一．本周行情回顧

由于端午長(zhǎng)假的因素，本周實(shí)際交易日只有2天，股指期貨IF1006合約迎來(lái)了第二個(gè)交割日。截止周五收盤,滬深300股指現(xiàn)貨收于2695.76點(diǎn), 較上一周下跌了63.105點(diǎn), 周跌幅為2.29%. 本周股指期貨總成交量為190270手, 持倉(cāng)量為24352手, 總持倉(cāng)量較上周增長(zhǎng)了2054手, IF1006合約已經(jīng)完成平穩(wěn)交割,IF1008合約將在下周一推出, 掛盤基準(zhǔn)價(jià)為2727.4點(diǎn).

二．基本面分析

1. 農(nóng)行上市對(duì)A股沖擊有多大？

農(nóng)行將以A+H模式上市，新股發(fā)行規(guī)模約在300億美元，其中A股約100億美元。作為“工農(nóng)中建”中最后一家登陸資本市場(chǎng)的大型國(guó)有商業(yè)銀行.根據(jù)農(nóng)行“招股說(shuō)明書”提供的數(shù)據(jù)，農(nóng)行此次公開發(fā)行不超過(guò)222.35億A股，占A股和H股發(fā)行完成后總股本的比例不超過(guò)7.00%，若全額行使A股發(fā)行的超額配售選擇權(quán)的話，則發(fā)行不超過(guò)255.71億股，占A股和H股發(fā)行完成后總股本的比例不超過(guò)7.87%。農(nóng)行在上海交易所二級(jí)市場(chǎng)上公開發(fā)行的股票只占其IPO(首次公開發(fā)行)的一半左右，另一半會(huì)在上市前向機(jī)構(gòu)配售，以及網(wǎng)下認(rèn)購(gòu)，其在二級(jí)市場(chǎng)發(fā)行不過(guò)130億股左右，融資規(guī)模約400億元.

據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，6月份僅有16家公司進(jìn)行網(wǎng)上發(fā)行，這其中包括12家中小板、3家創(chuàng)業(yè)板公司和1家主板的公司。數(shù)據(jù)顯示，6月份發(fā)行的新股家數(shù)創(chuàng)近半年新低，去年11月份新股發(fā)行家數(shù)僅有12只，之后的6個(gè)月新股發(fā)行數(shù)目分別為35家、35家、20家、36家、28家、36家。本月IPO擬募集資金總量也有所下降，16家公司擬募集資金總計(jì)僅有67億元，而上月擬募集資金總量高達(dá)153億元，本月環(huán)比下降幅度超過(guò)5成。

綜上我們不難看出，盡管IPO有意為農(nóng)行讓路，減少了這段時(shí)間的IPO對(duì)市場(chǎng)資金的稀釋。但農(nóng)行400億元的資金量，再加上原本的那些IPO擬募集資金要高出上月募集資金總量的3倍。

2. 股市的世界杯情節(jié)

美國(guó)SPX歷史數(shù)據(jù)表明，在過(guò)去14屆世界杯舉辦的月份，僅有3次市場(chǎng)是上漲的，而舉辦當(dāng)月的歷史平均漲幅為-1.65%，顯著低于過(guò)去56年6月份0.31%的平均漲幅。不過(guò)，這一規(guī)律卻并不適用于A股市場(chǎng)。在最近連續(xù)三屆世界杯期間，A股市場(chǎng)更多的表現(xiàn)為強(qiáng)勢(shì)上攻：2002年世界杯期間，A股上漲了14.3%；2006年上漲了11.79%；1998年A股市場(chǎng)雖慘烈下跌，但在世界杯舉辦期間卻僅微跌了0.58%。

3. 估值距998點(diǎn)僅一步之遙。

據(jù)WIND統(tǒng)計(jì),截至6月4日,A股整體動(dòng)態(tài)TTM市盈率為20.70倍,靜態(tài)市盈率23.25倍,與歷史上股市處于低點(diǎn)時(shí)的市盈率相比已經(jīng)相差不大。歷史數(shù)據(jù)顯示, 2005年6月6日,也就是廣大投資者比較熟悉的前期市場(chǎng)大底998點(diǎn)出現(xiàn)的那個(gè)交易日,全部A股TTM市盈率為19.39倍,靜態(tài)市盈率19.66倍,從TTM市盈率角度來(lái)看,兩者僅相差1.31,差距可以說(shuō)是非常之小,僅有一線之隔了。較2007年2月5日市場(chǎng)處于2500點(diǎn)附近31.72倍的市盈率則更具投資價(jià)值。

三．技術(shù)面分析

圖表1：IF指數(shù)連續(xù)日K線圖

圖表2：滬深300周K線圖

數(shù)據(jù)來(lái)源：東亞期貨

本周IF指數(shù)之前構(gòu)造的雙底形態(tài)再次受到挑戰(zhàn),另外技術(shù)指標(biāo)上，出現(xiàn)了MACD與價(jià)格運(yùn)行的背離。滬深300周線來(lái)看，再次上攻5日均線受阻回落。

四．股指套利跟蹤

圖表3：期現(xiàn)價(jià)差走勢(shì)和各期指合約價(jià)差走勢(shì)

數(shù)據(jù)來(lái)源:東亞期貨

五．操作建議

股指本周技術(shù)形態(tài)偏弱，又恰逢農(nóng)行上市在即，建議觀望。套利方面，8月份新合約上市，關(guān)注掛盤上市后或出現(xiàn)的月份價(jià)差套利機(jī)會(huì)。

六．一周消息回顧

1. 社?；鹛岣吖善北戎貙⒃黾邮袌?chǎng)資金。6月17日下午消息，全國(guó)社會(huì)保障基金理事會(huì)理事長(zhǎng)戴相龍表示，受到股市回檔影響，今年社保基金的投資回報(bào)率估計(jì)為6%，將低于去年的8.39%。他透露，今年底將提高中國(guó)股票占總資產(chǎn)的比重至30%。

2. 重慶“兩江新區(qū)”掛牌成立。.繼上海浦東、天津?yàn)I海之后，我國(guó)第三個(gè)副省級(jí)新區(qū)--重慶“兩江新區(qū)”將于今日掛牌成立。據(jù)悉，“兩江新區(qū)”規(guī)劃早在今年5月7日就已獲得國(guó)務(wù)院批復(fù)，而選擇在6月18日宣布，是因?yàn)楫?dāng)天正好是重慶直轄14周年紀(jì)念日。權(quán)威人士表示，“兩江新區(qū)”的成立，從國(guó)家戰(zhàn)略上，可以看作是新一輪西部大開放的標(biāo)志性事件，它將深刻改變西部的經(jīng)濟(jì)面貌，對(duì)縮小東西區(qū)域差距起到舉足輕重的作用。此消息對(duì)重慶板塊、四川板塊有利好刺激。

3.農(nóng)行估值高于市場(chǎng)預(yù)期。農(nóng)行與投資者關(guān)于估值的博弈結(jié)果，即將揭盅。消息人士透露，主承銷商提供給機(jī)構(gòu)買家的A股估值參考報(bào)告中，合理估值已超過(guò)3元。3元的估值要高于此前的市場(chǎng)預(yù)期。

七．?dāng)?shù)據(jù)圖表匯總

數(shù)據(jù)來(lái)源：東亞期貨