本文以成長因子、盈利因子、市值因子、交投因子、估值因子、動(dòng)量反轉(zhuǎn)因子和股東因子7大類因子共28個(gè)細(xì)分因子為因子指標(biāo),從信息系數(shù)、累計(jì)收益、勝率三個(gè)方面考察各個(gè)因子在不同行業(yè)中的表現(xiàn)。

綜合分析得出融資融券標(biāo)的股票中影響較為顯著的因子有總股本、流通股本、總市值、流通市值、相對(duì)PE、beta值、2個(gè)月漲跌幅、營業(yè)收入增長率、營業(yè)利潤增長率和凈利潤增長率共10個(gè)因子。

由上述10個(gè)因子建立多因子選股模型,實(shí)證期間的累計(jì)收益表現(xiàn)(扣除成本0.4%),排名靠前的10只、20只、30只股票組合的累計(jì)收益顯著跑贏行業(yè)指數(shù)。

其中10只組合表現(xiàn)好于20只和30只組合,10只、20只、30只股票組合的累計(jì)凈收益分別為2796.22%、2130.03%和1920.62%;超額收益分別為2664.52%、1998.33%和1788.92%;月度勝率分
別為68.67%、71.08%和72.29%;信息比率分別為0.52、0.49和0.49。

以排名靠前10名作為多頭組合,排名靠后10名作為空頭組合構(gòu)成對(duì)沖組合,實(shí)證期間累計(jì)對(duì)沖收益為556.28%?？紤]到融資融券的成立時(shí)間,從2010年4月至2012年11月,對(duì)沖組合累計(jì)收益為210.32%,超過同期的多頭組合累計(jì)收益(117.33%)。同時(shí)相對(duì)于滬深300的超額收益為246.36%。獲得正收益的概率達(dá)到75%,對(duì)沖效果顯著。