萬(wàn)眾矚目的2010年南非世界杯足球賽昨日拉開(kāi)帷幕。比賽將持續(xù)到 7月12日，為時(shí)一個(gè)月。參賽的32支球隊(duì)及球員名單已經(jīng)亮相，只等一聲號(hào)令，就可以馳騁綠茵場(chǎng)了。

　　雖然說(shuō)世界杯與股市并無(wú)利害沖突，但在全球證券市場(chǎng)上，似乎普遍存在所謂的“世界杯魔咒”，只是 A股似乎對(duì)此魔咒不太感冒，往屆世界杯期間表現(xiàn)還不錯(cuò)。那么，本屆世界杯與A股的碰撞究竟是魔咒還是激情，虎符認(rèn)為，今年的6月的A股仍然會(huì)打破所謂的 “世界杯魔咒”。

　　股市的理性往往讓位于非理性，非均衡是常態(tài)，均衡狀態(tài)則不過(guò)是曇花一現(xiàn)。市場(chǎng)在大多數(shù)時(shí)候比大多數(shù)投資者或預(yù)測(cè)者都要更“聰明”?；诠墒羞\(yùn)行影響因素的復(fù)雜多變性和人的有限理性，對(duì)未來(lái)做出準(zhǔn)確預(yù)測(cè)在大多數(shù)情況下是有很大風(fēng)險(xiǎn)的（特別是當(dāng)某個(gè)點(diǎn)位對(duì)投資者來(lái)說(shuō)很重要的時(shí)候）。當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，股票市場(chǎng)可能正在反映大多數(shù)投資者未知的、忽略的、或尚未給予正確理解的信息，此時(shí)，認(rèn)清現(xiàn)實(shí)比預(yù)測(cè)未來(lái)更重要。

　　當(dāng)前A股市場(chǎng)主題詞是：轉(zhuǎn)型。A股面臨二大轉(zhuǎn)型，一是面對(duì)危機(jī)后的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型。短期內(nèi)存貨驅(qū)動(dòng)力的減弱，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)加大。主權(quán)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)下的 “保障性住房”和“民間投資”36條出臺(tái)，以此對(duì)沖存貨投資的沖擊。從中期的角度看，國(guó)內(nèi)的城鎮(zhèn)化率的提升和投資率維持高位，依然是促經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的驅(qū)動(dòng)力，也就說(shuō)經(jīng)濟(jì)二次探底的概率較小。但是投資結(jié)構(gòu)面臨著轉(zhuǎn)型，如產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)的抑制和新興戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)的支持。二是直面全流通和做空機(jī)制下的制度轉(zhuǎn)型，股市告別短缺時(shí)代。這兩類(lèi)轉(zhuǎn)型將使得A股的估值、結(jié)構(gòu)和行業(yè)選擇都將與以往不同。

　　從最近的舉措來(lái)看，政府已下定決心引導(dǎo)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，這對(duì)傳統(tǒng)行業(yè)是利空，卻恰恰利好于新型產(chǎn)業(yè)。參考美國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期股市走勢(shì)，與當(dāng)前A股局勢(shì)何其一致，歷史會(huì)重演，雖然不是簡(jiǎn)單重復(fù)。反應(yīng)在股市里，投資人要有清晰的觀念，投資方式與理念要有較大改變，勿須認(rèn)為熊市就來(lái)臨，未來(lái)股市依舊是春天。

　　在轉(zhuǎn)型期及以后一段時(shí)間，虎符認(rèn)為行業(yè)配置輪動(dòng)的效率在降低，更多將是尋找真正具有成長(zhǎng)性的公司；從公司層面找機(jī)會(huì)，可能會(huì)比行業(yè)選擇和大市判斷更關(guān)鍵，尋找真正有成長(zhǎng)性和競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的公司是投資策略的首選。