國外知名財經(jīng)媒體周二(10日)公布的調(diào)查顯示，日本央行在8月的議息會議上宣布將基準利率維持在0.1%不變，或僅僅口頭提及日元升值對日本經(jīng)濟的影響。分析師稱，日本央行動用所剩不多的政策措施的可能性較小，但若日元兌美元飆升至紀錄高位，威脅脆弱的經(jīng)濟復(fù)蘇，央行也可能放松貨幣政策。只要日元升值是漸進性式的，日本央行料會按兵不動，因?qū)喼蕹隹诜€(wěn)健，支撐日本出口導(dǎo)向型的經(jīng)濟增長。

但日本央行做好準備，在美聯(lián)儲(Fed)進一步放松貨幣政策的預(yù)期打壓美元/日元下滑，跌速快到足以損害日本企業(yè)人氣的情況下采取行動。

分析師表示，盡管如此，其仍很有可能滿足于對政策進行微調(diào)，而不是像回到全面量化寬松狀態(tài)那樣的大幅變動，因而對于日元和經(jīng)濟的影響有限。

貨幣政策無變化

可能性：很有可能

日本央行的決策者正愈發(fā)擔(dān)憂美國經(jīng)濟增長前景，以及日元走強對出口的潛在負面影響。但眼下，央行仍預(yù)計日本經(jīng)濟將溫和復(fù)蘇，并認為，只要日元的升勢是緩步的，使企業(yè)有時間作調(diào)整，就幾乎沒有必要采取行動。

由于利率已接近于零，很多政策委員感到，日本央行為扶持經(jīng)濟所能做的已非常有限。

市場反應(yīng)：日元兌美元或上漲，尤其是若對于美聯(lián)儲在其政策會議上推出進一步量化寬松措施的預(yù)期升溫的話。

微調(diào)寬松貨幣政策

可能性：有

日本央行擔(dān)憂美元/日元若跌破15年低位84.82，選擇權(quán)觸發(fā)位被觸及后將加速日元跌勢，導(dǎo)致其進一步跌向80.00下方的紀錄低位。日元急升將壓低股市，損及企業(yè)信心，令溫和復(fù)蘇的前景籠罩陰霾，并促使央行慎重考慮放寬政策。

分析師表示，日本央行最有可能采取的措施是擴大對銀行三個月期貸款的規(guī)模至20萬億日元，貸款利率為0.1%?；?qū)①J款期限延長至六個月，央行即可壓低銀行間放款利率及日元匯價。

但央行內(nèi)部有人抱持懷疑的立場，認為貨幣市場利率對日元匯率的影響力降低，投資人目前不太關(guān)注短期利差的問題，在他們看來，日元更談得上是避險工具。

日本央行也有可能表示，在市場回穩(wěn)之前，將容許隔夜拆款利率跌至目標位下方。這可使央行在未調(diào)整官方隔拆利率目標0.1%的情況下，讓市場擁有充裕的流動性。

然而，此類措施不太可能對日元或經(jīng)濟產(chǎn)生長遠的影響，而會被外界視為象征性的動作，彰顯日本央行保護市場不受負面因素影響的決心。

市場反應(yīng)：對貨幣政策反應(yīng)最敏感的貨幣市場利率及兩年期公債收益率可能出現(xiàn)短暫的跌勢，進而壓低日元匯價。但其帶來的沖擊可能只是曇花一現(xiàn)。