A股表現(xiàn)不佳，但國內經(jīng)濟表現(xiàn)強勁

在強勁的經(jīng)濟數(shù)據(jù)和仍然寬松的貨幣環(huán)境支撐下，全球范圍內的主要股票市場在上半年均表現(xiàn)不俗，香港、印度、韓國股市領漲，漲幅均接近20%，美國、歐洲的主要市場漲幅也都在高個位數(shù)以上。除俄羅斯股市因為石油價格大跌外，A股再一次成為了全球范圍內的“差等生”。

上半年國內經(jīng)濟并不差，工業(yè)企業(yè)延續(xù)了從去年下半年開始的補庫存周期，需求的旺盛疊加此前供給側改革的產能出清，帶動工業(yè)品價格持續(xù)維持高增長。在工業(yè)品價格的帶動下，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤總額同樣激增，鋼鐵企業(yè)是一個明顯的例子，螺紋鋼價格自4月下旬開始上漲到3500元/噸，無論是長材還是板材，噸鋼毛利都已經(jīng)超過1000元/噸，屢創(chuàng)新高。在供給側改革帶動的邊際高成本小產能退出后，行業(yè)龍頭的盈利空間更大，仍以鋼鐵行業(yè)為例，行業(yè)龍頭的鞍鋼股份上半年盈利同比去年上半年增長5倍。

雖然上半年在金融去杠桿的帶動下，整體貨幣環(huán)境偏緊張，但從每個月的新增人民幣貸款數(shù)據(jù)看，實體經(jīng)濟的融資需求仍然非常旺盛。

中國股市

中國A股牛市并非歷史重演

海通證券李迅雷：中國股市最近兩輪牛市迅速由盛轉衰，主因是行情大多由周期性行業(yè)推動，受全球經(jīng)濟影響極高。本次上漲的亮點來自成長板塊，這意味著行情的演進也將有所不同。