自上周五(10月15日)美聯(lián)儲(FED)主席伯南克(Ben Bernanke)發(fā)表講話以后，美元指數(shù)以及美元兌歐元均走強(qiáng)，伯南克在講話中對美國經(jīng)濟(jì)以及實施第二輪量化寬松政策的必要性進(jìn)行了回顧，但目前市場的焦點已經(jīng)從此前的美聯(lián)儲是否會實施第二輪量化寬松政策轉(zhuǎn)移到了美聯(lián)儲將實施多大規(guī)模的第二輪量化寬松政策。


基于金價和全球流動性以及美聯(lián)儲資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模的臨時性關(guān)系，我們認(rèn)為，目前市場只消化了對5000億美元量化寬松政策的預(yù)期。若美聯(lián)儲量化寬松政策規(guī)模低于5000億美元，則金價將會走低。


美國損益平衡通脹數(shù)據(jù)仍在上升之中，美國債市也開始消化了在未來兩年通脹率較低，且將穩(wěn)定上升，在未來10年將位于2%平均水平的預(yù)期。10年期美國損益平衡通脹率略高出2%，5年期損益平衡通脹率位于1.6%，2年期損益平衡通脹率位于1%。若未來兩年平均通脹率為1%，且美聯(lián)儲隱含通脹率目標(biāo)為 2%，則我們預(yù)計美聯(lián)儲在2011年全年、甚至是2012年都將保持利率在較低的位置。周一紐約時段早盤，利率期貨市場暗示，至少在2011年9月11日之前，美聯(lián)儲不升息的概率為82%。


短期內(nèi)，我們預(yù)計黃金將會在印度排燈節(jié)(11月5日結(jié)束)之前吸引一些季節(jié)性珠寶需求，同時，美聯(lián)儲將于11月3日召開公開市場委員會會議，這也使得投資需求較為活躍。


但我們對11月5日之后的走勢保持較為謹(jǐn)慎的看法，在這之后的主要風(fēng)險一是美聯(lián)儲的量化寬松政策規(guī)模可能會使市場失望，二是珠寶需求在11月將會有所下滑。


我們對白銀的看法類似于黃金，預(yù)計白銀將在11月的第一個周末前遇到些逢低買盤的支撐，黃金支撐位于1,358美元/盎司和1,348美元/盎司，阻力位于1,380美元/盎司和1,395美元/盎司；白銀支撐位于23.95美元/盎司和23.60美元/盎司，阻力位于27.75美元/盎司和25.20 美元/盎司。