10月份A股上證指數(shù)在金融股的帶動下,風(fēng)風(fēng)火火上漲將近20%,而股指期貨指數(shù)顯得更加激進(jìn),比現(xiàn)貨指數(shù)高出上百點,當(dāng)月交易合約與現(xiàn)貨指數(shù)之差一度達(dá)到125點。

根據(jù)評估,如果進(jìn)行期現(xiàn)套利,成本不會超過30點,也就是有高達(dá)近95點的套利空間。此時做空期貨指數(shù),買入現(xiàn)貨,有2.5%的獲利收益。關(guān)鍵是這種套利收益所承擔(dān)的風(fēng)險極低,如果有足夠的資金,可以承受基差擴(kuò)大,那么甚至可以說是無風(fēng)險的交易。

因為自股指期貨上市來,此前最大的基差不過70點,近期上百點的基差引起了足夠的興趣。一般而言,機(jī)構(gòu)投資者,包括券商的自營資金、基金、信托等對于套利交易更感興趣,也更具備這樣的實力。其資金更為充裕,可應(yīng)對更為復(fù)雜的情況,承受的風(fēng)險更大。

機(jī)構(gòu)投資者的實力包括軟實力和硬實力。軟實力包括其資金、研究實力等。比如當(dāng)基差從30點擴(kuò)大到100點甚至150點時,有足夠的資金保障股指期貨合約不被平倉，能夠及時補(bǔ)充資金以保持倉位。再者,其研究實力自然是個人投資者所不能比擬,不僅在交易策略上有更多更有效的經(jīng)驗,而且具有更多的信息渠道，更有條件優(yōu)化交易策略。比如在趨勢十分明確的情況下,通過適當(dāng)?shù)难舆t交易等策略,以變相提高基差,鎖定更大的利潤。硬實力則體現(xiàn)為其交易信息更多更有效,包括交易信息的完整性和及時性。