周五(07月10日)歐盤時(shí)段，紙黃金價(jià)格上漲，目前暫交投于897.20元/克，漲幅0.18%，今日紙黃金價(jià)格開(kāi)盤報(bào)898.75元/克，最高上探903.53元/克，最低觸及895.61元/克。
就在反彈前夜，美軍連續(xù)第二天對(duì)伊朗發(fā)動(dòng)襲擊，伊朗的橋梁、機(jī)場(chǎng)、碼頭等基礎(chǔ)設(shè)施遭到打擊。隨后，伊朗武裝部隊(duì)對(duì)美國(guó)設(shè)在海灣國(guó)家的軍事設(shè)施發(fā)動(dòng)了報(bào)復(fù)性攻擊。伊朗方面宣稱，其襲擊了位于科威特、卡塔爾和巴林的美國(guó)目標(biāo)。據(jù)伊朗官方媒體報(bào)道，美軍的空襲已導(dǎo)致五個(gè)省份14人死亡、78人受傷。局勢(shì)的緊張程度還體現(xiàn)在一個(gè)更具象征意義的事件上——伊朗當(dāng)天為遇襲身亡的最高領(lǐng)袖哈梅內(nèi)伊舉行了下葬儀式。哈梅內(nèi)伊于2月28日戰(zhàn)爭(zhēng)爆發(fā)首日死于美軍空襲，這場(chǎng)葬禮為持續(xù)一周的大規(guī)模悼念活動(dòng)畫(huà)上了句號(hào)。
美國(guó)軍方則表示，其最新一輪打擊的核心目標(biāo)是確保霍爾木茲海峽保持通航。此前，美國(guó)稱伊朗部隊(duì)襲擊了該地區(qū)的三艘油輪。美國(guó)軍方還表示，美軍空襲擊中了伊朗布什爾核電站的外圍區(qū)域。
然而，地緣沖突對(duì)黃金的影響并非簡(jiǎn)單的“打仗就買黃金”那么直接。事實(shí)上，自美伊沖突爆發(fā)以來(lái)，黃金的傳統(tǒng)“避險(xiǎn)”邏輯已經(jīng)被一套更復(fù)雜的傳導(dǎo)機(jī)制所改寫(xiě)——地緣沖突推高油價(jià)，油價(jià)推高通脹預(yù)期，通脹預(yù)期又強(qiáng)化了美聯(lián)儲(chǔ)加息的必要性，而加息預(yù)期恰恰是壓制無(wú)息資產(chǎn)黃金的最大利空。于是，市場(chǎng)出現(xiàn)了一個(gè)看似反常的現(xiàn)象：仗打得越兇，油價(jià)漲得越高，黃金反而越承壓。
不過(guò)，周四中東局勢(shì)似乎出現(xiàn)了一些反轉(zhuǎn)。特朗普表示"伊朗早些時(shí)候打來(lái)電話，他們想達(dá)成協(xié)議"。這一消息迅速引爆市場(chǎng)——地緣局勢(shì)擔(dān)憂情緒驟然降溫。
據(jù)兩名斡旋國(guó)消息人士及一名美國(guó)官員透露，卡塔爾、巴基斯坦等地區(qū)斡旋方正積極推動(dòng)緩和美伊緊張局勢(shì)，為重啟核談判創(chuàng)造空間?？ㄋ枴突固?、土耳其、埃及及沙特官員于周三與美伊雙方進(jìn)行多次通話，試圖在當(dāng)前軍事沖突升級(jí)的背景下穩(wěn)定局勢(shì)。
一名參與斡旋的地區(qū)消息人士表示，當(dāng)前各方工作重心首先放在促成局勢(shì)降溫上，隨后再敲定雙方技術(shù)團(tuán)隊(duì)下一輪談判的具體時(shí)間。這表明調(diào)解方正試圖將美伊雙方從當(dāng)前的針?shù)h相對(duì)模式拉回到外交軌道上。一名美國(guó)官員向媒體表示，特朗普政府仍“致力于尋求解決方案”，技術(shù)層級(jí)的磋商仍在推進(jìn)。
受此消息影響，油價(jià)從盤中高位回落，美國(guó)原油下跌約2.65%至每桶71.57美元，布倫特原油下跌約2.95%至每桶75.72美元。油價(jià)回落帶動(dòng)通脹預(yù)期降溫，進(jìn)而壓低了美債收益率和美元匯率，為黃金的反彈打開(kāi)了空間。10年期美債收益率下跌近3個(gè)基點(diǎn)至4.537%，此前一天該收益率曾觸及七周高點(diǎn);兩年期美債收益率下跌3.7個(gè)基點(diǎn)至4.164%。美元指數(shù)則連續(xù)第二個(gè)交易日走低，下跌0.15%報(bào)100.87。
有機(jī)構(gòu)人士對(duì)此評(píng)論道：“利率波動(dòng)很大，但我們預(yù)計(jì)隨著油價(jià)回落，利率將明顯下降，因?yàn)橛蛢r(jià)一直是主要驅(qū)動(dòng)因素?！彼€指出，特朗普政府“愿意迅速調(diào)整立場(chǎng)”，這有助于緩解市場(chǎng)對(duì)戰(zhàn)爭(zhēng)升級(jí)的擔(dān)憂。
美聯(lián)儲(chǔ)的鷹爪：加息陰影從未遠(yuǎn)離
如果說(shuō)地緣政治是黃金的“油門”，那么美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策就是黃金的“剎車”——而這只剎車，目前正被踩得很緊。
據(jù)市場(chǎng)監(jiān)測(cè)工具顯示，交易員目前預(yù)計(jì)9月加息的概率約為62%。盡管7月加息的概率已從周三的約31%回落至26%左右，但9月的加息預(yù)期依然高企。從更細(xì)致的概率分布來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)到9月維持利率不變的概率為31.1%，累計(jì)加息25個(gè)基點(diǎn)的概率為51.9%，累計(jì)加息50個(gè)基點(diǎn)的概率為17.0%。
