作為國家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，LED產(chǎn)業(yè)是一個前期需要大量資金投入的領(lǐng)域，盡管未來的市場前景不容小覷，但短期投入產(chǎn)出壓力也非常明顯。

“現(xiàn)階段，想在LED行業(yè)找到實力真正強(qiáng)，日常經(jīng)營運(yùn)轉(zhuǎn)非常健康，在產(chǎn)品、技術(shù)、管理、市場以及銷售等各方面，都具有長遠(yuǎn)發(fā)展規(guī)劃的企業(yè)，其實非常困難。”G20-LED峰會秘書長張小飛博士在8月16日召開的廣州峰會上表示，在國內(nèi)LED產(chǎn)業(yè)發(fā)展初期，部分上市公司更多的是通過政府補(bǔ)貼粉飾業(yè)績。而對資金的饑渴需求，也使得不少上市公司不斷在資本市場通過再增發(fā)或發(fā)行公司債券來募集資金。

上半年IPO募資額縮水

2010年以來，隨著國內(nèi)創(chuàng)業(yè)板的成功推出，使得LED企業(yè)找到了尋求資金庇護(hù)的捷徑，甚至大部分企業(yè)把IPO上市看作是企業(yè)擴(kuò)張規(guī)模、加快發(fā)展的最重要渠道之一。

據(jù)高工LED產(chǎn)業(yè)研究所(GLII)不完全統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，以LED為主營業(yè)務(wù)的上市公司目前共有20家，其中2012年至今IPO上市企業(yè)就有8家，實際募集資金約43.02億元。而在2012年之前上市的LED公司IPO募集資金凈額累計達(dá)到112.62億元。

與此同時，今年初以來，LED上市公司增發(fā)熱情也異常高漲。

4月5日，在國資馳援下，德豪潤達(dá)(002005.sz)再次艱難地完成了15.61億元的定向增發(fā)。而這僅僅距離上一次35億元的定向增發(fā)時隔不到一年。再加上2010年公司成功定向增發(fā)15億元，在不到2年時間內(nèi)德豪潤達(dá)已經(jīng)募集了近65億元巨資用于LED項目擴(kuò)產(chǎn)。

5月7日，國星光電公司債券發(fā)行工作結(jié)束，發(fā)行總額為人民幣5億元。加上2010年上市時獲得的募集資金14.83億元，國星光電在資本市場已融資19.83億元。

6月7日，杭州士蘭微電子有限公司通過非公開發(fā)行股票預(yù)案，擬募集資金總額不超過87995萬元；2011年，公司完成了6億公司債券的發(fā)行；再加上2010年公司增發(fā)57515萬元投入LED產(chǎn)業(yè)。如此次發(fā)行獲得通過，短短兩年公司在資本市場融資也達(dá)20億之多。

GLII不完全統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，僅今年，目前為止LED上市公司通過增發(fā)和公司債券的形式募集資金就達(dá)到35.41億元，規(guī)模接近IPO融資額。

然而，高投入并沒有帶來相應(yīng)的收獲。根據(jù)20家LED上市公司發(fā)布的2012年上半年業(yè)績報告顯示，其中有過半的企業(yè)營業(yè)收入呈現(xiàn)負(fù)增長，而出現(xiàn)營業(yè)利潤下滑的企業(yè)有15家。此外，七成企業(yè)凈利潤有明顯下降的趨勢。

“有些企業(yè)在擴(kuò)張的時候，我認(rèn)為并沒有根據(jù)產(chǎn)業(yè)的真實情況、行業(yè)發(fā)展的節(jié)奏作出調(diào)整，從而最終導(dǎo)致他們對資金的需求是提前消費(fèi)的。”張小飛博士表示。

另一方面，有人質(zhì)疑LED上市公司募投項目進(jìn)展緩慢、是否因為行業(yè)低迷導(dǎo)致時，G20-LED峰會成員企業(yè)瑞豐光電董事長龔偉斌表示，募集資金投入進(jìn)度影響較大的，可能是前幾年上市的企業(yè)。“因為他們的超募資金比較多，會投資產(chǎn)業(yè)鏈上游或者下游，甚至是一些自己不太熟悉的領(lǐng)域。”

龔偉斌認(rèn)為，以LED為主營業(yè)務(wù)IPO上市的公司融資額并不是特別多，所以不會出現(xiàn)太大的問題。“瑞豐光電不存在募集資金投入過慢的問題，因為公司本身超募資金就較少。”

非上市公司融資多樣化

LED是智力密集型和資本密集型產(chǎn)業(yè)，尤其在面臨臺灣地區(qū)、韓國、以及歐美企業(yè)競爭的時候，資金需求就變得非常突出，對于非上市企業(yè)而言，融資是企業(yè)在發(fā)展初期最重要的任務(wù)之一。

亞威朗董事長閆春輝指出，中國企業(yè)除了股權(quán)融資以外，另外一大優(yōu)勢是有很大的潛力來調(diào)動銀行資源。他建議，調(diào)動銀行資源需控制在一定限度，至于融資成本，要跟企業(yè)規(guī)模相關(guān)聯(lián)。

在企業(yè)初創(chuàng)期，因為固定資產(chǎn)、凈資產(chǎn)不高，相對來講，想獲得銀行貸款還是比較難。張小飛博士給部分企業(yè)支招：“企業(yè)可以通過政府擔(dān)保無息貸款，早期的企業(yè)還可以考慮接納風(fēng)險投資。如果發(fā)展過程中，企業(yè)的盈利能力非常強(qiáng)，同時不希望公司的股權(quán)稀釋太多，這時則可以通過銀行、擔(dān)保公司去做。”

新力光源董事長張明透露，2008年，新力光源很缺錢，銀行貸款也到期了，其他的資金進(jìn)不來，無奈之下接受了一筆PE融資。“現(xiàn)在從成本來看，這筆投資是對的。雖然在當(dāng)時看來，我們割肉了，但是卻讓企業(yè)走向了正規(guī)化，后續(xù)融資成本也降下來了。”

張明指出，現(xiàn)在已經(jīng)上市的LED公司，資金比較豐富一些。如果是面對更大的市場挑戰(zhàn)，資金還是不夠的。在融資上面，首先企業(yè)在資金規(guī)劃上要有前瞻性、技術(shù)儲備以及對市場的準(zhǔn)確預(yù)判。