北京時(shí)間周五（12月2日）晚21:30，美國(guó)將公布11月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告。

目前機(jī)構(gòu)普遍預(yù)期11月非農(nóng)增速進(jìn)一步下滑，但投行之間的增幅預(yù)期差距較大。下圖是23家投行的預(yù)測(cè)。整體來(lái)看，各投行對(duì)11月非農(nóng)增幅預(yù)測(cè)介于15萬(wàn)-24萬(wàn)之間，失業(yè)率介于3.5%-3.8%之間，平均時(shí)薪年率增幅介于4.6%-4.7%之間。

在非農(nóng)的前瞻指標(biāo)中，周三（11月30日）公布的“小非農(nóng)”美國(guó)11月ADP就業(yè)人數(shù)為12.7萬(wàn)，接近10月份的一半，創(chuàng)2021年1月以來(lái)最小增幅。

這似乎預(yù)示著美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)強(qiáng)勁的峰值已成過(guò)去，頑固又強(qiáng)勁的勞動(dòng)力市場(chǎng)一直是美聯(lián)儲(chǔ)今年積極收緊政策的原因之一，如果11月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)符合或低于市場(chǎng)預(yù)期，這將是美聯(lián)儲(chǔ)官員們樂(lè)于見(jiàn)到的。

對(duì)后市的影響

鑒于鮑威爾周四凌晨發(fā)表言論稱加息速度會(huì)放緩，今晚的非農(nóng)預(yù)計(jì)不會(huì)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)12月加息50個(gè)基點(diǎn)的預(yù)期產(chǎn)生太大的影響。據(jù)CME的FedWatch工具，市場(chǎng)目前預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)12月加息50個(gè)基點(diǎn)至4.25%-4.50%區(qū)間的概率為79.4%，加息75個(gè)基點(diǎn)的概率為20.6%。但如果數(shù)據(jù)進(jìn)一步凸顯美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)的放緩趨勢(shì)，或?qū)⒂绊懯袌?chǎng)對(duì)明年終端利率的押注。

對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)來(lái)說(shuō)，就業(yè)市場(chǎng)降溫是一個(gè)好消息，緊張的勞動(dòng)市場(chǎng)會(huì)給工資帶來(lái)上漲的壓力，從而導(dǎo)致物價(jià)水平上升。

但盡管勞動(dòng)市場(chǎng)降溫，美聯(lián)儲(chǔ)接下來(lái)仍將進(jìn)一步加息以抑制通脹，不過(guò)步伐可能會(huì)放緩。美聯(lián)儲(chǔ)目前并不考慮轉(zhuǎn)向，在他們看來(lái)，現(xiàn)在加息周期的節(jié)奏沒(méi)有利率會(huì)走多高重要。而且，盡管勞動(dòng)力市場(chǎng)可能正在失去動(dòng)力，但總體看起來(lái)仍相當(dāng)緊張。鮑威爾在講話中也提到，利率仍將攀升，控制通脹將需要在一段時(shí)間內(nèi)將政策保持在限制性水平。

美元方面，有市場(chǎng)分析師認(rèn)為，近日的ISM制造業(yè)調(diào)查、PCE數(shù)據(jù)都表明美國(guó)的通脹壓力正在緩解，這為美聯(lián)儲(chǔ)放緩加息提供了理由。如果今晚的非農(nóng)就業(yè)報(bào)告加強(qiáng)了預(yù)期，而且放緩跡象更為明顯的話，美元短期內(nèi)可能進(jìn)一步走軟。

Pepperstone激石分析師表示，在通脹成為焦點(diǎn)，而衰退成為猜想的局面之下，非農(nóng)數(shù)據(jù)很難改變美元轉(zhuǎn)弱的態(tài)勢(shì)。倘若非農(nóng)數(shù)據(jù)沒(méi)有太大偏離預(yù)期，則基本上對(duì)于放緩加息步伐沒(méi)有太大影響；如果非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)大幅小于預(yù)期，僅有數(shù)萬(wàn)人時(shí)，可能加劇市場(chǎng)對(duì)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂，從而刺激美聯(lián)儲(chǔ)更大膽的放緩加息步伐，從而推動(dòng)美元下跌。

不過(guò)FXStreet分析師警告稱，今年以來(lái)美國(guó)非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)通常優(yōu)于預(yù)期。所以，今晚的非農(nóng)也有可能如此，并幫助美元短暫反彈。他預(yù)計(jì)，只要今晚非農(nóng)新增就業(yè)人數(shù)不低于10萬(wàn)，美元都有可能短暫反彈，美元的走勢(shì)更可能是短暫上行，然后再掉頭向下。若想要美元持續(xù)上行，非農(nóng)數(shù)據(jù)需超過(guò)30萬(wàn)。

黃金方面，受鮑威爾鴿派言論的影響發(fā)酵，以及多個(gè)疲軟的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的影響，本周黃金已經(jīng)連續(xù)三日收漲并在1800關(guān)口附近波動(dòng)。

華僑銀行外匯策略師認(rèn)為，薪資或非農(nóng)數(shù)據(jù)走軟將表明美元會(huì)進(jìn)一步下跌，這會(huì)進(jìn)一步利好黃金。反之，若數(shù)據(jù)意外上行可能會(huì)阻止黃金上漲，尤其是在價(jià)格接近關(guān)鍵阻力位的情況下。