周二央行350億元的逆回購(gòu)操作穩(wěn)定市場(chǎng)信心，回購(gòu)利率高位回落，資金面緊張情緒緩解，市場(chǎng)信心增強(qiáng)，使得期指周三開(kāi)盤(pán)迅速?zèng)_高。但在連續(xù)兩個(gè)交易日的強(qiáng)勢(shì)上攻后，多單兌現(xiàn)利潤(rùn)的意愿逐漸增強(qiáng)，拋壓增加和成交量低迷也不足以支撐大盤(pán)繼續(xù)上行。從日內(nèi)持倉(cāng)來(lái)看，空方對(duì)行情變化起到了關(guān)鍵作用，現(xiàn)貨開(kāi)盤(pán)后和上午收盤(pán)前分別出現(xiàn)兩次增倉(cāng)下行格局，尾盤(pán)隨著空單平倉(cāng)力量的增加，期指出現(xiàn)快速拉升。中期來(lái)看，改革細(xì)則的公布和推進(jìn)已然為大盤(pán)奠定了堅(jiān)實(shí)的牛市基礎(chǔ)，但短期內(nèi)，技術(shù)性休整不可避免。

截至周三收盤(pán)，滬深300指數(shù)期貨四合約總成交741724手，較上一交易日小幅增加155578手，總持倉(cāng)較上一交易日增加1896手，至105873手。從中金所公布的持倉(cāng)情況來(lái)看，多頭前20名席位在1312合約上總持倉(cāng)為64314手，較前一交易日增加1676手，空頭前20名席位在1312合約上總持倉(cāng)為72156手，增加100手。主力合約凈空持倉(cāng)減少1603手，至7842手，預(yù)示空方實(shí)力已經(jīng)顯著削弱。空方借周二的回調(diào)大量出逃，周三以持倉(cāng)為主，前20名席位凈增倉(cāng)由前一交易日的1834手減少至1576手。

多方前20陣營(yíng)內(nèi)部以加倉(cāng)為主，但各席位之間分歧較大。具體來(lái)看，13家會(huì)員席位增加持倉(cāng)，總回補(bǔ)量為3619手，另外7家會(huì)員席位減少持倉(cāng)，減持量總計(jì)為1943手，仍有部分會(huì)員表現(xiàn)出較強(qiáng)的獲利了結(jié)傾向。個(gè)別席位方面，海通期貨席位增加744手多單，做多熱情較高，金瑞期貨和浙商期貨席位增加多單也在500手以上，對(duì)后市維持看漲思路。安信期貨、上海東證期貨和南華期貨席位分別減倉(cāng)659手、473手和385手，占全部減持量的78%，資金兌現(xiàn)意愿較高，與增持多單的席位形成對(duì)峙。

空頭主力席位增倉(cāng)量?jī)H為100手，單個(gè)席位的持倉(cāng)變化不大，在前期資金大量出逃后，空方思路轉(zhuǎn)向觀望。具體來(lái)看，12家會(huì)員席位表現(xiàn)為空單凈回補(bǔ)，共計(jì)為2041手。另外8家會(huì)員表現(xiàn)為空單凈減持，減持量為1941手。從持倉(cāng)變化來(lái)看，空方主力席位對(duì)期指下跌的信心并不強(qiáng)。

流動(dòng)性緊張問(wèn)題正在逐漸淡化，另有消息稱(chēng)，外圍資金大舉進(jìn)入國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)，在央行中性偏緊的政策指引下，流動(dòng)性寬松的可能性不大，但至少不會(huì)對(duì)股市形成打壓，加上深化改革進(jìn)程的逐漸深入，我們對(duì)中期股指的表現(xiàn)仍充滿(mǎn)信心。周四即將公布11月匯豐PMI初值，央行公開(kāi)市場(chǎng)操作也將成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。從盤(pán)面來(lái)看，股市拋壓尚未完全釋放，技術(shù)指標(biāo)回歸中性，短期仍將以調(diào)整為主，操作上，中線(xiàn)多單可繼續(xù)持有，關(guān)注2400點(diǎn)一線(xiàn)支撐位的表現(xiàn)。