期指上周可謂驚心動(dòng)魄，周一低開(kāi)低走成就黑色星期一，周三周四打破下挫布局，出現(xiàn)罕見(jiàn)的放量上漲格局，雖然周五出現(xiàn)下挫收陰的格局，但依然不改周線(xiàn)級(jí)別二連陽(yáng)的態(tài)勢(shì)。從周線(xiàn)級(jí)別來(lái)看，五周均線(xiàn)雖然在周內(nèi)被一度攻破，但周收盤(pán)依然落在其下方，上方依然承壓于五周均線(xiàn)。成交量方面，周四大漲伴隨著成交量的大幅放量，有一定確認(rèn)反彈的傾向。但周五的下挫也伴隨著相對(duì)高位的成交量，表現(xiàn)出多空博弈不斷升級(jí)的傾向。持倉(cāng)量呈現(xiàn)減少，一定程度上限制了向下及向上的空間。

板塊方面，上周有色、煤炭等板塊行情走勢(shì)跌宕起伏，周四是主要帶動(dòng)2上漲的板塊，而周五又成為帶動(dòng)市場(chǎng)走弱的板塊，且其他周期性板塊并未能迅速接力。另外創(chuàng)業(yè)板與主板之間的板塊輪動(dòng)效應(yīng)更難。總體表現(xiàn)出一定的市場(chǎng)風(fēng)格再次釋放即將借宿的信號(hào)。

基本面，6月制造業(yè)PMI為50.1%，比5月回落0.7個(gè)百分點(diǎn)。6月CPI上漲超預(yù)期，PPI卻同比下降2.7%，連續(xù)16個(gè)月同比負(fù)增長(zhǎng)。PPI弱勢(shì)表明需求總體疲弱，且從分項(xiàng)指標(biāo)可以看出行業(yè)景氣的惡化已由中上游逐步傳導(dǎo)至下游行業(yè)，企業(yè)盈利空間持續(xù)下滑，周期性行業(yè)中不少行業(yè)面臨嚴(yán)重的產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題；同時(shí)，CPI和PPI剪刀差反映了當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)存在冷熱不均、冰火兩重天的格局，冰的是制造業(yè)，火的是食品和服務(wù)業(yè)。6月出口增長(zhǎng)-3.1%、進(jìn)口增長(zhǎng)-0.7%，出口17個(gè)月來(lái)首現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)?？傮w看，推測(cè)半年經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將低于市場(chǎng)預(yù)期，市場(chǎng)可能再次將希望寄托在“政策穩(wěn)增長(zhǎng)”之上。我們認(rèn)為，政策的核心是經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)，表明決策層堅(jiān)持“穩(wěn)增長(zhǎng)、調(diào)結(jié)構(gòu)、促轉(zhuǎn)型、惠民生”的政策路徑，在這一過(guò)程中，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)應(yīng)該會(huì)保持在“下限”之上。結(jié)合前幾個(gè)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布的是市場(chǎng)反應(yīng)來(lái)看，市場(chǎng)對(duì)于經(jīng)濟(jì)弱勢(shì)的容忍度不斷升級(jí)，因此我們認(rèn)為，雖然宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)并不理想，經(jīng)濟(jì)下行壓力較大，但市場(chǎng)對(duì)此已經(jīng)有了一定消化，因此預(yù)計(jì)下周即將公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)對(duì)大盤(pán)沖擊不會(huì)太大。

資金方面，上周央行依然實(shí)行無(wú)投放資金，無(wú)回籠資金，這已經(jīng)是連續(xù)第六周“零操作”。數(shù)據(jù)顯示，7月份的第一周，公開(kāi)市場(chǎng)到期資金量為460億元，由于公開(kāi)市場(chǎng)無(wú)操作，實(shí)現(xiàn)460億元的資金凈投放。而之前的四周內(nèi)，公開(kāi)市場(chǎng)均為資金凈投放，單周凈投放資金規(guī)模分別為1600億元、920億元、280億元和250億元。至此，央行在公開(kāi)市場(chǎng)已連續(xù)5周凈投放資金，累計(jì)規(guī)模達(dá)3510億元。本周公開(kāi)市場(chǎng)上將有1600億元資金到期，并且還將發(fā)行500億元國(guó)庫(kù)現(xiàn)金招標(biāo)，在無(wú)任何公開(kāi)市場(chǎng)操作的情況下，將向市場(chǎng)注入資金2100億元。從該角度來(lái)看，資金面不算緊張。

技術(shù)上，周四放量上漲后的尾盤(pán)回落至布林通道中軌，曾被擊破的5周均線(xiàn)也再次成為短期的壓力。均線(xiàn)系統(tǒng)正由空頭排列轉(zhuǎn)為交匯，短期均線(xiàn)開(kāi)始上翹，短期走勢(shì)有一定轉(zhuǎn)好傾向，但30日均線(xiàn)有一定阻力。滬深300主區(qū)間2205-2366點(diǎn)。