上周市場套利機(jī)會相對減少，IF1007合約與現(xiàn)指價(jià)差較大，期現(xiàn)套利機(jī)會較IF1006合約要多，但大多時(shí)段年化收益率也只有5%左右。基于期貨市場價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，價(jià)差結(jié)構(gòu)能較好地反映期指走勢。

　　上周股市并沒有走出突破性上漲行情，而是承壓明顯，行情走勢再度變得復(fù)雜。從市場表現(xiàn)上看，滬深300現(xiàn)指上周漲幅約為2.94%，期指主力合約IF1006上周漲幅約為2.29%。

　　從上周期現(xiàn)價(jià)差表現(xiàn)看，套利機(jī)會相對減少。由于IF1006合約與現(xiàn)指的價(jià)差波動范圍并不大，期現(xiàn)套利空間不是太多，當(dāng)然超過40點(diǎn)之上還是可以考慮介入，不過每日只有個(gè)別時(shí)段價(jià)差能夠超過40點(diǎn)，考慮到交易成本，到期收益率只有0.4%左右，年化收益率也不到3%，收益率相對較低，難以對投資者形成較大吸引力。相對而言，IF1007合約與現(xiàn)指價(jià)差較大，期現(xiàn)套利機(jī)會較IF1006合約要多，但大多時(shí)段年化收益率也只有5%左右。

　　盡管市場套利機(jī)會相對減少，但投資者可以利用價(jià)差結(jié)構(gòu)來輔助判斷行情。根據(jù)期貨市場自身特點(diǎn)，價(jià)差結(jié)構(gòu)較明顯反映價(jià)格趨勢，當(dāng)然市場操縱極端情況除外。從期現(xiàn)價(jià)差變化來看價(jià)格趨勢，主要還是基于期貨市場價(jià)格發(fā)現(xiàn)這一功能。股指期貨合約價(jià)格所反映出的是投資者對于后市的判斷。如果期指價(jià)格高于現(xiàn)指，并且期現(xiàn)價(jià)差不斷拉大的話，至少反映出投資者對后市抱有樂觀的態(tài)度；相反，如果期現(xiàn)價(jià)差不斷縮小，甚至期指出現(xiàn)大幅貼水的情況，反映出投資者對后市看法較為悲觀，但這個(gè)時(shí)候期價(jià)也往往容易超跌反彈。

　　針對上周期指走勢，從期現(xiàn)價(jià)差角度就可以看出一些端倪。上周一主力1006合約與現(xiàn)貨的價(jià)差再度拉大，最高到達(dá)60點(diǎn)，期指也延續(xù)反彈走勢繼續(xù)大幅上揚(yáng)，市場情緒相對樂觀。但上周二周三期現(xiàn)價(jià)差都有高開低走意味，最高點(diǎn)都未超過45點(diǎn)，期指連收兩陰線，市場心態(tài)偏謹(jǐn)慎。上周四期現(xiàn)價(jià)差與前兩個(gè)交易日走勢截然相反，先是維持低位，隨后開始不斷擴(kuò)大，再度超過40點(diǎn)，期價(jià)觸底反彈，不斷走高。而上周五期現(xiàn)價(jià)差從高點(diǎn)回落，期指同樣高開低走。不僅從期現(xiàn)價(jià)差的走勢上可以看出期價(jià)這種變化，從跨月價(jià)差上同樣能發(fā)現(xiàn)期價(jià)這種變化。無論是IF1007合約、IF1009合約還是IF1012合約與 IF1006合約兩者價(jià)差在上周二之前基本維持?jǐn)U大態(tài)勢，但從上周二開始均出現(xiàn)明顯縮小，價(jià)差從圖形上看形成一個(gè)拱形，但上周四價(jià)差縮小趨勢告一段落，價(jià)差走勢發(fā)生改變也意味著期價(jià)止跌轉(zhuǎn)漲。但上周五價(jià)差重新回落，股指表現(xiàn)高開低走。粗略來看，短期內(nèi)期現(xiàn)價(jià)差變化與期價(jià)變化關(guān)系密切。因此，我們建議投資者可以從價(jià)差結(jié)構(gòu)角度來輔助判斷行情。