周一(5月25日)亞洲時(shí)段，現(xiàn)貨黃金高位整固，一度沖高至4570美元/盎司。盡管美伊談判釋放積極信號(hào)，但霍爾木茲海峽通航恢復(fù)仍存變數(shù)，市場(chǎng)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩及能源斷供風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂并未消散。這種“談判曙光與地緣隱患”的并存格局，持續(xù)為黃金提供避險(xiǎn)買盤支撐，多頭勢(shì)能依舊占優(yōu)。
【要聞速遞】
近期金價(jià)維持在高位、頻現(xiàn)脈沖式走強(qiáng)，核心不是單一利多，而是兩條線同時(shí)發(fā)力：一是全球避險(xiǎn)需求回升，二是美元階段性回落為無息資產(chǎn)"騰出空間"。
霍爾木茲承擔(dān)全球約20%的海運(yùn)原油運(yùn)輸，一旦通行長(zhǎng)期受限，油價(jià)與通脹預(yù)期會(huì)反復(fù)抬頭，企業(yè)成本、居民消費(fèi)壓力和增長(zhǎng)放緩擔(dān)憂一并升溫。這種情況下，黃金作為對(duì)沖尾部風(fēng)險(xiǎn)的傳統(tǒng)錨，自然被資金重新拿起來——不是賭戰(zhàn)爭(zhēng)，而是賭"不確定性持續(xù)"。
眼下美伊確實(shí)出現(xiàn)積極信號(hào)，雙方接近談、釋放了緩和信號(hào)，特朗普卻也直言不會(huì)"急于"簽，說明核心分歧仍存；魯比奧更把話說穿：若伊朗謀求對(duì)海峽航運(yùn)的"永久性控制權(quán)"，協(xié)議就"無法實(shí)施"。換句話說，市場(chǎng)可以對(duì)談判樂觀，但地緣風(fēng)險(xiǎn)并未真正解除，這才是最利于黃金的結(jié)構(gòu)——談不塌、也談不穩(wěn)。
此前因美聯(lián)儲(chǔ)鷹派預(yù)期+美債收益率高企，美元偏強(qiáng)壓制了黃金；當(dāng)前隨著中東風(fēng)險(xiǎn)被重新定價(jià)、美元避險(xiǎn)買盤邊際降溫，黃金趁機(jī)回血。但本周四的美國(guó)PCE才是關(guān)鍵變量：PCE若再超預(yù)期，市場(chǎng)會(huì)立刻把"維持高利率/加息可能性"重新定價(jià)，高實(shí)際利率會(huì)把黃金頂在高位卻壓住進(jìn)一步空間；反之，若數(shù)據(jù)降溫，金價(jià)才有機(jī)會(huì)把脈沖做成趨勢(shì)。
機(jī)構(gòu)層面已在做"不確定性溢價(jià)"的預(yù)案——部分資金增配黃金，對(duì)沖增長(zhǎng)放緩、市場(chǎng)波動(dòng)與地緣外溢風(fēng)險(xiǎn)，這種需求不一定把金價(jià)推成單邊，但足以把重心托住。
【最新行情解析】
從技術(shù)面來看，黃金日線圖整體仍維持明顯多頭結(jié)構(gòu)。此前金價(jià)在突破4500美元關(guān)口后持續(xù)保持高位震蕩，目前市場(chǎng)整體上漲趨勢(shì)尚未遭到破壞。日線級(jí)別上方初步阻力位于4600美元至4650美元區(qū)域，若后續(xù)突破成功，黃金可能進(jìn)一步挑戰(zhàn)4700美元附近。
下方方面，4500美元整數(shù)關(guān)口已經(jīng)轉(zhuǎn)化為短期重要支撐區(qū)域，進(jìn)一步支撐則位于4460美元附近。如果市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒重新升溫，黃金仍有望維持高位強(qiáng)勢(shì)運(yùn)行。從日線指標(biāo)來看，MACD維持多頭排列，但紅柱增速有所放緩，顯示短線上漲動(dòng)能開始趨于謹(jǐn)慎。RSI指標(biāo)目前仍運(yùn)行于高位區(qū)域，說明市場(chǎng)整體多頭情緒依舊較強(qiáng)，但短期也存在一定技術(shù)性回調(diào)壓力。
