(4)估值：上證綜指、上證50指數(shù)估值處于歷史底部。目前上證指數(shù)、A股(剔除金融)、上證50、中小板指、創(chuàng)業(yè)板指的PE(TTM)分別為15倍、33倍、11倍、44倍、56倍，相對(duì)歷次牛市起點(diǎn)各板塊估值區(qū)間(8.5-18)、(14-18)、(7-15)、(20-23)、27倍而言，上證指數(shù)和上證50指數(shù)估值已經(jīng)達(dá)到歷史上牛市啟動(dòng)的水平，而A股(剔除金融)、中小板指、創(chuàng)業(yè)板指估值水平仍然較高。估值水平與盈利增長(zhǎng)相關(guān)，震蕩市的意義就是通過(guò)盈利增長(zhǎng)消化估值，以時(shí)間換空間，為未來(lái)的牛市做準(zhǔn)備，問(wèn)題的核心仍然是盈利。

投資策略上，荀玉根表示，步步為營(yíng)，跟蹤政策和基本面變化。無(wú)需擔(dān)憂美國(guó)加息對(duì)A股的沖擊，資本流動(dòng)管理趨嚴(yán)，人民幣對(duì)美元貶值壓力小，對(duì)資金面和情緒面影響有限，過(guò)去15年的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，并沒(méi)有兩會(huì)結(jié)束市場(chǎng)下跌的規(guī)律。春季行情變化一般源于基本面改善被證偽或政策面變緊，當(dāng)前宏微觀基本面數(shù)據(jù)良好，政策面優(yōu)化，不用擔(dān)憂，而且1月中最低點(diǎn)來(lái)上證綜指累計(jì)漲幅才5.5%，漲幅最大的中小板指12%，創(chuàng)業(yè)板指9.4%，萬(wàn)得全A才8.3%，累計(jì)獲利并不大。未來(lái)值得關(guān)注的是政策面，一季度數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)給去杠桿提供了更好的條件，特朗普百日新政推進(jìn)中，關(guān)注可能出現(xiàn)的中美貿(mào)易摩擦。當(dāng)前繼續(xù)安心持倉(cāng)，跟蹤政策，步步為營(yíng)。展望全年跟蹤企業(yè)盈利改善能否持續(xù)。