人的生命行為周期理論顯示，25-40歲是購(gòu)房的高峰，此時(shí)地產(chǎn)鏈?zhǔn)窃鲩L(zhǎng)的主要驅(qū)動(dòng)力之一，2000年中國(guó)人口年齡平均數(shù)30歲左右，現(xiàn)在接近40歲，后地產(chǎn)時(shí)代，地產(chǎn)調(diào)控有助資產(chǎn)配置轉(zhuǎn)向股市。

各大金主，資產(chǎn)配置壓力巨大。銀行理財(cái)和保險(xiǎn)是金融領(lǐng)域兩個(gè)最大的“金主”，截止今年6月銀行理財(cái)產(chǎn)品資金余額為26.3萬億，截止到9月保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額為12.8萬億。二者都進(jìn)行大類資產(chǎn)配置，投資方向包括貨幣、債券、股票、非標(biāo)等，15年末銀行理財(cái)資金中貨幣及債券占比51%、銀行存款22%、非標(biāo)16%、權(quán)益8%，16年8月保險(xiǎn)資金中債券占比33%、銀行存款18%、股票及基金14%。目前利率已經(jīng)降至歷史低位，10年期國(guó)債收益率下行到2.7%左右，高利率的固收類產(chǎn)品已經(jīng)沒有了，但是銀行理財(cái)和保險(xiǎn)負(fù)債端成本下降緩慢，資產(chǎn)端配置壓力巨大。產(chǎn)業(yè)資本中地產(chǎn)商是代表，截止到16年3季度151家上市地產(chǎn)公司財(cái)務(wù)報(bào)表上現(xiàn)金及活期存款金額高達(dá)8026億，而去年同期為5310億，同比增速高達(dá)51%。過去地產(chǎn)商主要通過拿地、開發(fā)銷售來攫取利潤(rùn)，但隨著地產(chǎn)黃金時(shí)代的過去和拿地成本高企，單純投資地產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)越來越大，手握重金的地產(chǎn)商配置壓力加大。已經(jīng)悄然加配股票。保險(xiǎn)資金作為中長(zhǎng)期的價(jià)值投資者，偏愛高股息率藍(lán)籌股，銀行是其第一重倉(cāng)行業(yè)，占比為49.3%，此外險(xiǎn)資持有非銀、房地產(chǎn)等大盤藍(lán)籌股較多，占比分別為9.1%、12.4%。從去年四季度開始，險(xiǎn)資舉牌上市公司的案例越來越多，且傾向于舉牌低估值、高分紅、盈利能力強(qiáng)的公司，如寶能舉牌萬科。主要是因?yàn)槟壳氨ｋU(xiǎn)資金配置銀行存款和利率類產(chǎn)品的比例在50%以上，它們受利率下行的影響最大，而負(fù)債端成本下降又比較緩慢，所以只能加大高分紅股票的配置比例。而今年銀行理財(cái)配置壓力也十分巨大，委外規(guī)模大爆發(fā)，尤其是一些規(guī)模較小、投資能力不足的城商行，預(yù)計(jì)委外總規(guī)模在5萬億以上，其中部分流入了股票市場(chǎng)，今年截止到目前FOF基金已經(jīng)發(fā)行了170只，超過了去年全年的156只，其中大部分自來銀行委外資金。此外，養(yǎng)老金入市也在加速推進(jìn)，首批管理人資格申報(bào)已經(jīng)結(jié)束，下一步將組織第一批委托省份與社?；饡?huì)簽訂合同，目前約2萬億元左右養(yǎng)老基金可用來做投資運(yùn)營(yíng)，第一批基金規(guī)模大概在2000億元左右。