世界經(jīng)濟“二次探底” 的隱憂引發(fā)對股市“二次探底”的憂慮，房產(chǎn)稅試點的消息讓原本平靜的市場心理再起波瀾。滬深300現(xiàn)指上周重拾跌勢，單周跌幅達3.72%。現(xiàn)指成交量的持續(xù)萎縮引發(fā)了市場對于底部的猜測，抄底資金介入，期指合約表現(xiàn)相對強于現(xiàn)指，一定程度上限制了現(xiàn)指的下行空間。但是，上周四，多頭始終未能攻破2800一線的多空分水嶺，信心再度受挫。主力合約IF1006單周跌幅達3.64%。

　　6月的第一周股指期貨隨大盤繼續(xù)橫盤震蕩，波瀾不驚，各合約仍維持一定的升水且升水較為平穩(wěn)，沒有出現(xiàn)大基差或者貼水的情況。主力合約IF1006的每日期現(xiàn)套利年化收益率峰值周一到周三均在10%以上，周四周五縮小至10%以內(nèi)。次月合約IF1007在周四與周五基差峰值僅為40點左右，這是4月16日以來期指市場從未出現(xiàn)過的情形。180ETF周三與周五的成交量創(chuàng)股指期貨掛牌以來的低位，而其周四的成交量多為套利平倉盤所致。期指基差波動幅度不足以激發(fā)套利者的熱情，整個一周套利者入場意愿冷淡。IF1007一周的期現(xiàn)套利年化收益率峰值多在6%附近波動，是唯一出現(xiàn)過超1%套利持有到期收益率的合約。IF1009和IF1012的流動性延續(xù)上周良好的勢頭，升水仍維持在前一周的低位，期現(xiàn)套利年化收益率僅為3%到4%，依然不適合進行期現(xiàn)套利。大盤上周下探低位時，期指各期指未現(xiàn)貼水，顯示大盤繼續(xù)橫盤震蕩整理的可能性較大，投資者不必對后市過于恐慌。此外，下周五交易結(jié)束后，股市和股指期貨市場都會迎來五日的端午長假，長假過后 IF1006僅剩2日交易即面臨交割，期指參與者需提前作好相關(guān)的準備和預案。

　　我們認為，多頭信心短時間內(nèi)難以完全恢復。第一，雖然只是原則上同意推進房產(chǎn)稅改革，但是市場已經(jīng)過度反應(yīng)，房地產(chǎn)調(diào)控政策利空風險仍然沒有釋放完畢。第二，一年期央票發(fā)行利率意外上調(diào)，打破了此前連續(xù)17周持穩(wěn)的局面，加息隱憂猶存，5月份CPI數(shù)據(jù)本周即將公布，是否超過3%的警戒線將主導市場情緒。第三，歐洲債務(wù)危機遠遠沒有結(jié)束，上周五，受匈牙利財政問題拖累以及美國就業(yè)數(shù)據(jù)不及預期影響，道指跌幅超過3%，收于萬點關(guān)口之下，大宗商品價格全線暴挫，外圍市場并不作美。5月24日，滬深300現(xiàn)指突破下降通道上軌后出現(xiàn)技術(shù)性反彈，本周仍然存在繼續(xù)回落的可能，關(guān)注5月21日低點2647點的支撐。6月合約距離到期交割還有7個交易日，本周平倉及換倉風險或?qū)⒓觿∑洳▌樱?800一線仍然是多空分水嶺。