今日周二（7月14日）亞盤時(shí)段，現(xiàn)貨黃金延續(xù)極弱磨底，倫敦金現(xiàn)報(bào)4068美元/盎司，日內(nèi)跌約0.1%，亞盤開4075、最高4082（受制昨日缺口下沿4088）、最低4058，仍卡在周三低點(diǎn)4021上方。驅(qū)動(dòng)端美伊霍爾木茲信息混亂延續(xù)，OIS加息押注錨在10月、10年美債4.58%新高，不生息黃金承壓。分水嶺4088-4090/4021，反抽4078-82仍是空點(diǎn)、損4095上；本周二CPI+沃什聽證是變盤窗口，數(shù)據(jù)前輕倉(cāng)，4021破位看4000-3990。滬金失守900跟跌，匯率7.25未給緩沖。
【要聞速遞】
沃什本周二（對(duì)應(yīng)北京周三晚10點(diǎn)）將先后現(xiàn)身眾院、參院，出席兩場(chǎng)“漢弗萊-霍金斯”半年度聽證會(huì)，其7月2日那句“我們不提供前瞻性指引，四周后開會(huì)，關(guān)起門來會(huì)有場(chǎng)精彩的‘家庭爭(zhēng)吵’”，奠定了“重反應(yīng)函數(shù)、輕前瞻指引”的溝通基調(diào)，這也成為本周聽證會(huì)的最大變量。
聽證會(huì)前，美聯(lián)儲(chǔ)上周五已發(fā)布半年度報(bào)告，核心強(qiáng)調(diào)“通脹仍偏高，美聯(lián)儲(chǔ)將實(shí)現(xiàn)價(jià)格穩(wěn)定”，為沃什首秀給議員錨定基調(diào)。報(bào)告中，聯(lián)儲(chǔ)自用量化政策規(guī)則對(duì)應(yīng)的聯(lián)邦基金利率高于當(dāng)前3.5-3.75%目標(biāo)區(qū)間，卻特意注明“別機(jī)械解讀”，暗示規(guī)則雖指向“更高”，但最終決策權(quán)在沃什手中。周二聽證會(huì)當(dāng)天20:30，6月CPI數(shù)據(jù)將率先公布，共識(shí)預(yù)期總體同比3.8%、核心2.8%，得益于油價(jià)回軟，但按沃什近期風(fēng)格，他大概率不會(huì)對(duì)CPI給出明確評(píng)價(jià)，7月1日辛特拉座談時(shí)，面對(duì)壓通脹承諾，他僅重復(fù)口號(hào)，拒絕評(píng)論經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀與利率路徑。
“前瞻性指引vs反應(yīng)函數(shù)”之爭(zhēng)，是本周聽證會(huì)的學(xué)術(shù)主線。彭博Andrew Sacher清晰區(qū)分：前瞻性指引是向市場(chǎng)表明“我認(rèn)為要走哪條路”；反應(yīng)函數(shù)則是不承諾路線，卻告知市場(chǎng)“萬一情況有變我會(huì)如何應(yīng)對(duì)”。紐大Richard Berner認(rèn)為，良好溝通應(yīng)傳達(dá)反應(yīng)函數(shù)，而非前瞻指引。沃勒在羅馬也主動(dòng)區(qū)分，指出解釋不同環(huán)境下的政策反應(yīng)能減少不確定性。但沃什明顯傾向壓縮前瞻性信號(hào)，他以債市波動(dòng)性下降為由，認(rèn)為市場(chǎng)理解充分，7月1日辛特拉發(fā)言延續(xù)此調(diào)。
然而，并非所有人都認(rèn)可沃什的做法。摩根大通Michael Feroli指出，沃什若持續(xù)沉默，將把聯(lián)儲(chǔ)溝通主導(dǎo)權(quán)拱手讓人，他尚未證明對(duì)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)的掌控力，只能依賴其他官員；Wrightson的Lou Crandall表示，若聯(lián)儲(chǔ)不概述觀點(diǎn)，類似過去靠“公文包厚薄”猜政策的混亂理論將泛濫，暗指沃什這套做法會(huì)催生解讀亂象；前副主席Don Kohn認(rèn)為，新人主席理清思路可以理解，但終需給出更詳細(xì)的經(jīng)濟(jì)觀點(diǎn)。
聽證前，6月紀(jì)要已鋪墊兩條利率路徑，多數(shù)官員認(rèn)為今年利率走向取決于通脹，回軟則穩(wěn)或降，頑固則加，更緊情景下，幾乎所有官員都認(rèn)為需“一定程度收緊”即加息，這與前文“7月50%、9月近100%”的定價(jià)相契合。
聽證會(huì)上，沃什還可能被問及獨(dú)立性，上周面對(duì)“特朗普要降息是否跟從”的提問，他回應(yīng)聯(lián)儲(chǔ)長(zhǎng)期保持獨(dú)立；關(guān)于AI，他表示已在需求側(cè)看到影響，供給側(cè)未來也會(huì)顯現(xiàn)，且就任時(shí)便提出AI提升生產(chǎn)率、壓低通脹，進(jìn)而為降息創(chuàng)造空間，他設(shè)立的五個(gè)特別工作組便圍繞此展開；制度層面，6月點(diǎn)陣圖他未參與，會(huì)后聲明縮短，紀(jì)要壓縮，部分官員支持重新審視溝通實(shí)踐，沃勒則提醒保持反應(yīng)函數(shù)清晰是過去三十年央行關(guān)鍵經(jīng)驗(yàn)。
當(dāng)前市場(chǎng)定價(jià)9月近100%、7月50%，2年期收益率達(dá)4.24%。沃什“厭前瞻、重反應(yīng)函數(shù)”的風(fēng)格，正是Lyngen所說“即便CPI偏弱，7月定價(jià)回落也受限”的根源，他完全可能“不fully priced就動(dòng)手”，盡顯沃爾克式?jīng)Q斷。
【最新國(guó)際黃金行情解析】
黃金昨天繼續(xù)弱勢(shì)下跌，美盤由于霍爾木茲海峽再封閉，原油直接大漲，黃金再次弱勢(shì)，直接快速下跌，直接跌破4000關(guān)口，不過今晚CPI登場(chǎng)，看今晚是否能夠迎來轉(zhuǎn)機(jī)。畢竟上次沃什講話說通脹壓力有所緩解，今晚就看實(shí)實(shí)在在公布的數(shù)據(jù)了。如果通脹有所回落，那么黃金短期的壓力可能就會(huì)減小。
黃金1小時(shí)均線還是繼續(xù)呈現(xiàn)死叉向下的運(yùn)行，短期弱勢(shì)可能還將延續(xù)，今天大概率還是會(huì)去測(cè)試3940-3950區(qū)域的支撐，不過這個(gè)區(qū)域也不一定能支撐住，重點(diǎn)還是要關(guān)注我們一直強(qiáng)調(diào)的3900-3920區(qū)域的支撐。上方關(guān)注4060的阻力壓制。
短期黃金還是在低位反復(fù)震蕩打磨，不過需要注意的是美伊之間的局勢(shì)消息也是循環(huán)往復(fù)來回變動(dòng)的，每次關(guān)鍵時(shí)刻就可能出現(xiàn)利好或者利空，所以短線再次下行也沒有必要過分看空可能隨時(shí)出現(xiàn)超跌反彈，重點(diǎn)關(guān)注今晚的CPI數(shù)據(jù)，可能成為市場(chǎng)的轉(zhuǎn)機(jī)。
