周四(07月02日)歐盤時(shí)段，現(xiàn)貨黃金價(jià)格震蕩上漲，最新金價(jià)報(bào)4068.02美元/盎司，漲幅0.83%，現(xiàn)貨黃金開盤報(bào)4035.05美元/盎司，最高上探4079.48美元/盎司，最低觸及4030.29美元/盎司。
世界黃金協(xié)會(huì)發(fā)布年中展望報(bào)告，復(fù)盤今年上半年金價(jià)從近5600美元暴跌至4000美元下方的劇烈行情，并預(yù)判下半年黃金整體呈區(qū)間震蕩格局，上下波動(dòng)幅度約5%。央行持續(xù)購(gòu)金與長(zhǎng)線資金配置構(gòu)成底部支撐，地緣、利率預(yù)期變化、印度政策調(diào)整則會(huì)左右金價(jià)突破方向，多空驅(qū)動(dòng)因素清晰分化，貴金屬中長(zhǎng)期配置價(jià)值并未消失。
上半年行情劇烈波動(dòng)，亞盤、美盤走勢(shì)呈現(xiàn)明顯分化
報(bào)告撰寫人胡安·卡洛斯·阿蒂加斯(Juan Carlos Artigas)、泰勒·伯內(nèi)特(Taylor Burnette)、弗格爾·奧康納博士(Dr. Fergal OConnor)表示，年內(nèi)金價(jià)累計(jì)跌幅約7%，但背后是一輪極致漲跌行情。美伊沖突發(fā)酵階段，黃金波動(dòng)率一度突破50%，當(dāng)前回落至30%以下，仍高于二十年平均水平。歷史規(guī)律顯示波動(dòng)率沖高后會(huì)逐步回歸常態(tài)。
從日內(nèi)交易規(guī)律來看，金價(jià)大幅波動(dòng)集中在亞洲與美國(guó)交易時(shí)段，回調(diào)多出現(xiàn)在美盤，反彈常發(fā)生于亞盤，充分體現(xiàn)亞洲消費(fèi)與投資群體在黃金定價(jià)體系中愈發(fā)關(guān)鍵的地位。即便經(jīng)歷深度回調(diào)，黃金依舊是過去一年收益表現(xiàn)靠前的大類資產(chǎn)。
下半年基準(zhǔn)行情震蕩，多空催化決定突破方向
世界黃金協(xié)會(huì)自研估值模型顯示，當(dāng)前金價(jià)貼合全球溫和增長(zhǎng)、通脹高位回落、央行小幅收緊的宏觀現(xiàn)狀，若無重大變量，下半年金價(jià)將圍繞4100美元上下浮動(dòng)5%。
多頭核心催化包含三類：經(jīng)濟(jì)下行或地緣風(fēng)險(xiǎn)升級(jí)、市場(chǎng)降息預(yù)期升溫、逢低買盤集中入場(chǎng)，多重利好共振下金價(jià)有望重回4500美元，強(qiáng)信號(hào)支撐可沖擊5000美元關(guān)口。
空頭壓力則來自美元走強(qiáng)、美債收益率上行、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好提升。即便金價(jià)自現(xiàn)價(jià)下跌10%至15%，抄底需求會(huì)限制更深調(diào)整，單純技術(shù)走弱難以形成持續(xù)單邊下跌。
央行購(gòu)金形成長(zhǎng)期底座，購(gòu)金節(jié)奏擾動(dòng)短期行情
自2022年全球央行年均凈購(gòu)金1000噸，今年一季度部分央行短暫減持置換，但全年仍維持凈買入。
協(xié)會(huì)調(diào)研顯示更多儲(chǔ)備管理者計(jì)劃增持黃金，但新增購(gòu)金央行數(shù)量不代表采購(gòu)規(guī)模同步擴(kuò)張。測(cè)算顯示，在年均600噸長(zhǎng)期均值基礎(chǔ)上，央行額外增持20至30噸，金價(jià)約上行1%;購(gòu)金行為傳遞的市場(chǎng)信心同樣具備提振作用，若央行購(gòu)金節(jié)奏大幅放緩，金價(jià)將直接承壓。
印度進(jìn)口政策變動(dòng)，成為關(guān)鍵不確定性變量
印度是全球第二大黃金消費(fèi)市場(chǎng)，年均凈需求800噸，全部依靠進(jìn)口，持續(xù)拖累本國(guó)經(jīng)常賬戶。
盧比貶值疊加能源供給承壓，印度將黃金進(jìn)口關(guān)稅自6%上調(diào)至15%，年內(nèi)實(shí)物需求預(yù)計(jì)減少50至60噸，該利空已部分反映在金價(jià)中。后續(xù)該國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)走弱將抑制居民購(gòu)金意愿，黃金抵押貸款違約增加還會(huì)擴(kuò)大實(shí)物流通供給，進(jìn)一步壓制價(jià)格。
綜合來看，2026年上半年金價(jià)大幅起伏，直觀反映黃金對(duì)宏觀、地緣、市場(chǎng)情緒的高度敏感度。下半年若無極端事件，金價(jià)以區(qū)間震蕩為主，央行長(zhǎng)期購(gòu)金提供堅(jiān)實(shí)底部支撐;一旦經(jīng)濟(jì)或地緣風(fēng)險(xiǎn)發(fā)酵、利率預(yù)期轉(zhuǎn)向，金價(jià)將打開上行空間。黃金依靠多元需求韌性，仍是全球不確定性環(huán)境下不可或缺的戰(zhàn)略保值資產(chǎn)。
當(dāng)前現(xiàn)貨黃金價(jià)格上漲，目前暫報(bào)4068.02美元/盎司，漲幅0.83%，最高上探4079.48美元/盎司，最低觸及4030.29美元/盎司。今日現(xiàn)貨黃金下方關(guān)注4015美元或3980美元附近支撐；上方關(guān)注4080美元或4145美元附近阻力。
