6月29日，被譽(yù)為今年全球最大IPO項(xiàng)目的中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行A股上市發(fā)行價(jià)浮出水面，每股 2.52-2.68元的詢價(jià)區(qū)間讓市場(chǎng)對(duì)農(nóng)行可能高價(jià)發(fā)行的擔(dān)憂消失。不過(guò)，按下葫蘆浮起瓢，對(duì)農(nóng)行高價(jià)發(fā)行的擔(dān)憂是沒(méi)有了，可是，農(nóng)行的相對(duì)低價(jià)發(fā)行卻把已經(jīng)上市的金融股股價(jià)呈現(xiàn)出向下拉低的趨勢(shì)。6月29日當(dāng)日，滬指盤中最低跌至2425點(diǎn)，創(chuàng)出今年的年內(nèi)新低點(diǎn)，兩市成交量繼續(xù)在年內(nèi)的地量水平附近徘徊游移，市場(chǎng)投資者的人氣再度淪入低迷境地。

　　就在滬深股市走勢(shì)迭創(chuàng)新低之際，宏觀面上傳來(lái)的消息卻是利好不斷。據(jù)相關(guān)財(cái)經(jīng)媒體報(bào)道，今年我國(guó)財(cái)政收入有望突破8萬(wàn)億元關(guān)口，成為繼美國(guó)之后的全球第二大財(cái)政收入國(guó)，這表明國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基本面依然是一片光明，上市公司的盈利水平依然強(qiáng)勁。具體到股市而言，市場(chǎng)持續(xù)的下跌使得國(guó)內(nèi)股市的投資價(jià)值已然是十分突出，AH股溢價(jià)指數(shù)連續(xù)8日破百表明A股的投資價(jià)值已經(jīng)高于H股，現(xiàn)在就是要看誰(shuí)先點(diǎn)燃下半年國(guó)內(nèi)股市上漲的導(dǎo)火索啦。

　　其實(shí)，股市低迷的主要原因在于市場(chǎng)資金面的緊張。受存款準(zhǔn)備金率上調(diào)累積效應(yīng)、農(nóng)行IPO和6月底銀行收緊銀根等因素影響，6月以來(lái)銀行間市場(chǎng)資金面十分緊張，盡管央行連續(xù)數(shù)周凈投放，但貨幣市場(chǎng)利率仍居高不下。加上由于熱錢涌入巨幅減少，5月份外匯占款劇烈下滑，從4月份2863億元下降至5月份的1316億元，降幅約 54%，也使得基礎(chǔ)貨幣投放受到較大沖擊。在這種背景下，股市成交量的地量便很好解釋了。

　　不過(guò)，市場(chǎng)向來(lái)是東邊不亮西邊亮。針對(duì)市場(chǎng)資金面的饑渴狀況，6月26日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)副主席姚剛在陸家嘴（600663）論壇上表示，證監(jiān)會(huì)聯(lián)合外管局對(duì)“小QFII”的研究推進(jìn)工作“已經(jīng)比較深入了”。國(guó)家外管局副局長(zhǎng)李超亦在同一場(chǎng)合說(shuō)，為離岸人民幣開(kāi)辟一定的國(guó)內(nèi)投資渠道“是必要的，我們正在積極地研究。應(yīng)該會(huì)有比較好的結(jié)果。”管理層的這一表態(tài)讓“小QFII”立刻成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。

　　從字面上來(lái)看，“小QFII”主要是指境外人民幣通過(guò)在港中資證券及基金公司投資A股市場(chǎng)。倘若此項(xiàng)政策得以實(shí)施的話，目前大量盤結(jié)在香港的人民幣資金有望借助這個(gè)渠道流入A股，緩解如今A股面臨的流動(dòng)性之急。有媒體報(bào)道稱，小QFII會(huì)為A股帶來(lái)超過(guò)1000億元的流動(dòng)性。如果這些流動(dòng)性瞬間進(jìn)入 A股，A股的資金旱情無(wú)疑得到有效緩解。不過(guò)也有媒體稱，根據(jù)香港金管局?jǐn)?shù)據(jù)，截至4月底，香港共計(jì)有人民幣存款808.9億元，其中定期存款306.6億元，活期存款只有502.4億元，而能夠回流A股的人民幣資金多數(shù)來(lái)自于活期存款。按照這個(gè)數(shù)據(jù)來(lái)看，指望這幾百億資金的加盟，對(duì)目前流通市值在13萬(wàn)億元的國(guó)內(nèi)股市來(lái)說(shuō)，怕也只是杯水車薪。

　　的確，從以往的慣例來(lái)看，管理層雖然做出了引入“小QFII”到國(guó)內(nèi)股市的決策，但是“小QFII”全面放開(kāi)的可能性并不大，通過(guò)試點(diǎn)形式分批推出的概率較大，估計(jì)首批獲得資格發(fā)行人民幣基金投資A股的在港金融機(jī)構(gòu)很可能有5-6家，規(guī)模合計(jì)100億元人民幣左右，然后再逐步放開(kāi)。雖然首批“小 QFII”的入市額度不大，但是它卻向市場(chǎng)發(fā)出了一個(gè)新信號(hào)，那就是隨著近來(lái)股指的逐波下跌，“小QFII”的小額入市可能會(huì)預(yù)示著大盤股指底部的來(lái)臨？

　　我們知道，上一波QFII的入市是在2002年啟動(dòng)的，并在2005年得到了大幅度的擴(kuò)容。那個(gè)節(jié)點(diǎn)正好趕上了A股的低位，使得QFII在接下來(lái)的市場(chǎng)大幅反轉(zhuǎn)中獲利頗豐。如今，即將推出的“小QFII”是否也會(huì)效仿上次QFII的投資機(jī)遇再次“抄底A股”？這種巧合是不是值得投資者深思？況且，“小QFII”的首批入市額度雖然不高，但是如果我們把視野拉得遠(yuǎn)一點(diǎn)，看看近期一連串人民幣走向國(guó)際化的舉措，就知道“小QFII”的推出絕對(duì)不是臨時(shí)救助國(guó)內(nèi)股市資金旱情的應(yīng)急之舉。6月21日，央行宣布“進(jìn)一步推進(jìn)人民幣匯率形成機(jī)制改革，增強(qiáng)人民幣匯率彈性。”緊接著的6 月22日，央行將跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算的境外地域由港澳、東盟地區(qū)擴(kuò)展到所有國(guó)家和地區(qū)，表明人民幣的國(guó)際化已經(jīng)是箭在弦上，不得不發(fā)。在人民幣走向國(guó)際化的同時(shí)，推出“小QFII”以回收境外人民幣的流動(dòng)性、增強(qiáng)國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的流動(dòng)性也就在情理當(dāng)中。

　　“小QFII”的推出，為國(guó)內(nèi)饑渴的股市增添了寶貴的子彈，也為人民幣的國(guó)際化埋下了伏筆，這對(duì)國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的影響無(wú)疑將是極為深遠(yuǎn)的，下面就看如今跌跌不休的股市是否領(lǐng)情啦。