期貨的“交割日效應(yīng)”是指在某個(gè)期貨合約交割日臨近時(shí)，參與期貨交易的多空雙方為了爭(zhēng)取到一個(gè)對(duì)自己有利的合約交割價(jià)，運(yùn)用各種手段對(duì)期貨乃至現(xiàn)貨價(jià)格施加影響。特別是因?yàn)槠谪浐霞s按規(guī)定是以現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格為參照，通過(guò)現(xiàn)金進(jìn)行交收，這樣在最后臨交割時(shí)，現(xiàn)貨價(jià)格對(duì)于期貨價(jià)格就幾乎是起到?jīng)Q定性的作用。因此也就會(huì)有大資金進(jìn)入現(xiàn)貨市場(chǎng)，導(dǎo)致幣價(jià)大幅震蕩，形成“交割日效應(yīng)”。

那為什么會(huì)形成交割日效應(yīng)呢？

一、機(jī)構(gòu)投資者比例高

機(jī)構(gòu)投資者多用一個(gè)投資策略，而個(gè)人投資者的投資策略則較多樣化。當(dāng)機(jī)構(gòu)投資者占主導(dǎo)時(shí)，由于機(jī)構(gòu)投資者的倉(cāng)位一般較大，且很多倉(cāng)位同時(shí)使用一個(gè)策略，則會(huì)對(duì)市場(chǎng)影響較大。而個(gè)人投資者行為則因策略分散難以對(duì)市場(chǎng)形成明顯影響。

二、市場(chǎng)上交割合約持倉(cāng)量大

市場(chǎng)上當(dāng)月交割合約倉(cāng)量不大時(shí)，是難以對(duì)行情形成實(shí)質(zhì)性影響。因此交割合約持倉(cāng)量大也是形成“交割日效應(yīng)”的重要因素。