今日周五(6月5日)亞盤(pán)時(shí)段，COMEX 8月黃金期貨主力合約交投于4478美元/盎司附近，日內(nèi)微幅震蕩，波動(dòng)區(qū)間集中在4465至4490美元之間。受昨日歐盤(pán)沖高回落影響，多頭動(dòng)能有所衰減，目前價(jià)格仍受制于下降通道中軌壓制。
【要聞速遞】
波士頓聯(lián)儲(chǔ)周四發(fā)布的一項(xiàng)研究，從根本上動(dòng)搖了一個(gè)沿用半個(gè)世紀(jì)的思維慣性：油價(jià)暴漲→經(jīng)濟(jì)衰退→失業(yè)暴增→倒逼美聯(lián)儲(chǔ)救就業(yè)的70年代劇本，已經(jīng)不適用今天的美國(guó)了。
報(bào)告核心論點(diǎn)很直接：自20世紀(jì)70年代以來(lái)，美國(guó)經(jīng)歷了兩場(chǎng)靜悄悄的革命——能源利用效率大幅提升+頁(yè)巖革命讓美國(guó)變成能源超級(jí)生產(chǎn)國(guó)。這兩件事疊加，使美國(guó)經(jīng)濟(jì)對(duì)全球油價(jià)沖擊的敏感度發(fā)生了"根本性變化"。
過(guò)去的邏輯鏈?zhǔn)牵河蛢r(jià)飆→企業(yè)成本暴增→裁員潮→需求崩→通縮壓力。但如今，高油價(jià)反而會(huì)刺激國(guó)內(nèi)油氣開(kāi)采、管道、煉化等環(huán)節(jié)的資本開(kāi)支與就業(yè)增長(zhǎng)，部分抵消了消費(fèi)端受的沖擊。也就是說(shuō)，油價(jià)上漲對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的"殺傷力"下降了，但對(duì)通脹的推升作用卻更純粹地暴露出來(lái)——因?yàn)槟莻€(gè)"失業(yè)→需求坍塌→自然壓制通脹"的負(fù)反饋環(huán)被削弱了。
研究人員給出的結(jié)論毫不繞彎：
"貨幣政策制定者在面對(duì)油價(jià)沖擊時(shí)，應(yīng)更加關(guān)注其對(duì)通脹的影響，而不是對(duì)就業(yè)的影響。"
更關(guān)鍵的是，他們認(rèn)為本輪中東戰(zhàn)爭(zhēng)引發(fā)的油價(jià)沖擊，不太可能復(fù)制70年代的"滯脹式權(quán)衡"——即高通脹與高失業(yè)并存的死局。原因很簡(jiǎn)單：就業(yè)市場(chǎng)不會(huì)因?yàn)橛蛢r(jià)漲就跟著崩，美聯(lián)儲(chǔ)也就不必在"控通脹"和"保就業(yè)"之間痛苦取舍。
這份報(bào)告的時(shí)機(jī)很巧妙。眼下美聯(lián)儲(chǔ)正卡在6月16-17日議息會(huì)議前(預(yù)計(jì)按兵不動(dòng)，利率維持3.50%-3.75%)，但中東沖突推高能源價(jià)格后，已有官員開(kāi)始認(rèn)真討論：若通脹遲遲不回落，下半年可能要加息。
波士頓聯(lián)儲(chǔ)的潛臺(tái)詞其實(shí)是給FOMC遞了一把梯子——它告訴同僚們：就算你進(jìn)一步收緊，今天的就業(yè)市場(chǎng)也比70年代扛得住得多，不必過(guò)度恐懼"加息傷就業(yè)"的政治與學(xué)術(shù)包袱。
當(dāng)然，報(bào)告也留了口子：風(fēng)險(xiǎn)并未消失，只是"以新的形式重新配置"。油價(jià)沖擊對(duì)整體就業(yè)影響減弱，不等于對(duì)低收入家庭和消費(fèi)信心沒(méi)有影響——而這恰恰是美聯(lián)儲(chǔ)最怕的、卻又最難量化進(jìn)模型的那部分。
【最新黃金期貨行情解析】
技術(shù)形態(tài)上，日線級(jí)別均線系統(tǒng)呈空頭排列，5 日與 10 日均線在 4495 美元處形成死叉壓制，構(gòu)成短期反彈的“天花板”。MACD 指標(biāo)雖在零軸下方綠柱縮短，暗示下跌動(dòng)能有所衰減，但快慢線尚未金叉，反彈基礎(chǔ)尚不牢固。4 小時(shí)圖清晰顯示金價(jià)運(yùn)行于下降通道內(nèi)，昨日測(cè)試中軌 4482 美元受阻驗(yàn)證了趨勢(shì)的有效性。布林帶開(kāi)口收攏，上下軌分別位于 4510 美元和 4430 美元，預(yù)示變盤(pán)節(jié)點(diǎn)臨近。
關(guān)鍵點(diǎn)位方面，上方 4490-4500 美元為強(qiáng)阻力區(qū)，若無(wú)法放量突破，任何反彈均視為沽空良機(jī);下方 4450 美元為近期多次測(cè)試的支撐平臺(tái)，一旦失守將打開(kāi)向 4420 美元的下行空間。操作策略上，建議維持“逢高試空”思路，可在 4485 美元附近輕倉(cāng)布局空單，止損設(shè)于 4505 美元上方，目標(biāo)看向 4455 美元。若金價(jià)意外強(qiáng)勢(shì)站穩(wěn) 4500 美元，則需警惕空頭陷阱，及時(shí)修正思路。整體而言，在趨勢(shì)明朗前，嚴(yán)格控制倉(cāng)位是應(yīng)對(duì)當(dāng)前震蕩行情的關(guān)鍵。
