1月4日歐洲時(shí)段，盡管2025年白銀以近150%的漲幅領(lǐng)跑貴金屬，鉑金亦上漲超126%，鈀金上漲約80%，但鉑族金屬整體表現(xiàn)仍滯后于貴金屬板塊。 

【要聞速遞】

分析師認(rèn)為，投資者在2026年應(yīng)將關(guān)注點(diǎn)從金銀拓寬至鉑金及潛在鈀金，因收緊的供應(yīng)條件與堅(jiān)韌的需求有望在年內(nèi)支撐其價(jià)格。 ⑶鉑鈀需求約80%來(lái)自汽車行業(yè)的催化轉(zhuǎn)化器，但電動(dòng)車普及加速曾構(gòu)成長(zhǎng)期逆風(fēng)；隨著電動(dòng)車增長(zhǎng)預(yù)期被適度下調(diào)，內(nèi)燃機(jī)汽車需求在美國(guó)等地保持強(qiáng)勁，為鉑族金屬需求提供持續(xù)支撐。

除汽車領(lǐng)域外，鉑金在玻璃制造和電子行業(yè)也扮演重要角色，需求預(yù)計(jì)保持穩(wěn)健，但供應(yīng)能否跟上存疑，世界鉑金投資協(xié)會(huì)指出市場(chǎng)在連續(xù)三年短缺后可能趨于平衡。

關(guān)鍵矛盾在于極低的全球庫(kù)存，當(dāng)前鉑金地上庫(kù)存僅能滿足約五個(gè)月需求，基本面接近平衡使庫(kù)存難以實(shí)質(zhì)性重建，這導(dǎo)致實(shí)物市場(chǎng)持續(xù)緊張并推高溢價(jià)。

供應(yīng)結(jié)構(gòu)性限制是長(zhǎng)期問(wèn)題，十余年的投資不足限制了長(zhǎng)期產(chǎn)出，而地緣因素加劇戰(zhàn)略競(jìng)爭(zhēng)，美國(guó)地質(zhì)調(diào)查局已于去年11月將鉑鈀列為關(guān)鍵金屬。

機(jī)構(gòu)分析師指出，全球向“戰(zhàn)時(shí)經(jīng)濟(jì)”靠攏將激勵(lì)關(guān)鍵礦物囤積，相關(guān)政策調(diào)查及“即時(shí)生產(chǎn)”向“以防萬(wàn)一”庫(kù)存模式轉(zhuǎn)變，將持續(xù)阻止全球庫(kù)存回升，加劇市場(chǎng)極端緊張。

技術(shù)分析

市場(chǎng)對(duì)2026年價(jià)格展望存在分歧，看漲觀點(diǎn)預(yù)計(jì)鉑金有望觸及每盎司2000美元，下半年均價(jià)約1800美元，因結(jié)構(gòu)性短缺可能推動(dòng)價(jià)格逐步走高。

主要風(fēng)險(xiǎn)在于若美國(guó)未對(duì)鉑族金屬加征關(guān)稅，可能導(dǎo)致鉑鈀流入美國(guó)市場(chǎng)，增加交易所庫(kù)存，從而改變供需平衡，甚至使市場(chǎng)從短缺轉(zhuǎn)為少量過(guò)剩。

謹(jǐn)慎觀點(diǎn)認(rèn)為，若鉑鈀進(jìn)入供應(yīng)過(guò)剩，工業(yè)消費(fèi)者將無(wú)需依賴投資者拋售來(lái)獲取金屬，現(xiàn)貨市場(chǎng)需求壓力將減小，特別是鈀金預(yù)計(jì)明年起將持續(xù)處于可觀過(guò)剩狀態(tài)。