對(duì)于量化投資和主動(dòng)管理的關(guān)系，江少坤認(rèn)為，其最底層的投資理念是相通的，就是通過(guò)對(duì)歷史的數(shù)據(jù)的研究加上現(xiàn)有的信息，對(duì)資產(chǎn)走勢(shì)做出判斷，并基于此進(jìn)行投資，二者的區(qū)別在于：一是對(duì)數(shù)據(jù)應(yīng)用的層次不一樣，二是調(diào)整投資組合的方式不一樣。比如，研究員可以深入研究個(gè)股，但覆蓋范圍有限，量化投資不會(huì)看那么深，但可以看得非常廣。研究員會(huì)向基金經(jīng)理提出個(gè)股建議，但買多少賣多少是憑基金經(jīng)理經(jīng)驗(yàn)和主觀判斷。對(duì)量化投資來(lái)說(shuō)，買多少賣多少，不只是看預(yù)期回報(bào)率，還要考慮資產(chǎn)之間的相關(guān)性及波動(dòng)率，靠模型和數(shù)據(jù)說(shuō)話。

用商品期貨模擬股指期貨

去年9月，股指期貨的單日開(kāi)倉(cāng)交易量受限后，不少對(duì)沖量化產(chǎn)品處境尷尬。“事實(shí)上，就算股指期貨受限，還是有不少量化策略可以做。”江少坤說(shuō)。

他說(shuō)，目前量化產(chǎn)品的設(shè)計(jì)可以從四個(gè)方面考慮：一是商品期貨。去年9月份股指期貨受后，很多錢都往CTA上去配，CTA最近這半年多在國(guó)內(nèi)很火，實(shí)際上，CTA在美國(guó)有30多年的歷史;二是通過(guò)宏觀、行業(yè)、個(gè)股和擇時(shí)的模型尋找權(quán)益類α;三是找出一攬子商品期貨來(lái)模擬股指期貨;四是繼續(xù)用股指期貨做一些規(guī)模較小的套利，把倉(cāng)位控制在10手之內(nèi)，測(cè)算下來(lái)，一個(gè)組合的規(guī)模不超過(guò)兩億左右仍然可以套利。