盡管AI芯片的需求不斷增長(zhǎng)，但因指引低于預(yù)期，美股芯片巨頭美光科技周四股價(jià)暴跌逾16%，總市值蒸發(fā)187.2億美元(約合人民幣1366億元)

據(jù)悉，美光科技是國(guó)際第三大半導(dǎo)體存儲(chǔ)器公司，主要提供高性能DRAM(動(dòng)態(tài)隨機(jī)存取存儲(chǔ)器)和NAND(一種非易失性存儲(chǔ)器)產(chǎn)品，廣泛應(yīng)用于手機(jī)、電腦、服務(wù)器、AI、汽車(chē)、工業(yè)、醫(yī)療等領(lǐng)域。

指引遠(yuǎn)不及預(yù)期

當(dāng)?shù)貢r(shí)間12月18日，美光科技公布了2025財(cái)年第一財(cái)季的業(yè)績(jī)報(bào)告。

報(bào)告顯示，盡管全球消費(fèi)端市場(chǎng)持續(xù)疲軟，但在AI驅(qū)動(dòng)下的數(shù)據(jù)中心需求強(qiáng)勁，公司實(shí)現(xiàn)了創(chuàng)紀(jì)錄的季度營(yíng)收表現(xiàn)，且數(shù)據(jù)中心收入占其整體營(yíng)收份額首次超過(guò)50%。

具體來(lái)看，總營(yíng)收達(dá)到了87.1億美元，同比增長(zhǎng)84.3%，符合市場(chǎng)預(yù)期;凈利潤(rùn)18.7億美元，凈利率達(dá)到了21.5%;但下季度營(yíng)業(yè)收入展望為79-81億美元，低于市場(chǎng)預(yù)期。

其中，DRAM業(yè)務(wù)作為公司最大的收入來(lái)源，本財(cái)季營(yíng)收達(dá)到了63.9億美元，同比增長(zhǎng)86.5%，占公司總收入的超過(guò)70%。

增長(zhǎng)主要得益于云服務(wù)器需求和高帶寬內(nèi)存(HBM)營(yíng)收的增長(zhǎng)，推動(dòng)了10億美元的增量。

相比之下，NAND業(yè)務(wù)作為美光的第二大收入來(lái)源，占比為26%。本財(cái)季收入22.4億美元，同比上升82.1%，但環(huán)比出現(xiàn)下滑，這主要是由于手機(jī)和汽車(chē)等傳統(tǒng)下游市場(chǎng)需求疲軟所致。

美光科技預(yù)計(jì)，傳統(tǒng)領(lǐng)域的庫(kù)存調(diào)整將在2025財(cái)年下半年完成，這將限制未來(lái)幾個(gè)季度的增長(zhǎng)潛力。

預(yù)計(jì)2025財(cái)年Q2營(yíng)收將降至79-81億美元，環(huán)比下降約 9%，低于市場(chǎng)預(yù)期的90億美元;毛利率將進(jìn)一步下降至 36.5%-38.5%。

展望未來(lái)，隨著生成式AI應(yīng)用的普及，數(shù)據(jù)中心對(duì)高性能存儲(chǔ)的需求持續(xù)增長(zhǎng)。

美光科技的HBM業(yè)務(wù)在未來(lái)幾年將成為其主要增長(zhǎng)引擎。此外，智能手機(jī)和PC市場(chǎng)的庫(kù)存調(diào)整預(yù)計(jì)在2025年Q3-Q4 見(jiàn)底，這將為美光帶來(lái)額外的增長(zhǎng)動(dòng)力。

華爾街接連下調(diào)目標(biāo)價(jià)

業(yè)內(nèi)人士分析指出，美光科技財(cái)報(bào)主要是被用于手機(jī)和個(gè)人電腦的DRAM內(nèi)存芯片跌價(jià)拖累。

由于消費(fèi)者需求疲軟和供應(yīng)過(guò)剩，內(nèi)存市場(chǎng)依然低迷，這部分業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)了美光科技大半收入(占第一財(cái)季營(yíng)收的75%)。

美光首席執(zhí)行官Sanjay Mehrotra表示，PC更新周期正在逐漸展開(kāi)，預(yù)計(jì)PC銷(xiāo)量增長(zhǎng)將在2024年持平，略低于此前的預(yù)期。

隨著時(shí)間的推移，我們對(duì)人工智能個(gè)人電腦的普及仍持樂(lè)觀態(tài)度。

在此背景之下，多家投行的分析師紛紛下調(diào)了美光科技的目標(biāo)價(jià)。

高盛公司將美光科技的目標(biāo)股價(jià)從145美元下調(diào)至128美元，但仍維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。FactSet調(diào)查顯示，分析師對(duì)美光科技的平均評(píng)級(jí)為“增持”，平均目標(biāo)價(jià)為135.74美元。

巴克萊銀行將美光科技的目標(biāo)股價(jià)從145美元下調(diào)至110美元，維持增持評(píng)級(jí)。分析師通過(guò)FactSet進(jìn)行的調(diào)查顯示，目標(biāo)價(jià)格為135.74美元。

此外，瑞銀維持美光科技的買(mǎi)入評(píng)級(jí)，并將目標(biāo)價(jià)從135美元下調(diào)至125美元;摩根大通下調(diào)目標(biāo)價(jià)至145美元/股;摩根士丹利下調(diào)目標(biāo)價(jià)至98美元/股;TD Cowen下調(diào)目標(biāo)價(jià)至125美元/股。

來(lái)源：格隆匯