這款基金的表現(xiàn)自然非常搶眼。2008年5月21日，該基金凈值達到53.43美元的高位。
2008年7月，當原油創(chuàng)下140美元的瘋狂價格后，該基金反而下滑。10月，隨著雷曼兄弟的倒閉，該基金出現(xiàn)了一次“百年一遇”的垂直下跌，到2008年11月21日，凈值僅為16.29美元。
盤整了5個月后，該基金于今年4月開始上揚，目前最新凈值為33.57美元。從它上揚的軌跡來看，基本與這次原油價格反彈保持同步。接下來，原油價格走勢將直接影響到該基金的表現(xiàn)。
隨著經(jīng)濟復蘇的論調(diào)一再強調(diào)，不少投資者愿意繼續(xù)看好原油價格的表現(xiàn)。但有意購買此款基金的投資者仍心存疑慮，因為該基金目前的凈值雖然離53.43美元的高位尚有70%左右的空間，盡管它從底部已經(jīng)反彈了100%。
這個時候再出手，合適嗎？對此，花旗中國零售銀行產(chǎn)品總監(jiān)梁展霖先生并沒有給理財周報記者一個肯定的答案。他說，“重要的是客戶資產(chǎn)配置。”
就像羅杰斯一直看好商品市場，并預測金價會達到1100美元/盎司，現(xiàn)在達到了，有人問他，“你還會買嗎？”羅杰斯回答說，“我可能不會在1100美元去買，但它跌下來了，我肯定會再去買。”
“對投資者而言，國際原油價格的上漲可以使自己留心這類基金的機會。一旦留心，就不會錯過出手的機會”，梁展霖向記者表示道。
2011年原油價格再達高峰水平
施羅德“環(huán)球能源基金”基金經(jīng)理John Coyle明確告訴理財周報記者，“接下去幾年原油價格會繼續(xù)上揚。”
當記者讓他預測更加具體的價格時，他說，未來一年即2009－2010年，原油價格在65－80美元/桶之間，不會漲得太快，因為美國的經(jīng)濟復蘇還比較脆弱，另一方面沙特地區(qū)原油庫存產(chǎn)能富余。
2011年，原油價格會在80－100美元/桶之間，其間富余產(chǎn)能慢慢被利用；2012年，隨著產(chǎn)能的消耗，原油價格會達到一個非常高的水平。
John Coyle認為，全球能源的結(jié)構(gòu)挑戰(zhàn)仍然存在，推動價格上漲的最大原因在于供應(yīng)水平仍難以滿足需求。
同時，他雖然作為“環(huán)球能源基金”的基金經(jīng)理，但并不看好新能源領(lǐng)域。他認為風能、生物能源等再生能源領(lǐng)域的前途很大程度上依賴政府補貼。
過去20年，全球石油需求以每年1.6%的速度增長。未來20年石油需求以1%的速度增長，到2030年全球石油日需求量1.05億桶。即便算上電動汽車的發(fā)展每天可減少450萬-500萬桶需求，到時全球石油需求每天還是達1億桶。
目前，石油的產(chǎn)能為每天9000萬桶，John Coyle認為差距遠遠不止2000萬桶。因為油價雖然高漲，但供應(yīng)量并沒有相應(yīng)增加，產(chǎn)量反而自然遞減。按油田規(guī)模和類型劃分的綜合遞減率計算，接下來每年的遞減率為5.8%。以此推算，2030年原油產(chǎn)量只有2000萬桶，缺口達9000萬桶。
“每年增加400萬桶產(chǎn)量才能達到2030年的需求”，John Coyle表示，“原油價格必須上升才能吸引加大石油勘探。同時，對能源的爭奪將更加激烈。”
這些因素將推高石油相關(guān)上市公司的股價。比如，加拿大石油勘探價比較高，在過去8個月前，石油價格在90-100美元/桶才有回報，現(xiàn)在國際信貸緊縮后，勘探成本下降了20%左右，但原油價格也要在80美元左右才有回報。
“環(huán)球能源基金”的另一位基金經(jīng)理Ben Stanton向理財周報記者表示，“目前石油上游公司的股票價格處于低估狀態(tài)。”以每桶油當量的企業(yè)價值來看，目前股票估價相當于10-12美元/桶，這一水平相當于2004年40美元/桶的水平。而去年石油價格達140美元高峰時，這些上游股票的估價相當于18美元/桶。
這也意味著這些股票還有60%左右的上漲空間，Ben Stanton表示，在華爾街買入這些公司股票比直接收購物理資產(chǎn)更有吸引力。
15款QDII跑贏上證指數(shù)
原油價格的上漲，不僅會帶動“環(huán)球能源基金”的表現(xiàn)，也會直接帶動大宗商品市場、新興市場等QDII的表現(xiàn)。
今年以來，上證指數(shù)有70%的上漲。但是，能夠跑贏指數(shù)的A股基金寥寥。如果放眼全球市場，卻有15款QDII優(yōu)于上證指數(shù)。這15款QDII中表現(xiàn)最好當屬世界礦業(yè)基金，收益已經(jīng)翻番。
除此之外，還有金磚四國基金、貴金屬基金、世界黃金(1124.20,7.50,0.67%)基金等。
“我們一共有95款QDII產(chǎn)品，但并不是所有投資于股票，除了上述基金表現(xiàn)不錯外，新興市場債券、股債優(yōu)勢等基金表現(xiàn)同樣令人滿意。過去一年，新興市場股債優(yōu)勢基金也有60%左右的回報”，梁展霖向記者表示道，“回過頭來說，許多投資者往往在低點的時候不會去購買相關(guān)的產(chǎn)品。”
經(jīng)濟復蘇逐步得到確定對于相關(guān)領(lǐng)域的QDII來說，是個值得關(guān)注的機會。
“經(jīng)濟復蘇后，原油的結(jié)構(gòu)性問題還是存在，尤其是2年后，價格上漲會碰到相當大壓力，很多國家會發(fā)生石油公司之間的并購，對能源板塊的股票回報相當有吸引力。”John Coyle表示。
