由于長時間占據(jù)股指期貨賣方第一位，國泰君安期貨正面臨“空頭大本營”甚至違規(guī)操作的質(zhì)疑。

　　近期網(wǎng)上出現(xiàn)一則題為“國泰君安期貨成空頭大本營、疑有券商參與”的消息，該文引用某業(yè)內(nèi)人士關(guān)于“國泰君安私下與客戶簽協(xié)議代做期指”的說法，稱此舉涉嫌違規(guī)。

　　至于資金來源，該文暗指與該券商的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)有關(guān)。

　　“這純屬斷章取義，很多人對券商的理財業(yè)務(wù)并不了解。”國泰君安證券資產(chǎn)管理部的一位負責人昨日作出回應。

　　他表示，國泰君安證券資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)上周末才獲批兩個中金所的交易編碼，分別是600000和600001，其中的“6”則是券商資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的代碼。目前，還有一批客戶正在申請編碼，預期不久就會獲批。

　　最關(guān)鍵的是，這項業(yè)務(wù)的資金是由客戶全權(quán)委托該券商的，由券商資產(chǎn)管理部而非期貨公司運作該資金，且操作須按協(xié)議中規(guī)定的投資范圍和風控指標進行。國泰君安證券資產(chǎn)管理部市場總監(jiān)葉展表示，“該項理財賬戶由資產(chǎn)管理部的一個獨立團隊運作，不僅參與期指交易，也會涉足現(xiàn)貨股市，主要以期現(xiàn)套利為操作策略，投資者開戶前，我們也做了充分的風險揭示。”

　　既然這是在契約框架下的創(chuàng)新業(yè)務(wù)，“私下與客戶簽協(xié)議代做期指”的猜測自然是子虛烏有了。據(jù)葉展介紹，涉及期指的定向資產(chǎn)管理屬于量化投資業(yè)務(wù)中的低風險套利產(chǎn)品，是應客戶需求專門設(shè)計的高門檻業(yè)務(wù)，在期指上市之前，僅有基于ETF的套利產(chǎn)品。一般的定向資產(chǎn)管理的參與起點約為100萬元，而出于對風控的考慮，該券商涉及期指的資產(chǎn)管理只接受千萬元級別的資金。

　　“據(jù)我所知，國泰君安證券目前這個業(yè)務(wù)接受資金門檻甚至高達3000萬。”一位知情人士也透露。

　　如此大的資金規(guī)模，券商的研發(fā)力量需對套利交易的模型有足夠支持，穩(wěn)健操作、套利操作才是運作的根本。

　　相反，代客理財業(yè)務(wù)更依仗于研發(fā)和技術(shù)團隊的儲備，早在2006年中金所成立的時候，該券商就有專人參與了期指合約的設(shè)計工作，基于期指的低風險交易策略的研究也同時展開。葉展表示，“股指期貨的套利程序早在2006年就完成了。”

　　但理財業(yè)務(wù)參與的高門檻也讓很多人質(zhì)疑，稱來自這項業(yè)務(wù)的資金增強了國泰君安期貨席位上的做空力量，令該公司客戶獲利頗豐。

　　有市場人士還搬出“證據(jù)”：中金所數(shù)據(jù)顯示，6月21日國泰君安期貨席位的期指持倉量再度出現(xiàn)明顯增長，國泰君安期貨當日依舊占據(jù)成交量首席，其中持買單量增加320手，而所持空單則陡增733手，增幅達到30%。

　　我們是根據(jù)行情研判而做的套利策略，并非單邊做空期指。”葉展指出。

　　國泰君安期貨在期指市場的占有率高達10%，一個較大的客戶基數(shù)決定了該席位做空的人也比其他公司多得多。

　　之所以有人質(zhì)疑券商理財業(yè)務(wù)為一個期貨席位提供了做空的資金，可能僅因為先前的市場整體向下，而該席位中的相當數(shù)量的頭寸獲得了巨大收益。葉展提醒說，“應該看到的是，國泰君安的席位不僅在期指空頭持倉排名第一，多頭持倉亦長期占據(jù)首位。”