市場(chǎng)對(duì)加息的擔(dān)憂并非空穴來(lái)風(fēng)。美聯(lián)儲(chǔ)6月16日至17日的會(huì)議記錄顯示，決策者對(duì)高通脹的擔(dān)憂不斷加劇，部分與會(huì)者認(rèn)為有理由立即加息。這是新任主席沃什上任后主持的首次會(huì)議，其鷹派基調(diào)令市場(chǎng)震動(dòng)。有經(jīng)濟(jì)學(xué)家直言：“會(huì)議紀(jì)要重申，9月加息的大門仍然敞開(kāi)。”
紐約聯(lián)儲(chǔ)主席威廉姆斯周四表示，盡管中東地區(qū)再度爆發(fā)敵對(duì)行動(dòng)，但他預(yù)計(jì)今年余下時(shí)間能源價(jià)格不會(huì)持續(xù)上漲。這一表態(tài)一定程度上安撫了市場(chǎng)對(duì)通脹失控的擔(dān)憂，也為黃金的反彈提供了喘息之機(jī)。
在此背景下，機(jī)構(gòu)對(duì)黃金的前景判斷出現(xiàn)了顯著分化。匯豐銀行周四將2026年和2027年的黃金均價(jià)預(yù)測(cè)分別從此前的每盎司4864美元和5000美元下調(diào)至4560美元和4925美元。該行預(yù)計(jì)2026年剩余時(shí)間內(nèi)，黃金將在3800美元至4700美元的區(qū)間內(nèi)波動(dòng)。匯豐首席貴金屬分析師James Steel在研報(bào)中表示：“今年以來(lái)，價(jià)格跌勢(shì)超出預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)轉(zhuǎn)向鷹派以及匯豐外匯研究部門預(yù)期美元走強(qiáng)，促使我們下調(diào)預(yù)測(cè)?！?/p>
美國(guó)銀行也調(diào)整了黃金價(jià)格預(yù)測(cè)，將2026年平均金價(jià)預(yù)期下調(diào)14%至每盎司4360美元。德意志銀行則將第三季度金價(jià)目標(biāo)調(diào)整至4300美元，較此前預(yù)期下調(diào)超過(guò)五分之一。
不過(guò)，并非所有機(jī)構(gòu)都如此悲觀。德國(guó)商業(yè)銀行預(yù)計(jì)2026年平均金價(jià)約4631美元/盎司，第四季度收于約4800美元附近。Sprott Money的分析師Craig Hemke則認(rèn)為，貴金屬的疲軟期可能即將結(jié)束，美聯(lián)儲(chǔ)政策很可能很快轉(zhuǎn)向沃什最初被選定的目標(biāo)——通過(guò)降息來(lái)降低凈利息成本。東方匯理更是看好黃金中長(zhǎng)期受益于滯脹及地緣不確定性，未來(lái)十二個(gè)月金價(jià)預(yù)測(cè)為5500美元。
盡管短期面臨加息預(yù)期的逆風(fēng)，但黃金并非沒(méi)有底牌。
從中長(zhǎng)期來(lái)看，全球央行購(gòu)金、去美元化進(jìn)程等結(jié)構(gòu)性支撐依然穩(wěn)固。行業(yè)調(diào)查顯示，89%的央行儲(chǔ)備管理者預(yù)計(jì)未來(lái)12個(gè)月內(nèi)全球央行黃金儲(chǔ)備將繼續(xù)增加。就在本周，中國(guó)央行公布6月黃金儲(chǔ)備數(shù)據(jù)，官方黃金儲(chǔ)備連續(xù)第20個(gè)月增加，增持48萬(wàn)盎司。
也有機(jī)構(gòu)承認(rèn)，盡管下調(diào)了價(jià)格預(yù)測(cè)，但金價(jià)進(jìn)一步下跌的空間可能有限，因?yàn)槭袌?chǎng)已在很大程度上消化了美元走強(qiáng)、利率維持高位的宏觀環(huán)境。在中東沖突爆發(fā)之前支撐黃金價(jià)格的一些基本因素依然存在，包括財(cái)政赤字擔(dān)憂、經(jīng)濟(jì)前景不確定性以及主權(quán)債務(wù)負(fù)擔(dān)沉重等。
不過(guò)，短期的不利因素同樣不容忽視。6月全球黃金支持型ETF流出74.3噸，約合89億美元，全球黃金ETF資產(chǎn)管理規(guī)模下降13%至5260億美元。北美黃金ETF6月流出55億美元，上半年凈流出達(dá)77億美元，創(chuàng)下自2013年以來(lái)最疲弱的上半年表現(xiàn)。有機(jī)構(gòu)直言，6月ETF資金傳遞出的信號(hào)是黃金配置資金尚未回歸，近期反彈更可能被定義為超跌修復(fù)，而非新一輪主動(dòng)增配行情。
另有分析也指出，短期黃金或維持低位震蕩，地緣沖突反復(fù)提供階段性支撐，但能源通脹和美聯(lián)儲(chǔ)偏鷹預(yù)期仍限制反彈空間。后續(xù)需重點(diǎn)關(guān)注美伊沖突演化、油價(jià)變化、美聯(lián)儲(chǔ)官員表態(tài)、美元指數(shù)和美債收益率走勢(shì)。
紙黃金價(jià)格上漲，目前暫交投897.20元/克，漲幅0.18%，最高上探903.53元/克，最低觸及895.61元/克。紙黃金走勢(shì)上方阻力關(guān)注895-908，下方支撐看885-895。
