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年初，黃金還在高歌猛進(jìn)，刷新歷史紀(jì)錄；年中，卻已回吐全部漲幅，一度跌破4000美元。2026年上半年，黃金上演了一出從“沖向6000美元”到“暴跌近30%”的極致行情。站在7月的節(jié)點(diǎn)，下半年金價(jià)究竟是漲是跌？

上半年（1-6月）：暴漲后深度回調(diào)

年初市場(chǎng)押注美聯(lián)儲(chǔ)開啟降息周期，疊加地緣避險(xiǎn)、全球央行購(gòu)金熱潮，1月29日倫敦金觸及5598.75美元/盎司的歷史峰值，國(guó)內(nèi)品牌金飾也攀升至1600-1700元/克的高位；但美國(guó)通脹持續(xù)粘性超預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)政策預(yù)期快速轉(zhuǎn)向，6月議息會(huì)議釋放鷹派信號(hào)，市場(chǎng)定價(jià)年內(nèi)存在加息可能，美元、美債實(shí)際利率持續(xù)走高，金價(jià)持續(xù)走弱，6月下旬最低下探3959美元，自高點(diǎn)累計(jì)回撤近30%。

7月當(dāng)前盤面現(xiàn)狀：震蕩偏弱區(qū)間磨底

7月黃金延續(xù)弱勢(shì)震蕩下行，7月13日單日暴跌近120美元，失守4100、4050兩道關(guān)鍵關(guān)口，截至7月14日倫敦現(xiàn)貨黃金徘徊于4000美元整數(shù)關(guān)口。日線空頭形態(tài)明確，黃金價(jià)格持續(xù)承壓短期均線下方，MACD空頭動(dòng)能持續(xù)擴(kuò)張；上方強(qiáng)阻力4080-4100美元，下方核心支撐3960、3920美元。內(nèi)盤同步走弱，AU9999大盤價(jià)870元/克附近運(yùn)行，跟隨外盤聯(lián)動(dòng)調(diào)整。

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綜合機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)，下半年金價(jià)更可能呈現(xiàn)“先磨底、后修復(fù)”的節(jié)奏——三季度在加息預(yù)期壓制下維持區(qū)間震蕩，四季度若通脹數(shù)據(jù)走弱或政策信號(hào)轉(zhuǎn)向，則有望迎來(lái)階段性反彈。