周五(07月03日)亞盤時段，現(xiàn)貨黃金價格短線大幅攀升，最新金價報4177.62美元/盎司，漲幅1.27%，現(xiàn)貨黃金開盤報4125.58美元/盎司，最高上探4198.15美元/盎司，最低觸及4122.34美元/盎司。
美國6月非農(nóng)就業(yè)報告全面不及預(yù)期——新增就業(yè)僅5.7萬，遠(yuǎn)低于市場預(yù)期的11萬，且5月和4月數(shù)據(jù)雙雙大幅下修。失業(yè)率雖微降至4.2%，但背后是勞動參與率的下降，并非就業(yè)市場的真實改善。該數(shù)據(jù)令市場對美聯(lián)儲年內(nèi)加息預(yù)期顯著降溫，美元和美債收益率承壓，給金價提供反彈機(jī)會。
美國勞工統(tǒng)計局周四發(fā)布的6月就業(yè)報告，交出了一份遠(yuǎn)低于預(yù)期的成績單。非農(nóng)新增就業(yè)僅5.7萬，不到市場預(yù)期11萬的一半。更令人擔(dān)憂的是前值的大幅下修——5月從17.2萬下修至12.9萬，4月從17.9萬下修至14.8萬，兩個月合計下修超過7萬人。
失業(yè)率從4.3%微降至4.2%，表面看是好消息，但細(xì)究之下并不樂觀——下降的主要原因是勞動參與率的下滑，而非就業(yè)人口的增加。換言之，更多人退出了勞動力市場，才讓失業(yè)率數(shù)字"被動好看"。
這一點(diǎn)與ADP就業(yè)報告(6月新增9.8萬，低于預(yù)期11.3萬)和ISM制造業(yè)PMI(降至53.3)所描繪的經(jīng)濟(jì)降溫圖景相互印證。
對于美聯(lián)儲而言，這份報告"既不緊急也不致命"——單月數(shù)據(jù)不足以改變政策方向，但在沃什"數(shù)據(jù)驅(qū)動"決策框架下，連續(xù)走弱的就業(yè)數(shù)據(jù)正在侵蝕加息預(yù)期的根基。
美元與美債收益率：加息預(yù)期松動，但未崩塌
數(shù)據(jù)公布后，美元指數(shù)走弱至100.85附近，自上周末觸及的逾一年高點(diǎn)101.80已回落近1%。10年期美債收益率下行至4.46%。
值得注意的是，市場對9月加息的預(yù)期并未崩塌。
據(jù)CME“美聯(lián)儲觀察”：美聯(lián)儲7月維持利率不變的概率為82.4%，累計加息25個基點(diǎn)的概率為17.6%。 美聯(lián)儲到9月維持利率不變的概率為46.8%，累計加息25個基點(diǎn)的概率為45.6%，累計加息50個基點(diǎn)的概率為7.6%。美聯(lián)儲到12月維持利率不變的概率為23.5%，累計加息25個基點(diǎn)的概率為42.2%，至少加息50個基點(diǎn)的概率為34.3%。
Prime Terminal數(shù)據(jù)顯示市場定價約17個基點(diǎn)的緊縮幅度。這說明交易員仍在觀望：一份疲軟的非農(nóng)報告還不足以徹底改變美聯(lián)儲的政策軌跡，需要更多數(shù)據(jù)(尤其是CPI和PCE)來確認(rèn)通脹是否真正回歸目標(biāo)軌道。
舊金山聯(lián)儲主席戴利表示，美國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)"積極信號"，但也注意到關(guān)稅和油價沖擊帶來的價格上漲壓力。她形容當(dāng)前政策"略微具有限制性"，同時承認(rèn)存在美聯(lián)儲必須對抗通脹的情景。
沃什周三則指出，過去四周通脹預(yù)期有所下降，但重申美聯(lián)儲的焦點(diǎn)是"價格穩(wěn)定"。兩位官員的表態(tài)都未釋放明顯的鴿派轉(zhuǎn)向信號。
美伊談判：無實質(zhì)進(jìn)展，地緣風(fēng)險溢價未散
在中東方面，美伊在多哈的談判以"無實質(zhì)進(jìn)展"告終。
霍爾木茲海峽通航雖已恢復(fù)，但根本性協(xié)議尚未達(dá)成，伊朗在核計劃核查方式、海峽未來管理權(quán)等核心問題上的立場未見松動。
這對黃金而言構(gòu)成支撐：地緣不確定性未完全消散，意味著避險需求不會系統(tǒng)性撤離。但市場對中東消息的反應(yīng)已明顯鈍化——除非談判出現(xiàn)重大逆轉(zhuǎn)(要么崩潰導(dǎo)致沖突升級，要么達(dá)成突破性協(xié)議)，否則地緣因素暫時不會成為黃金的主要驅(qū)動邏輯。
瑞銀維持2026年底金價5500美元/盎司的基礎(chǔ)情景，并看好上行至6200美元的潛在路徑。
該機(jī)構(gòu)機(jī)構(gòu)分析指出，全球央行購金勢頭不減、地緣政治緊張及通脹隱憂將繼續(xù)支撐金價。
瑞銀強(qiáng)調(diào)，黃金在多元化儲備中的角色日益重要，新興市場央行將成為主要買家。風(fēng)險因素包括美元超預(yù)期走強(qiáng)和全球經(jīng)濟(jì)增長超預(yù)期。
花旗集團(tuán)對黃金持謹(jǐn)慎樂觀態(tài)度，預(yù)計2026年價格區(qū)間為5000-6000美元/盎司，2027年可能進(jìn)一步走高。
分析師認(rèn)為，央行購金和避險需求是核心支撐，但美聯(lián)儲政策路徑和全球增長前景將決定短期走勢。當(dāng)前金價從高點(diǎn)回落反映市場對降息預(yù)期的調(diào)整，花旗建議關(guān)注美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和地緣事件作為催化劑。
該機(jī)構(gòu)指出，黃金在高利率環(huán)境下的表現(xiàn)雖承壓，但長期保值屬性不變，適合作為通脹和地緣對沖工具。
當(dāng)前現(xiàn)貨黃金價格上漲，目前暫報4177.62美元/盎司，漲幅1.27%，最高上探4198.15美元/盎司，最低觸及4122.34美元/盎司。今日現(xiàn)貨黃金下方關(guān)注4090美元或4070美元附近支撐；上方關(guān)注4160美元或4200美元附近阻力。
