A股表現(xiàn)不佳，但國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)強(qiáng)勁

在強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和仍然寬松的貨幣環(huán)境支撐下，全球范圍內(nèi)的主要股票市場(chǎng)在上半年均表現(xiàn)不俗，香港、印度、韓國(guó)股市領(lǐng)漲，漲幅均接近20%，美國(guó)、歐洲的主要市場(chǎng)漲幅也都在高個(gè)位數(shù)以上。除俄羅斯股市因?yàn)槭蛢r(jià)格大跌外，A股再一次成為了全球范圍內(nèi)的“差等生”。

上半年國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)并不差，工業(yè)企業(yè)延續(xù)了從去年下半年開始的補(bǔ)庫存周期，需求的旺盛疊加此前供給側(cè)改革的產(chǎn)能出清，帶動(dòng)工業(yè)品價(jià)格持續(xù)維持高增長(zhǎng)。在工業(yè)品價(jià)格的帶動(dòng)下，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)總額同樣激增，鋼鐵企業(yè)是一個(gè)明顯的例子，螺紋鋼價(jià)格自4月下旬開始上漲到3500元/噸，無論是長(zhǎng)材還是板材，噸鋼毛利都已經(jīng)超過1000元/噸，屢創(chuàng)新高。在供給側(cè)改革帶動(dòng)的邊際高成本小產(chǎn)能退出后，行業(yè)龍頭的盈利空間更大，仍以鋼鐵行業(yè)為例，行業(yè)龍頭的鞍鋼股份上半年盈利同比去年上半年增長(zhǎng)5倍。

雖然上半年在金融去杠桿的帶動(dòng)下，整體貨幣環(huán)境偏緊張，但從每個(gè)月的新增人民幣貸款數(shù)據(jù)看，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資需求仍然非常旺盛。

中國(guó)股市

中國(guó)A股牛市并非歷史重演

海通證券李迅雷：中國(guó)股市最近兩輪牛市迅速由盛轉(zhuǎn)衰，主因是行情大多由周期性行業(yè)推動(dòng)，受全球經(jīng)濟(jì)影響極高。本次上漲的亮點(diǎn)來自成長(zhǎng)板塊，這意味著行情的演進(jìn)也將有所不同。