對于海外而言，美元指數(shù)的相對弱勢將是三季度的大主題。事實上，美元指數(shù)年初至今持續(xù)下行，特朗普交易的降溫是背后的重要因素，但更加重要的因素在于，從基本面角度看，歐洲經(jīng)濟的復蘇遠遠超出此前投資者的預期，由于在美元指數(shù)成分中的高權重，歐元相對于美元的更強勢將導致美元指數(shù)的進一步走弱。因此相比于美國權益資產(chǎn)，應當對歐洲的權益資產(chǎn)更加高看一線，而德國和法國市場更低的估值水平也提供了吸引力。此外，走弱的美元和未來將接踵而至的政治事件也提高了黃金的配置價值。

未來貨幣政策的關鍵在于能源價格，核心原因在于油價的企穩(wěn)回升將逐步推高全球范圍內的通脹水平。雖然經(jīng)濟向好，但油價年初以來一直受到供給端影響而承壓，雖然OPEC與非OPEC國家就減產(chǎn)協(xié)議的延期達成一致，但部分OPEC國家的減產(chǎn)意愿有待觀察，而美國、加拿大等非OPEC國家的大幅增產(chǎn)加大了供給的沖擊。

此外，特朗普總統(tǒng)的能源政策同樣對石油價格不利，特朗普建議將美國戰(zhàn)略石油儲備在十年內削減到一半，這些此前作為沉淀庫存的戰(zhàn)略儲備石油可能將被出售。但總體上看，供給對于石油價格的壓力已經(jīng)顯現(xiàn)，但強勁的全球經(jīng)濟限制了能源價格進一步下行的空間，石油價格在二次探底之后未來有望穩(wěn)步回升。因此隨著油價的緩慢上升，預計全球范圍內的通脹水平將逐步提高，為四季度的整體貨幣政策變化增添了不確定性，也是目前從經(jīng)濟基本面來看最大的潛在風險。

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