市場評估：

1、歐元區(qū)債務(wù)危機（利空壓制）

2、消費淡季 需求回落（需求利空）

3、中美PMI數(shù)據(jù)出現(xiàn)回落（多空交織）

4、上海、LME庫存逐步下降（利多）

行情展望：震蕩探底。

本月關(guān)注：歐洲債務(wù)危機演變影響、股市走勢、現(xiàn)貨需求及進口情況。

操作策略：逢高空單介入策略為主，警惕超跌反彈風(fēng)險。

基本面信息

1、歐元區(qū)債務(wù)危機影響

7月份西班牙面臨再融資高峰將再度檢驗市場對于歐洲國債的信心。如果屆時其可以以低于5%的歐盟援助貸款利率順利從市場融資，歐洲債務(wù)危機或可暫得喘息。如果其評級再被大幅下調(diào)，其對市場的沖擊將會遠遠超過希臘。預(yù)計中期內(nèi)歐元走勢將趨于偏弱，避險情緒仍將影響金融市場，金屬等大宗商品可能繼續(xù)承壓。

2、中美PMI維持回落 經(jīng)濟面臨放緩

中國物流與采購聯(lián)合會(CFLP)1日公布的數(shù)據(jù)顯示，中國6月制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)回落至52.1，上月為53.9。從11個分項指數(shù)來看，同上月相比，只有產(chǎn)成品庫存指數(shù)上升，升幅為1.5個百分點；其余各指數(shù)均不同程度回落，回落幅度多在2個百分點左右。該指數(shù)已持續(xù)16個月保持在50%以上,但最近兩月一改之前波動上升態(tài)勢，呈現(xiàn)連續(xù)回落，顯示當(dāng)前中國經(jīng)濟增長繼續(xù)面臨放緩。

美國供應(yīng)管理學(xué)會(ISM)公布，美國6月ISM制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)下降至56.2，5月份和4月份分別為59.7和60.4。同時公布的印度、澳大利亞、韓國及臺灣采購經(jīng)理人指數(shù)都表明增長放緩，同時歐元區(qū)6月制造業(yè)數(shù)據(jù)暗示產(chǎn)出可能已經(jīng)在4月達到峰值。全球制造業(yè)指數(shù)均出現(xiàn)回落，也表明經(jīng)濟面臨回落風(fēng)險。

3、消費淡季來臨 現(xiàn)貨需求趨弱

7-8月份夏季到來，銅市將步入消費淡季，需求將趨于回落，現(xiàn)貨支撐力度將趨弱，供應(yīng)壓力增強，國內(nèi)銅價將面臨回落壓力。

評估展望

中國以及美國公布系列經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)較為疲弱，全球制造業(yè)指數(shù)均出現(xiàn)回落，下半年經(jīng)濟面臨放緩風(fēng)險；同時歐洲主權(quán)債務(wù)危機引發(fā)的系統(tǒng)性問題遠未結(jié)束，這仍是中期銅市面臨的主要壓力。供需面，7-8月份為消費淡季，下游需求逐步趨弱，銅價缺乏有效的拉升動能。總體上，滬銅上行空間將較為有限，維持震蕩探底走勢。預(yù)計七月份整體將延續(xù)震蕩回落格局，預(yù)計主要位于45000-56000區(qū)間運行。

技術(shù)走勢

技術(shù)上，滬銅1010合約位于60周線區(qū)域震蕩，上行空間有所受限；短線繼續(xù)關(guān)注60周線支撐，企穩(wěn)將繼續(xù)以50000-56000區(qū)間震蕩為主；跌破將考驗前期低點48000重要支撐，并可能進一步回測45000關(guān)口支撐。總體上將有望以震蕩探底走勢為主。

操作策略

短線策略：當(dāng)前消費淡季需求支撐減弱，宏觀面，歐洲債務(wù)危機以及全球經(jīng)濟下半年面臨放緩憂慮壓制市場，銅市整體氛圍仍較為偏空，交易趨向謹慎。從4月份深幅調(diào)整以來，銅價屢次反彈均受阻，均線系統(tǒng)仍構(gòu)成壓制，預(yù)計將以震蕩探底為主；建議投資者主要采取反彈擇高拋空的策略，若50000關(guān)口持續(xù)表現(xiàn)出抗跌走勢，可適當(dāng)輕倉短多跟進，但上行空間不宜過分看高。注重節(jié)奏的把握及倉位控制，作好資金管理。（除非出現(xiàn)較大利多因素提振，擇高拋空是現(xiàn)階段操作的主要策略。）

中線策略：待期價反彈至（53400-54000一線）建立中線空單（倉位不宜超過35%），止損位（收盤價上破54500）；中線第一目標看向50000一線；若跌破50000關(guān)口支撐；持有看向第二目標45000?！救魷~走勢極度疲弱，缺乏上漲動能，則在52600-53200一線建立空單，止損位（收盤價上破53500），持倉看至50000支撐，若支撐有效，止盈離場，重回區(qū)間操作；進一步跌破則持倉看向48000-45000?！?/p>

套利策略：

滬銅各個合約的隔月價差維持在-100-100區(qū)間，缺乏跨期套利機會；若后市隔月價差擴大至350以上，可適當(dāng)介入跨期套利。

6月份以來，滬銅走勢表現(xiàn)略強于倫銅，滬銅-倫銅比價維持在7.9-8.3區(qū)間波動，當(dāng)比價在8.15以上，可進行買倫銅拋滬銅進口銅套利，進口出現(xiàn)小幅盈利。

企業(yè)套保：7-8月需求淡季來臨，用銅企業(yè)可采取隨行就市，適量減少庫存采購，庫存較多的企業(yè)可適當(dāng)依托54000關(guān)口建立空單，對原材料進行套保操作，規(guī)避前期采購原材料的損失。當(dāng)期價回落至48000下方，可逐步在遠月逢低輕倉建立中線多單，采取滾動分批操作。

銅生產(chǎn)企業(yè)及貿(mào)易商可在遠月逢高建立空單，鎖定生產(chǎn)利潤，目標可參考中線策略。

風(fēng)險防范

1、中國緊縮政策放緩，甚至重新刺激經(jīng)濟，股市出現(xiàn)強勁反彈，將可能支撐銅價。

2、歐洲債務(wù)問題緩解，美元走弱，將可能導(dǎo)致風(fēng)險偏好回升，將支撐金屬市場。

3、若現(xiàn)貨需求明顯回升，庫存持續(xù)下降，將可能支撐滬銅期價。