繼周一大幅下探之后，周二市場延續(xù)弱勢，盤中一度快速下跌，所幸的是下午盤面有所回升，指數(shù)倒也不至于很難看。自從上周指數(shù)受阻回落之后，悲觀情緒有所蔓延，對于二次探底的擔憂越來越強烈。在此影響之下，大盤是否會再次考驗2500點支撐，二次探底需要多少時間？

　　經(jīng)濟二次探底之憂

　　周二發(fā)布了部分經(jīng)濟數(shù)據(jù)。根據(jù)報道，2010年5月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)PMI為53.9%，比上月回落1 .8個百分點。從11個分項指數(shù)來看，同上月相比，只有產(chǎn)成品庫存指數(shù)上升，升幅為3.6個百分點；其余各指數(shù)均不同程度回落。其中，購進價格指數(shù)回落幅度最大，達到13.7個百分點；新訂單指數(shù)、積壓訂單指數(shù)、采購量指數(shù)、進口指數(shù)回落也較為明顯，幅度達到2個百分點以上；其余指數(shù)回落不大，幅度多在1 個百分點以內(nèi)。這些數(shù)據(jù)表明，制造業(yè)的復蘇進程開始放緩。

　　與此數(shù)據(jù)相對應，雖然房地產(chǎn)局部政策仍然嚴厲，但整體政策的緩和度明顯上升。調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu)是轉(zhuǎn)變經(jīng)濟發(fā)展方式的重要內(nèi)容，對促進持續(xù)發(fā)展具有關鍵性作用、決定性意義。繼續(xù)擴大內(nèi)需再次獲得強調(diào)。只是，一貫表現(xiàn)“波瀾不驚”的消費，在世界經(jīng)濟出現(xiàn)“二次探底”時，也很難替代出口和投資，擔當經(jīng)濟增長的新引擎。可以預見，我國消費增速比較平穩(wěn)，在短期內(nèi)出現(xiàn)爆發(fā)性增長的可能性不大。尋找投資和消費結(jié)合點的可能性較大。

　　綜合判斷，經(jīng)濟形勢出現(xiàn)二次探底的可能性較?。浩湟唬?jīng)歷08年金融危機沖擊的中國經(jīng)濟已經(jīng)具有較強的抵御力；其二，調(diào)控的預見性已經(jīng)得以體現(xiàn)。對于經(jīng)濟形勢的復雜性和擔憂已經(jīng)顯現(xiàn)。尤其在PPI數(shù)據(jù)出臺之后，對于發(fā)展問題的重視將超越通脹問題的擔憂。從這個角度而言，數(shù)據(jù)走壞未必是壞事，極有可能是件好事。

　　股市二次探底三要素

　　如果說股市是經(jīng)濟的晴雨表，那么這張晴雨表顯然很負責地提前幾個月深刻反映了經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整的內(nèi)在機理。房地產(chǎn)股集體下挫帶動金融板塊的疲軟，推倒了大盤維穩(wěn)的多米諾骨牌。最后一張骨牌在哪里終結(jié)？這個答案有望在最近的1－2月之內(nèi)見分曉。

　　市場的每一次筑底都將是艱難曲折，這次也不會例外。當然，從目前來看，應關注三要素。要素之一，等待農(nóng)行IPO的靴子落地。農(nóng)行這只巨無霸登陸 A股，有可能成為市場的風向標。如果農(nóng)行能夠平穩(wěn)登陸，新股發(fā)行壓力緩解，對于市場資金面的考驗將告一段落。要素之二，政策轉(zhuǎn)向具體措施得以體現(xiàn)。如前文所述，政策風向雖轉(zhuǎn)，但研究落實需要時間，目前仍然延續(xù)了收縮流動性的趨緊系列政策，如果能在具體措施上落實，將是積極信號。要素之三，地產(chǎn)政策牽一發(fā)而動全身，嚴厲的政策能否松口氣？這是最大的疑問。房產(chǎn)稅這只靴子是落下，還是懸而不決，決策的藝術可能就在此體現(xiàn)。作為市場穩(wěn)定指數(shù)的金融地產(chǎn)板塊后市走勢也由此決定。上述幾個因素將決定二次探底的時間和空間。

　　目前來看，二次探底過程中仍需要謹慎，即使參與也要采用以防御為主、局部為主的策略。