周三(07月15日)亞盤時(shí)段，現(xiàn)貨黃金價(jià)格窄幅下跌，最新金價(jià)報(bào)4025.33美元/盎司，跌幅0.67%，現(xiàn)貨黃金開盤報(bào)4052.65美元/盎司，最高上探4061.47美元/盎司，最低觸及4024.84美元/盎司。

地緣風(fēng)險(xiǎn)推油價(jià)，反而壓制金價(jià)

盡管美伊軍事緊張持續(xù)升級(jí)——特朗普宣布恢復(fù)對(duì)伊朗海上封鎖、霍爾木茲海峽緊張加劇——傳統(tǒng)的“戰(zhàn)爭(zhēng)=金價(jià)上漲”公式已不再成立。布倫特原油昨日突破87美元/桶，觸及一個(gè)月高點(diǎn)，市場(chǎng)關(guān)注的是能源價(jià)格上漲可能重新點(diǎn)燃通脹，而非供應(yīng)中斷。

油價(jià)上漲對(duì)黃金反而構(gòu)成利空。如果能源成本推升通脹，美聯(lián)儲(chǔ)可能維持或提高利率更長(zhǎng)時(shí)間。

外匯分析師表示，中東沖突導(dǎo)致的國(guó)際油價(jià)上漲正在增加美聯(lián)儲(chǔ)收緊的可能性，這對(duì)不支付利息的黃金構(gòu)成利空。

美聯(lián)儲(chǔ)仍是關(guān)鍵變量

歷史上，黃金價(jià)格在戰(zhàn)爭(zhēng)期間通常大幅上漲，如1990年海灣戰(zhàn)爭(zhēng)和2022年俄烏局勢(shì)期間，避險(xiǎn)需求激增推升金價(jià)。但這一次，地緣政治不穩(wěn)定通過推升油價(jià)和通脹擔(dān)憂傳導(dǎo)，壓過了避險(xiǎn)需求的提振效應(yīng)。美聯(lián)儲(chǔ)的高利率立場(chǎng)對(duì)金價(jià)的影響已超過地緣政治風(fēng)險(xiǎn)。

市場(chǎng)預(yù)期金價(jià)將繼續(xù)受美國(guó)貨幣政策和油價(jià)趨勢(shì)影響。如果美伊緊張局勢(shì)持續(xù)、油價(jià)繼續(xù)上漲，美聯(lián)儲(chǔ)的緊縮周期可能比預(yù)期更長(zhǎng)。

分析師警告稱，如果油價(jià)繼續(xù)上漲，黃金可能跌至3800美元/盎司，然后進(jìn)一步下看3500美元/盎司。媒體指出，油價(jià)上漲可能放大通脹擔(dān)憂，強(qiáng)化美聯(lián)儲(chǔ)的高利率政策，增加持有黃金的機(jī)會(huì)成本。

長(zhǎng)期展望：通脹見頂后或迎反彈

有證券公司高級(jí)研究員在近期報(bào)告中指出，雖然下半年金價(jià)短期波動(dòng)不可避免，但通脹見頂確認(rèn)和過度緊縮擔(dān)憂緩解可能推動(dòng)金價(jià)在年底前逐步回升。

她補(bǔ)充稱，如果市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)過度緊縮的悲觀看法軟化，珠寶和奢侈品投資情緒可能恢復(fù)。

綜合來看，黃金市場(chǎng)的定價(jià)邏輯正在經(jīng)歷結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變。美伊沖突對(duì)金價(jià)的影響已不再是簡(jiǎn)單的“避險(xiǎn)推升”，而是通過“油價(jià)→通脹→美聯(lián)儲(chǔ)政策”的復(fù)雜傳導(dǎo)鏈發(fā)揮作用。

當(dāng)前金價(jià)更敏感于美國(guó)利率預(yù)期和油價(jià)走勢(shì)，而非地緣事件本身。在美伊沖突持續(xù)、油價(jià)高企的背景下，黃金短期可能繼續(xù)承壓，但通脹見頂和緊縮周期結(jié)束的預(yù)期可能為中期反彈提供支撐。

當(dāng)前現(xiàn)貨黃金價(jià)格下跌，目前暫報(bào)4025.33美元/盎司，跌幅0.67%，最高上探4061.47美元/盎司，最低觸及4024.84美元/盎司。今日現(xiàn)貨黃金下方關(guān)注4030美元或4010美元附近支撐；上方關(guān)注4085美元或4130美元附近阻力。