而對于國內的貨幣環(huán)境，三季度同樣對資本市場相對友好，金融去杠桿的成效已經開始顯現，資金最緊張的時間已經逐漸過去。根據央行發(fā)布的6月金融統(tǒng)計數據，6月M2同比增速在5月的9.6%基礎上繼續(xù)放緩到9.4%，隨著M2增速跌穿10%，預計國內貨幣當局進一步收緊貨幣的可能性不大。而從央行的公開市場操作情況看，7月12日進行了共計700億元不同期限的逆回購，當日凈投放200億元，是6月19日以來的第一次凈投放，釋放出較強的信號，預計未來當市場流動性再次出現緊張時，央行將出手調節(jié)流動性。

三季度是配置國內權益資產的時間窗口

從資產配置的角度看，三季度是做多難得的時間窗口，國內的貨幣環(huán)境趨于寬松而海外市場不至于過快收緊，應當增加對于國內權益類資產的相關配置，特別是與宏觀經濟基本面更加相關的金融股和周期行業(yè)股票，都有望受益。在供給側改革之后，行業(yè)整合將更加利好周期行業(yè)的龍頭公司，無論是市場份額還是盈利能力都有望實現擴張，而這些龍頭公司正是上市公司的主要組成部分，對于A股的大盤股指數應當保持相對樂觀。

而隨著貨幣環(huán)境的邊際寬松，債券到期收益率將開始逐步下行，國內債券市場最黑暗的階段也有望過去。但相比權益資產而言，經濟基本面下半年保持強勁將為利率的持續(xù)下行造成障礙，因此債券資產稍遜于權益資產。