二、價格發(fā)現(xiàn)功能初步體現(xiàn)

從 3月合約上可以清楚地看到2月5日該合約已經(jīng)見底，領(lǐng)先現(xiàn)指一天反彈。在經(jīng)歷了暴跌之后的2月28日，3月合約開盤后即開始反彈，現(xiàn)指開盤后復(fù)制了期指的走勢。一方面從交易規(guī)則上看，期指比現(xiàn)指早15分鐘開盤、晚15分鐘收盤本身就為期指的價格發(fā)現(xiàn)功能做好了制度安排，加強(qiáng)了期現(xiàn)之間的聯(lián)系。另一方面期指與現(xiàn)指、期指與期指間的價差也反映了投資者對后市行情的一種預(yù)期，有助于我們理解現(xiàn)指所處的環(huán)境。其中一個合約價格的變動必將牽連到其他合約。

三、現(xiàn)貨月合約的可操作性強(qiáng)

現(xiàn)貨月合約離交割日越近，與現(xiàn)指的相關(guān)程度就越高，不確定性越小。相反，遠(yuǎn)月合約的波動性較大，容易出現(xiàn)與現(xiàn)指背離的情況，走勢難以把握，盡量不要參與。利用期現(xiàn)價格最終趨同的特性，當(dāng)現(xiàn)貨月合約臨近交割的時候，牛市中往往會出現(xiàn)點(diǎn)位較現(xiàn)指高企的情況，是很好的交易機(jī)會。如果兩者的價差足夠大，那么做空就是有利可圖的。換句話說，交割時如果現(xiàn)指的上漲點(diǎn)位沒有達(dá)到期指做空的點(diǎn)位，這筆交易就是有利可圖的。其中一旦出現(xiàn)有利點(diǎn)位都可以平倉。交易的成敗主要取決于期現(xiàn)的價差和現(xiàn)指走勢。